泡泡玛特大跌超9%的思考

这个观点其实我在前段时间就有了，但那个时候在外面忙，今天趁泡泡马特大跌超9%就写出来。

今天泡泡玛特上了雪球热门榜第一名，大跌超9%。

我觉得泡泡玛特大跌的原因，并不简单是因为过去涨幅高、估值原因，和刚公布的财报也关系不大，而是如果这种IP潮玩，如果被年轻人认为不酷了，先前的潮被看作以后的LOW，那么它的二级市场必然走下坡路的。

这是最致命的。

几个观察吧：

1、我最近去泡泡玛特的门店，人没以前那么多了，有的自动零售机前面没人。

2、 泡泡玛特的二级溢价大幅下滑， 说明追捧热度严重下滑了。

我以前758元买过一个趣多多隐藏版，一度涨到1300多（当时某明星在微博洒了一下趣多多，引发粉丝炒作），现在已经跌到567。

有的人会疑问，二级市场LABUBU价格波动，和上市公司股价有什么关系？

这一点你可以比较下茅台，如果二级溢价下滑甚至消失，还有多少经销商会去买茅台的配货，经销商的打款热情还会高吗，这些变化影不影响上市公司股价？

如果LABUBU隐藏款价格大幅下跌，甚至溢价消失，那还有多少黄牛和消费者会一批批买全套盲盒，只为拆隐藏版，这 影不影响上市公司利润和股价？

3、我感觉LABUBU没以前那么酷了。

比如我外出玩的时候，也不想带着趣多多了，过了最高峰的劲，也不会再去买新的了。

这只是个人观点。

4、做长期IP很困难

泡泡玛特玩的是IP经济，但是和万梦南梦宫、迪士尼相比，缺乏情感注入，在IP文化还差距巨大。

比如，一样是过去10年大牛股的万梦南梦宫，旗下IP，有机动战士高达、龙珠、海贼王、奥特曼、假面骑士等。

从《高达》中的理想主义、《龙珠》中的自我挑战、《海贼王》中的坚持梦想，到《奥特曼》和《假面骑士》中的正义与责任，这些经典台词影响了无数年轻人的人生观、价值观和行为方式。

“成为你自己，做自己想做的事。”——假面骑士一号这句话鼓励年轻人去追求自己的理想，去做自己热爱的事情，不为他人或社会的眼光所束缚。

“光明并不是强大，而是给人带来希望的力量。”——奥特曼通过光明传递信念和希望，帮助人们克服困难。

多少人为了一个动画片、游戏里的场景去日本旅游，这样的IP是有长期生命力的。

而泡泡玛特呢？更多是一个潮玩，缺乏故事性和文化注入，你能说出里面一个主要人物的故事吗？说出任何一个名言？反正我是不能。

总结：

泡泡玛特的成功，在很大程度上依赖于年轻消费者对盲盒的“收集癖”和“惊喜感”，这几年热衷全球开店布局扩张，潮玩设计的很精美，但公司在赋予IP故事感和情感寄托上是有缺陷的，影响其长期生命力。

这种消费模式本质上是一种“情绪经济”，具有明显的生命周期特征，一旦某个IP或产品在年轻人中不再“时髦”，消费者的兴趣转移或市场情绪发生变化。其市场需求将迅速下降，品牌价值可能大幅缩水。

届时，泡泡玛特的销售将面临巨大压力。

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