7月25日午后，A股半导体板块异军突起，科创50指数逆势上涨超2%。AI芯片龙头寒武纪盘中一度飙涨16%，最终收涨12.17%至673.3元/股，单日成交额高达81.33亿元，换手率3.05%，总市值突破2800亿元大关。这一强势表现恰逢第七届世界人工智能大会（WAIC）开幕前夜——这场汇聚全球顶尖科学家的盛会于7月26日至28日在上海举行，聚焦大模型、智能芯片等前沿议题。

01 业绩爆发，AI芯片龙头的狂飙之路

翻开寒武纪2025年第一季度财报，一组数据令人震撼：营收11.11亿元，同比增幅高达4230.22%；归母净利润3.55亿元，同比增长256.82%。这份“指数级增长”的背后，是公司业务结构的成功转型——云端芯片业务贡献了99.3%的营收，成为绝对支柱。

更值得关注的是公司对未来发展的雄心布局。截至一季度末，存货余额攀升至27.5亿元（环比增长55%），预付款项达9.73亿元，双双创下历史新高。这种主动加库存策略，凸显管理层对市场需求持续爆发的强烈信心。

资本运作也在同步推进。公司近期调整定增方案，拟募资不超过39.85亿元，重点投向三大领域：

• 面向万亿参数级大模型的专用处理器芯片
• 全栈式AI开发工具链软件平台
• 补充研发与产业落地所需流动资金

在国产替代浪潮下，寒武纪正构筑从芯片到软件的完整生态护城河。

02 技术破局，国产算力的硬核底气

寒武纪的崛起绝非偶然，其技术实力已获产业验证。在硬件层面，MLU370-X8单卡性能对标主流350W RTX GPU，新一代思元590芯片成功打入国产供应链。产品线覆盖云边端全场景：

• 云端思元系列：支撑模型训练与推理，迭代至590系列
• 边缘思元220：服务智能制造、智能家居场景
• 终端1M处理器IP：集成于手机/IoT设备，算力覆盖0.5-8TOPS10

软件生态更是核心壁垒。公司自主研发的Cambricon Neuware系统软件，已深度适配优化DeepSeek、Llama、Qwen等主流大模型。这种软硬件协同优势，使寒武纪成为国内少数掌握智能芯片全栈技术的企业。

车规级芯片的布局更添想象力。子公司行歌科技研发的高等级智能驾驶芯片，正构建“云边端车”统一智能生态，近期已获多家新能源车企测试订单。

03 千亿蓝海，国产替代的历史机遇

全球AI芯片市场正经历爆发式增长。2025年规模有望达920亿美元（同比增29.58%），其中中国市场占比28%，规模超1400亿元。当前海外巨头仍主导市场，但格局正在改变——国产芯片份额将从2024年的30%升至2025年的40%。

政策与资本的双轮驱动加速了这一进程：

• 美国AI芯片管制持续收紧，倒逼国产替代
• 国家大基金和地方配套政策密集出台
• 2025年全球半导体设备销售额预增7.4%至1255亿美元

在WAIC大会上，行业即将迎来三大催化：

• 大模型开源生态建设
• 智能芯片评测标准统一
• 产学研合作项目加速落地

这些举措将重构全球AI芯片竞争规则，为寒武纪等技术领跑者打开更广阔空间。

04 资本抢筹，机构目标价暗藏玄机

市场资金已用真金白银投票。7月25日当日，主力资金净流入8.2亿元，近10日累计净流入高达20.61亿元。更引人注目的是机构持仓动向：

• 89家基金公司旗下561只基金现身2024年末股东名单
• 游资章盟主一季度持仓市值达38亿元

机构研报密集覆盖传递强烈看多信号。近六个月13家机构发布评级，10家给予“买入”，平均目标价836.08元。第一上海证券的预测最为激进——目标价987元，对应2027年50倍PE，较现价存在63.5%上行空间。

盈利预测更展现惊人成长性：东海证券预计2025-2027年归母净利润将达15.95亿/38.60亿/69.13亿元，年复合增长率超90%。

随着WAIC大会发布大模型开源生态、智能芯片评测标准等重磅成果，寒武纪代表的中国AI芯片力量正站上全球竞技场。截至一季度末，公司存货与预付款创历史新高的动作，已显露其对千亿市场的志在必得。当英伟达CEO黄仁勋称“中国芯片将自成体系”时，寒武纪们正将预言变为现实——国产芯片份额一年内将从30%跃升至40%，而这才只是开端。

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