情绪较热之后。内资怕什么？银行为何能创新高？美订单增速新低。

六月第一个交易日，A股上涨家数3214家，环比上升2122家，温度较热。

上证指数在短暂低开之后，一阳穿4线（5、10、20、30日），展示出东方“越挫越勇”的金融消费理念。

低开是由于“关税扰动”，幅度不大（-0.22%）是由于有港股在周一抵挡了大部分袭击（应验了A股这避风港的相对可控）。

一阳穿4线是由于“本周会谈”消息发生于上周末，市场需要在正式落地前进行乐观计价。

与市场热度不相匹配的是成交量能，也即没有达成“量价齐升”的更好开局。

全A成交金额为11647亿，环比下滑1亿，上周五环比下滑502亿。

而北上成交为1575亿，环比上升49亿，上周五环比上升148亿。

这是北上成交的两连升，与A股总成交两连降，形成格局上的鲜明对比。

所以，到底是北上更懂市场，还是内资更懂格局？

上周四上证也是一阳穿四线，上周五就迎来了全面回调。

内资显然有了“一朝被蛇咬后的十年之怕”。

怕什么？怕狂热后的冷寂。

在利好不能接踵而至的情况下，内资偏向于谨慎交易。

这种谨慎是被毒打出来的，目的是为了少受伤。

这种谨慎还体现在风格上。

各大指数，全面上涨。

而上证50ETF、沪深300ETF居然还是下跌的，可见机构们的冷静以待。

主要是尾盘有所跳水，使得基金与估值不同步，产生了负溢价。

同时，我们看到了中证银行一根大阳线，创出了2008年后的历史新高。

难道这还不能提振机构们的信心吗？

自从5月降息以来，银行一直是阴盛阳衰。

上周，基本是跌两天，涨一天，以体现高处不胜寒！

因为，507以来的宽松预期，使得银行大幅走高。

走高之后，需要短暂休整。

从昨天重新发力来看，休整似已结束。

一直以来，银行并不符合价值交易者的投资准则。

因为银行的净利润增长有限，甚至负增长。

所以，银行上涨，靠的不是增长，而是估值。

而估值主要是受散户情绪起伏影响，受机构风格偏好影响。

一是银行红利是低利率时代不可或缺的较好标的，所以险资不断举牌。

二是银行背靠YM，在金融维稳下旱涝保收。

三是银行承担避险重担，内外压力越大，资金越看好银行。

在上述三种情绪或偏好的左右下，估值就被打扮成了像花儿一样的大姑娘。

但“避险的尽头是冒险”这句话，或在若干时间后被印验。

507以来，YM的货币操作以净投放为主。

而这一切，是建立在汇率由7.42元大幅升值至7.22元基础之上的。

上周，人民币汇率最低升到7.17元，今天是7.19元（短期会有波动）。

升值趋势强劲，是建立在美元指数贬值的基础之上的。

根据高盛预计，美元指数将在再贬9%，低位看到91点（今天是99点）。

按此推演，人民币将升至6.5元。

但这种过高预期，几乎不可能发生。

因为在有管理的汇率下，单边升值也是要被阻止的。

于是，谨慎的高盛预计，一年内人民币将升至7.0元。

阻止的方法是什么呢？

除了常规的中间价外，就是用“货币宽松”来对冲“单边升值”。

“货币宽松”利好谁？

银行（空不空转是另一回事）。

绕一圈，还是银行最能享受到时代的红利。

昨晚，美国公布了4月两则数据。

一是工厂订单环比为-3.7%。

低于预期，且创2024年1月以来最低增速，也是五年来增速第二低。

二是JOLTs职位空缺为739.1万。

超过预期29.1万，是下跌中继，还是止跌回稳都可以讲。

从乐观角度看，第一则数据可以理解为差就是好（倒逼），第二则数据可以理解为就业向好。

更重要的是美国要求加速推进贸易谈判，各国需在今天前提出最佳方案。

而本周即将与第二大经济体进行会谈的预期，需要在市场上有所计价。

所以，美国三大股指全面收涨，标普、纳指均创阶段新高。

美元指数收复99点关卡，以体现向好预期。

而10年美债收益率则略微上升，这是对“经济向下、倒逼失败”的轻微计价。

黄金在3375附近保持震荡，似乎在说一切尚不可知（隐含好戏在后头）。

以上纯属个人情感展现，聊博一笑。