逻辑变了，A股市场将迎来更持久的上涨

逻辑变了，A股市场将会迎来更持久的上涨。10月29日，上证指数收盘终于站上4000点，这也创造了2015年8月以来上证指数收盘新高。

在其带领下，创业板指数同样突破前期高点，创下本轮牛市反弹新高。

一边是市场标志性指数上证指数，另一边是市场核心增长引擎创业板指，二者表现均十分强劲。这一走势背后，有一个重要背景：10月30日上午，中美两国元首将在韩国釜山举行特朗普开启第二任期后的首次面对面会谈。

在这一背景下，A股市场走势气势如虹。若我们以更宏大的历史视角、更务实的态度看待当前中美大国博弈，以及中国资本市场与经济转型的现状，或许能更清晰地意识到——A股市场正迎来更持久的上涨行情。

我们不妨简单对比历史：特朗普上一任期刚上任时，便发起了关税战。2018年3月，特朗普政府针对中国发动关税战，这对多数中国投资者而言并不陌生。但不同的是，2018年中美关税博弈期间，A股市场持续下跌，这一年也成为A股近10年以来跌幅最大的一轮熊市。

必须承认，2018年美国通过关税战施加压力时，中国的应对手段有限，手中的应对工具箱里可调用的工具并不多。从生产、生活到投资层面，大众都能感受到美国关税战带来的全面压力，市场信心也因此受到极大抑制。

但站在2025年回望，情况已截然不同。2025年初至今，尽管特朗普政府不断升级关税战手段，但A股市场自中国启动对等反制后，指数便一路上行，上证指数甚至创下10年新高。

背后的原因值得深思：2018年美国发起关税战、实施出口管制时，中国明星企业华为立刻受到冲击——其5G麒麟芯片无法正常使用，5G手机也被迫退出美国及部分海外市场。

而如今，即便面临更严峻的打压，华为的5G手机已实现芯片完全自主可控，甚至率先推出了卫星通信手机。

在人工智能领域，面对美国的打压，国产大模型如DeepSeek（深度求索）、阿里千问等，以更低成本实现逆袭，跻身全球排行榜前列。

这意味着，如今美国即便使出浑身解数，在半导体、人工智能等关键领域，也已无法像2018年那样“卡中国脖子”，两者的背景已发生根本性变化。

甚至可以说，在美国的压力下，近几年中国在半导体芯片领域（包括专业生产设备、设计、制造环节），以及人工智能领域（涵盖大模型上游芯片、下游垂直应用的完整产业链），都呈现出加速发展的蓬勃态势。中华民族有一个鲜明特质：外来压力越大，整个民族的凝聚力与抗争精神反而会越强。

此次特朗普再次执政后，在当前的大国博弈中，中国产业链的韧性、科技水平、抗风险能力，以及最终反映出的大众投资者信心，都与2018年截然不同。

很简单的一点是，经过特朗普政府、拜登政府，再到如今特朗普再次执政，国人已逐渐意识到：中美博弈注定是长期过程，短期摩擦对民众心理的影响会逐渐减弱，大家的心理承受能力会越来越强，其对资本市场的影响也会逐渐成为一个“弱化变量”。

A股市场的前景，终究取决于中国自身的产业发展、科技进步与经济转型。截至2025年10月29日，绝大多数上市公司已发布三季报。

从整体情况来看，中国在高科技领域——包括半导体、人工智能、新能源汽车、量子科技、人形机器人、卫星互联网等——不仅打破了美国设置的各类壁垒，还形成了完全自主可控、充满活力的国内完整产业链。

正是得益于高科技领域的突破，结合当下全球科技革命的浪潮，预计A股市场在沪指站上4000点、创业板指突破阶段新高后，还将迎来更持久的上涨。

毕竟，截至10月29日收盘，创业板指的市盈率估值仍处于近10年51%-52%的百分位；若纳入三季报业绩因素，这一估值百分位还将进一步下降。这意味着，即便与全球其他市场（包括美股）对比，当前创业板指的估值仍具备较大想象空间。

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