当LVMH集团的掌舵人贝尔纳·阿尔诺，这位被誉为“世界首富”的奢侈品大帝，出现在上海老铺黄金的门店里时，整个中国的珠宝圈似乎都感受到了某种震动。

他没有去看那些国际大牌，而是选择了一家主打古法工艺的中国黄金品牌，这个动作本身，就为炙手可热的高端黄金赛道又添了一把火。

与此同时，被戏称为“老铺黄金平替”的潮宏基，却悄然递交A+H上市招股书。

这究竟是资本追风，还是“平替”品牌蓄谋已久的逆袭？

借光还是造光

说潮宏基是“平替”，其实既对也不对，如果只看产品风格，它的确在主动向那种东方奢华的调性靠拢。当老铺黄金以古法工艺独步江湖时，潮宏基也搬出了自己的看家本领——花丝镶嵌这类非物质文化遗产工艺。

这种设计语言上的呼应，无疑是聪明的，巧妙地“借”到了高端市场吹来的东风，让消费者在看到它时，能联想到那种万元起步的贵气。

但这束“光”并没有让潮宏基迷失自己，它非常清醒地在价格和客群上划下了一道清晰的界线，老铺黄金的门槛动辄上万，瞄准的是那群和国际奢侈品牌消费者有着高达77.3%重合率的高净值人群。

而潮宏基的主力产品，则稳稳地卡在千元至万元的区间，这几乎是为那些喜爱国潮、看重日常穿搭，且年龄在45岁以下的年轻消费者量身定制的。

更绝的是，潮宏基还藏着一手老铺黄金完全没有的牌，早在2010年，它就开始玩IP联名了。从三丽鸥到哆啦A梦，各种跨界合作搞得风生水起，至今已经推出了超过400个SKU。

到了2024年，它在授权IP合作数量上，甚至做到了中国内地珠宝企业的第一名。这一招，直接在年轻群体中打出了“潮流”和“趣味”的标签，彻底完成了身份的自我重塑，从一个模糊的“平替”影子，变成了一个有血有肉的鲜活品牌。

从K金之王到黄金信徒

要理解潮宏基今天的选择，必须回头看看它的起点，这家公司的创始人廖创宾，是典型的潮汕生意人，他16、7岁就高中辍学，跟着父亲廖木枝做黄金回收加工，后来，他嗅到了信息差的商机，当起了“黄金掮客”，在供应商、加工厂和零售商之间游走，赚取差价。

转折点发生在1993年前后，当时，港台资本涌入深圳、番禺设厂，带来了先进的工艺和管理模式，把潮汕地区的传统小作坊打得节节败退，代工利润越来越薄。

廖创宾意识到，没有品牌和设计，永远只能在产业链的底端挣扎，于是，1996年，“潮宏基”品牌诞生，比周六福和周大生都要早。

创立之初，国内市场的主流是千足金，讲究的是“保值”，潮宏基却反其道而行之，主打18K金镶嵌首饰，也就是所谓的“彩金”，这种差异化定位，让它在市场上迅速站稳了脚跟，甚至赢得了“K金之王”的称号。

在2006年的时候，K金产品的收入占比一度高达九成。这也是它能在2010年成为A股首家时尚珠宝公司的立身之本。

然而，市场的风向变得太快了，当黄金迎来牛市，特别是从2024年国际金价上涨27.2%，到今年以来涨幅近40%，一度突破3600-3700美元/盎司，消费者的热情被彻底点燃。年轻人成了购金主力，18至34岁的消费者贡献了超过三分之一的金饰零售额。“国潮”兴起，黄金不再只是“大妈”的专属，而是年轻人的时尚单品。

潮宏基迅速调转船头，数据不会说谎，公司的业务结构正在发生剧烈的变化，2024年，经典黄金珠宝的收入占比已经达到45.2%，几乎与时尚珠宝（以K金为主）的45.6%平分秋色。从增长速度看，2022年到2024年，黄金业务的年复合增长率高达43.4%，而曾经的王牌K金业务，增速只有9.5%。

毫无疑问，黄金已经成为驱动公司营收从2022年的43.64亿增长至2024年64.52亿的绝对主引擎。但这场向“黄金信徒”的转变，是有代价的。黄金业务的高流水特性，稀释了公司的盈利能力。

整体毛利率从2022年的29.3%一路下滑至2024年的22.6%。这是一场典型的“规模”与“利润”之间的艰难平衡，为了对冲这种压力，潮宏基也悄悄推出了万元级的高端定制系列“CHJ·ZHEN臻”，试图在品牌价值和利润空间上找补回来。

加盟狂奔

潮宏基的扩张之路，几乎是中国消费品牌成长的一个缩影，它早年也曾艰难地探索自营模式，但真正让其规模实现跃进的，是后来大力发展的加盟模式。

截至今年6月底，公司总共有1542家门店，其中加盟店多达1337家，自营店只有202家，加盟渠道贡献的收入已经超过了50%。这种“轻资产”模式，让它能够迅速将触角伸向全国，其中约四成的门店开在国内一线及新一线城市。

和许多潮汕同乡，比如靠着“轻资产加盟”模式开出超4000家店的周六福一样，潮宏基也尝到了渠道下沉的甜头。

但在扩张的路上，也并非一帆风顺，2014年，公司曾尝试多元化，收购了女包品牌“FION菲安妮”。本想两条腿走路，结果这条腿却成了拖累。

由于业绩表现不佳，公司不得不计提数亿元的商誉减值，严重影响了当年的净利润。这个教训是深刻的。时至今日，手袋业务的收入仍在持续下滑，到今年上半年，收入占比已经降到了可怜的3.0%。

正是这段失败的经历，让潮宏基今天的战略显得更加聚焦和谨慎，当国内黄金珠宝市场已经卷成一片红海，周六福、赤峰黄金、梦金园等品牌扎堆港股IPO，它把目光投向了更远的地方。

这次冲击“A+H”上市，招股书里写得明明白白，募集资金的主要用途，就是用于海外市场扩张。计划很具体：到2028年底前，在海外开设20家自营店，并在香港设立海外总部。

这可不是纸上谈兵，因为在2024年，它已经迈出了出海的第一步，在马来西亚和泰国开了店。今年，又在柬埔寨新开了两家，海外门店数量已经达到4家。

这不仅仅是为了寻找新的增长点，更是为了向资本市场讲述一个超越国内“内卷”的新故事。

小结

潮宏基，它曾是K金潮流的先锋，如今是黄金热潮的追随者。它被贴上“平替”的标签，却又用IP联名玩出了自己的花样。它享受了黄金牛市带来的营收增长红利，今年上半年营收就达到了40.62亿，净利润也高达3.32亿，但也必须承受毛利率下滑、利润被稀释的压力。

它借助“平替”的身份快速切入市场，但也因此面临着品牌天花板的无形困境。

此次赴港上市，更像是一次试图借助国际资本的力量，摆脱国内市场路径依赖的“远航”。创始人家族虽然仍保持着约31.67%的控制权，但引入职业经理人和外部资本的开放姿态，为这场复杂的国际化战略提供了治理基础。

这艘船已经起锚，但前方的航路充满了不确定性。它究竟能在海外市场，真正建立起“东方时尚”的品牌心智，还是会沦为又一个面目模糊的“中国金店”，这将是它未来最大的看点，也是对这家潮汕企业三十年商海沉浮的终极考验。