三天失血4000亿！A股现牛市头部形态，2.5万亿天量成交藏危机？

9月4日市场收盘后，不少投资者心里或许都在打一个问号：牛市是不是结束了？

关于这个问题，我的判断是，市场至少会迎来一段阶段性调整，现在就说牛市已经结束确实还稍显仓促，但必须清醒看到，牛市走向终结的概率正在明显提升。

做出这样的判断，并非凭空猜测，而是基于对市场关键信号的跟踪与验证。此前我们在栏目中多次提到，一轮牛市见顶往往会伴随几个核心信号：

一是成交量出现显著放大；

二是市场主要基准指数跌幅达到2%左右、部分指数甚至超过4%；

三是市场主力资金单日净流出规模突破1000亿元。

巧合的是，9月4日当天，这几个关键指标全部得到了印证。

先看成交量，9月4日沪深两市成交总额达到25400多亿元，较前一个交易日增加了1800亿元左右，不仅实现了成交量的明显放大，更重要的是，25000亿元以上的单日成交额，即便放在A股历史长河中，也处于妥妥的巨量水平，这样的成交量级本身就值得警惕。

再看主要基准指数的表现，当天上证指数跌幅超过1%，深成指跌幅接近20%多，创业板指数跌幅更是超过4%，沪深300指数跌幅也突破2%。也就是说，深成指、沪深300指数均达到了“跌幅2%左右”的预警线，创业板指数则远超“跌幅4%”的关键阈值，从指数层面完全符合了牛市见顶的信号特征。

主力资金流向同样不容忽视。根据东方财富Choice数据，9月4日沪深两市主力资金净流出规模达到1100亿元左右，新浪财经统计的相关数据也超过1000亿元，这一资金流出规模精准命中了“单日净流出超1000亿元”的预警指标。

或许有朋友会质疑，仅凭一天的数据就判断牛市走向，是不是有些高估了单日数据的参考价值？

确实，单一交易日的数据存在偶然性，所以我们不妨把时间维度拉长，看看最近三个交易日的整体表现——从9月2日到9月4日，这三天里沪深两市成交量始终维持在高位水平：9月2日成交约29000亿元，9月3日成交约23000亿元，9月4日成交约25000亿元，持续的天量成交为市场走势提供了重要参考。

指数方面，这三天累计下来，上证指数跌幅接近3%，沪深300指数跌幅约3.5%，深成指跌幅达到5.5%，创业板指数跌幅更是超过6%，而且三大指数与沪深300指数均呈现出清晰的三连跌走势，这种连续下跌的态势，进一步强化了市场调整的信号。

主力资金的动向则更具说服力。

9月2日，沪深两市主力资金净流出达到1700亿元，直接创下A股历史上单日主力资金净流出的最高纪录；9月3日，主力资金净流出规模虽有所收窄，但仍有800多亿元；到了9月4日，主力资金净流出再度攀升至1100亿元左右。

简单计算就能发现，这三天主力资金累计净流出规模将近4000亿元，如此巨量且持续的资金流出，在市场走势中并不常见。

综合这三天的市场表现来看，当前市场已经呈现出一轮牛市头部的典型形态：成交量维持天量水平，主要指数连续下跌，主力资金持续巨量净流出。

不过需要明确的是，经济学领域的判断本质上都是概率性的，我们不能仅凭这些数据就100%断定牛市已经结束，但可以肯定的是，牛市结束的概率正在大幅提升，而市场即将迎来阶段性调整，已是大概率事件。

至于这次调整的幅度会有多深，调整之后市场能否企稳，以及企稳后国内政策、全球相关政策是否会出现重大变化，这些都需要进一步观察。等到这些变量逐渐清晰后，再去判断牛市是否真的终结，会是更稳妥的选择。

对投资者而言，当前最重要的是做好风险防范。

如果此前已经在市场中获得了不错的收益，那么选择适时离场观望、落袋为安，或许是更理性的策略；对于还在场外等待的资金来说，不必急于入场，等市场明确企稳后再寻找合适的投资机会，才能更好地把握市场节奏，降低投资风险。