【浙商银行FICC·信用债日报】震荡行情延续

【浙商银行FICC·信用债日报】震荡行情延续###

市场情况

一级方面，今日银行间新发39笔，规模351.71亿元，其中超短融11只合计151.5亿元，短融4只合计21.21亿元，中票24只合计179亿元。当日截标债券中，市场化短券多数低估值20-30bp左右发出，30天25中化股SCP008低估值31bp发行，1年25皖投集CP001低估值18bp发行；中长债内部发行分化，2年25平安租赁MTN008发行在估值附近，3年25柳钢集团MTN003(科创债)低估值21bp发行。

二级方面，信用债市场短端信用利差处于低位，成交清淡（近一年历史15%分位），而中长端利差优势凸显（近一年历史70%分位以上），成交显著放量，尤其5-10Y品种成交量达昨日三倍。二级市场交投活跃度回升，短端1-3Y AAA券种受基金、银行青睐，中长端3-5Y低估值成交幅度扩大，10Y以上仅AAA主体有零星成交。整体呈现"短端利差压缩、中长端配置价值吸引机构"的分化格局。

市场总结

六月存单到期超四万亿元，但目前来看大行存单价格变化不大，今日大行二级存单价格变动在0.5-1bp左右，短期银行负债缺口及存单供给节奏可能带来扰动，但中长期扰动有限。今天债券市场整体维持窄幅震荡格局，主要受机构行为影响。一方面，理财资金在兑现浮盈后仍有再配置需求，对债市形成支撑；另一方面，银行司库负债压力及自营盘止盈意愿可能抑制收益率下行空间。

市场数据