4月以“反转”行情收尾。

三大指数震荡分化，上证指数收跌0.23%。

虽然指数收绿，但个股这边表现不错，和昨天差不多。

超3400只个股上涨，涨跌幅中位数+0.69%。

成交量近1.2万亿，放量1514亿。

最近A股的盘面：

权重弱，微盘强；

指数弱，个股强。

A股跷跷板玩得不亦乐乎，不知道节后会不会打破这种僵局。

港股继续上涨，

恒指涨0.51%，恒科涨1.35%。

最后两天，市场行情彻底反过来了。

从业绩面来看，行情的转变一定程度上和银行股业绩“暴雷”有关。

今天就这件事，简单和大家聊几句。

01

浓眉大眼的也雷了！

今年一季报，要说最“惊喜”的，不是白酒、也不是煤炭。

而是最近GJD一路护盘，股价一路创新高的银行板块。

四大行业绩全线下滑，交出了史上最差的一季报。

工商银行25Q1营收2127.74亿，同比下降3.22%；净利润841.6亿，同比下降3.99%，创历史新低。

建设银行25Q1营收1900.7亿，同比下降5.4%；净利润833.5亿，增速同比下降3.99%，同样创历史新低。

中国银行25Q1营收1649.29亿，同比增加2.56%；净利润543.6亿，增速同比下降2.9%，与去年一季度并列历史最低。

农业银行25Q1营收1866.74亿，同比增加0.35%；净利润719.3亿，增速同比增长2.2%。

四大行中只有农行是营收和净利润双增的，中行营收增加净利润下滑，工行和建行则是营收净利润双降，净利润增速甚至创下史低。

这里要注意，

虽然农行的营收和净利润是增长的，但是其实也都是非常规性业务导致的。

营收中有一项“以摊余成本计量的金融资产终止确认产生的收益”，同比大增1420%，比去年多了59亿左右，可以拉动0.3%的营收。

净利润这边，所得税同比大减35.73%，少交了31亿，直接导致净利润增速高于营收增速。

推测可能是通过非常规手段抵扣了部分所得税。

也就是说，这些都不是常规性收入，是不可持续的。

所以，去掉这些非常规收入，农行的业绩可能也不是太好看……

为什么四大行业绩下滑这么严重？

根本原因是净息差收窄。

众所周知，银行的收入最主要的来源就是是净利息收入（利息收入-利息支出）。

但是最近两年由于经济下行，在降息大背景下，居民和企业只存不贷，导致银行净息差持续收窄。

在道人看来，这其实是个好的信号。

为什么这么讲？

大家仔细想想，银行作为我国金融中枢命脉，GJ可能让它们的利润无限制跌下去吗？

——肯定不会！

那后面怎么办？

（1）降利率！尤其是存款利率一定会持续下降！

（2）推出一系列增量政策，刺激经济，推动经济基本面企稳回升。

再来看另一组数据，

4月PMI从之前的50.5%暴跌至49%，创下近一年新低！

时隔两个月，再次回到收缩区间。

暴跌的原因也很简单：

老美开启关税战，外需整体放缓，很多出口型企业减产。

接下来，想要保持住经济增速，怎么办？

唯一由我们自己决定的：

消费！

消费！

还是TMD消费！

也就是说，接下来刺激消费的政策力度，极有可能会超过市场预期。

总结一下：

银行净息差收窄，业绩下滑，需要降利率，需要增量政策。

4月关税战后，出口型企业减产，PMI暴跌，后面最大的增量方向，就是消费了。

降利率+增量政策+消费这个最大的增量方向

最利好什么板块呢？

谜底摆在谜面上，懂的都懂。

02

五月再战！

4月关税战以来，A股和港股经历了史上最跌宕起伏的一个四月份。

4月7日，股市全线崩盘，

股市血流成河，市场一度崩溃。

道人在投资论坛看到的，满屏都是割肉、赎回。

但我们这边，非但没有大额赎回，跟投人数和金额反而进一步增加。

说实话，看到这个反差，道人真的挺欣慰的，

如此艰难的行情，在座的大多数还能逆势加仓，

单凭这一点，我们就已经战胜95%以上的散户了。

有这等纪律和认知，长期来看，大家没有理由不赚钱！

当然了，在这轮震荡过程中，也有比较遗憾的地方。

一少部分朋友，可能是真的被市场的流言蜚语给吓到了。

尽管道人喊破喉咙安抚大家，直言：

天塌不下来！

反复和大家强调核心逻辑：

GJ对股市的重视程度前所未有，指数很难跌到2700！

创新药收益模式不受关税影响，生产成本低，所以关税战对创新药的基本面影响不大。

中长期美债关乎老美能否顺利化债，长期美债是老美金融霸权的根基，美债不能崩！

但还是有一部分人最终丢失了投资节奏和纪律。

比如在4月7日股市最低点，一部分朋友丢掉了A股和港股的便宜筹码；

比如在4月9日，川普一句要对医药加税，一部分朋友割肉了医药；

又比如在4月10日，美债崩盘谣言四起，一部分朋友抛售了美债；

……

这不怪大家，尤其是很多新关注的朋友，可能对投资还不是很了解，对逻辑理解还不够深刻，难免会受到市场情绪的影响。

但是，道人希望任何时候，遇到任何情况，大家都能保持理智。

静下心来思考核心逻辑，然后用投资纪律指导操作。

这也是道人每天更新文章的意义所在。

明天就是五一了。

这个月，大家都辛苦了！

好不容易迎来假期，好好放松一下，我们节后再战。

回家和在旅途的朋友，注意安全~

五一快乐！