到底是谁在影响金价，你们觉得黄金还会涨吗？

黄金价格的历史高点分别出现在1980年、2011年和2020年，这三个时期都对应着美国经济动荡。

1970至1980年间，布雷顿森林体系崩溃，美国经济负增长，叠加两次石油危机。2008至2012年全球金融危机期间，美联储将利率降至0.25%；2020年疫情引发美股暴跌，全球股市出现熔断潮。

今年二月底以来，金价持续攀升并创下历史新高，而美国股市指标却表现稳健。

这轮金价上涨的真正动因是什么？黄金价格究竟与哪些因素相关？央行囤金、民众炒金、名人戴金，究竟谁在影响金价？

黄金作为货币的历史可追溯至公元前600多年的吕底亚王国，该国将原生金矿制成刻有狮头标志的金币。

一枚重约14克的金币相当于士兵一月薪饷。黄金能成为交易媒介，是因为它以物易物更高效，突破了交易时空限制。

黄金之所以成为货币首选，因其具备三大特性，质地稳定不易损耗、大小适中便于携带、储量有限不可再生。从元素周期表看，大多数元素或因稳定性、或因毒性、或因放射性都不适合作为货币。

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全球已探明黄金储量仅48.8万吨，而铁、铜、银的储量分别为810亿吨、28亿吨和174万吨。

尽管地球黄金总量达60万亿吨，但绝大部分埋藏在地壳深处无法开采。人类迄今开采的黄金约21.25万吨，仅能铺满一个标准足球场1.5米高。按目前年产量3500吨计算，30年后可开采黄金将耗尽。

金属货币体系存在天然缺陷，货币供应难以匹配经济增长，容易导致通货紧缩；流通中会产生磨损，还会遭遇人为掺假。

牛顿提出的金本位制将每盎司黄金定价为3英镑17先令10.5便士，随着英国崛起，各国相继采纳这一制度。

二战后全球70%黄金流入美国，布雷顿森林体系建立，美元与黄金挂钩，其他国家货币与美元挂钩。

该体系初期促进了全球经济复苏，但随后暴露出根本矛盾：各国需要美元作为储备货币，导致美国长期贸易逆差。

1960年代美国经济学家罗伯特·特里芬指出这一困境。随着越南战争升级，美国财政赤字扩大，各国对美元信心崩塌，纷纷抛售美元抢购黄金。1976年牙买加协议宣布黄金非货币化，但黄金在2008年金融危机和2020年疫情中仍展现避险功能。

黄金价格由供需关系决定。供给端稀缺且稳定，需求端主要包括珠宝、科技、投资和央行储备四大领域。

珠宝需求占全球年需求近一半，中国和印度消费全球约60%的黄金首饰，这部分需求相对稳定，对金价影响有限。

投资和央行储备是影响金价的关键因素。长期来看，黄金价格与全球经济正相关。

1960年至2024年间，道琼斯指数年复合增长率6.61%，与黄金美元价格增长率6.84%基本一致，说明黄金的长期购买力保持稳定。

短期价格受市场情绪和突发事件影响，难以预测。2013年中国大妈抢购黄金托底金价，华尔街日报专门创造“大妈”一词。近15年黄金投资需求波动剧烈，体现散户追涨杀跌的特征。

中期趋势往往由央行行为引领。纽约联邦储备银行金库储存着5800吨黄金，其中多数属于各国央行。2021年央行购金450吨，2022至2023年增至超1000吨，创历史第二高位。

世界黄金协会2024年报告显示，29%的央行计划未来一年增持黄金，这一比例为2018年以来最高。

历史上，黄金与美元存在负相关关系。美联储降息通常导致美元贬值，投资者转向黄金避险，推高金价，加息则使美元走强，黄金承压。

但2019年以来，这一规律多次失效。今年二月底以来，尽管美联储降息预期减弱，金价仍持续上涨。

这种异常现象背后有多重因素，全球通胀达几十年高位、美国国债接近35万亿美元、地缘冲突持续不断。2022年俄乌冲突后，美国冻结俄罗斯资产，动摇了美元作为国际储备货币的信用基础。各国积极推进本币国际化，央行增持黄金成为趋势。

投资标的之间存在此消彼长关系。对比近40年数据，黄金与道琼斯指数长期同步上涨，但中期呈现负相关，1988至2000年互联网热潮推动股市上涨，黄金下跌。2008年金融危机期间股市暴跌，黄金大涨。

黄金价值的核心在于全球共识。其稀缺性、稳定性和高量价比特性，使其无需国家强制背书就能体现价值。比特币等数字货币被宣称具备黄金优点且无其缺陷，总量限定2100万枚，去中心化无国界限制。

然而比特币市值约1万亿美元，仅为黄金市值的十分之一，差距在于认可度。比特币波动率大，虽能对冲通胀但不具备避险功能。

黄金价值经过数千年市场检验，已深入文化血脉，如“春宵一刻值千金”的千古名句。

未来即便出现全球公认的数字货币，黄金也不会失去价值。除非发生文明更迭或人类进入纯虚拟世界，否则黄金作为价值尺度的地位难以动摇。