刚刚，万达蓄谋已久的天价交易曝光了！

近日，国家市场监管总局披露的一则信息，像一颗久违的深水炸弹，扔进了中国商业地产的沉寂湖面。

至此，这笔涉及48座万达广场，蓄谋已久又极其重要的交易突然以这样的方式曝光了。

虽然公告没有透露价格，但市场普遍流传的数字是——500亿元。

交易方阵容更令人瞠目：太盟、高和丰德、腾讯控股、潘达商业、阳光人寿……

这些熟悉的老面孔，共同控股了一家合资公司，接手万达商管旗下48家子公司股权，项目分布在北京、上海、广州等39座一二线及三四线城市。

而这笔交易，也是继2017年“世纪交易”——以637亿元出清文旅与酒店项目之后，万达历史上又一次如此天量规模的资产出售。

01

钱紧对赌，钱更紧

故事要从一段已经被财经媒体无数次回顾的历史讲起。

2013年，王健林以1350亿财富登顶胡润中国首富。

次年，万达商业在港交所上市，市值一度突破2000亿港元。

然而，资本市场不买账。

低迷的股价和高估值的信念冲突，让王健林下了一个激进的决策：私有化，退市，转战A股。

这不是一次简单的技术操作，而是一场需要用真金白银撑起的豪赌。

2016年，王健林开始第一次对赌，9家财团、300亿资金，以“A股上市”作为换取信任的筹码。

但随着金融紧缩来袭，赌局无疾而终。

2018年，面对困境，王健林被迫进行了第二次对赌。

这次拉来了腾讯、京东、苏宁和融创，340亿元换来股份，也换来了一个新承诺：2023年10月前上市。

然而，结果依旧，未果。

2021年，是王健林的第三次对赌。

这一次，王健林改变了筹码和玩法。推出了装载“轻资产”的珠海万达商管，抛弃了“重资产”的大连老本体。太盟、碧桂园、中信资本、蚂蚁、腾讯入场，豪掷380亿。

但条件也更苛刻——2023年12月31日前上市，否则回购全部股份。

到了2024年，珠海万达四次递表无果，三次对赌失败，压力彻底堆积。

现金流如沙漏中最后的几粒细沙，而债务像一个巨大的时间炸弹，滴答作响。

截至2024年第三季度，万达商管账面货币资金151亿元，短期借款38.89亿元，一年内到期的非流动负债高达400亿元以上。

02

选择接盘的“老朋友”，看中了什么？

次次对赌，次次失败，依然要赌。

换一个角度思考“王健林，绝对算得上是个硬汉！

自遭遇流动性危机以来，他没跑路，没躺平，没债务重组，始终在积极自救。

当然，王健林自救的路上并不孤单，而是始终伴随着一批熟悉的“老朋友”。

太盟、腾讯、阳光人寿，还有此前投资珠海万达商管的高和、潘达等。

他们不是第一次涉身万达的博弈局。

这一轮，他们拿下了48座广场的控制权，但背后的资金结构耐人寻味：

50亿元次级投资由太盟承担，风险高，收益也高；

300亿元银团贷款来自国有大行，利率低，期限稳；

再加上150亿元的夹层融资，由险资补位——阳光人寿、新华保险、大家人寿，皆有出手。

整个交易结构像一艘分层设计的战舰，在狂风中平稳前行。

这不是一锤子买卖，而是一场制度化的资本操作。

值得一提的是，早在2023年12月，也就是第三次对赌失败前夕，太盟就已下注了一笔更大的局——主导设立新公司“新达盟”，控股珠海万达商管，合计注资600亿元。

这是近五年来中国私募市场最大一笔投资。

但这笔600亿元，至今并未真正落袋。

03

那些决裂的赌局与冻结的股权

不过，在王健林赌局的另一面，则是一些兄弟们的“决裂”。

2018年第二次对赌的四位投资者中，腾讯和京东选择加注，但苏宁与融创选择了“决裂”。

去年，苏宁和融创先后将万达告上仲裁庭，要求回购股份。融创索赔95亿元，苏宁索赔50.41亿元。

纠纷未决之下，万达多地股权被冻结，资产流动性彻底受阻。

冻结名单几乎每个月都有更新：

• 5月8日，约3亿元股权被冻结；

•3月，北京万达文化产业集团80亿元股权被锁定；

• 2月，17.1亿元执行标的、19.79亿元股权、再加17.2亿元冻结命令接连落下。

据不完全统计，2024年初至今，万达被冻结股权和执行标的已超160亿元。

这场债务风暴已经不是单点爆破，而是链式反应。

现金吃紧，投资停滞，对赌难解，一切都逼着王健林把目光投向手中最有价值、也最变现得了的东西：万达广场。

04

断臂求生后的新万达

于是，我们看到：48座广场转手，酒店管理公司卖给了同程旅行，传奇影业股权清空，连英国的圣汐游艇也以1.6亿英镑出让。

这不是一场简单的资产剥离，而是一次深层的商业转型。

从“重资产自持”到“轻资产运营”，万达的商业逻辑在剧烈重构。

过去靠融资、建设、自持、租金回报的闭环，被彻底拆解，只保留“运营品牌+管理输出”的轻型骨架。

但轻资产模式背后，依然需要一个坚实的现金流支撑。

而现在的王健林，正在试图用这场500亿交易，换来时间、空间，以及可能的转机。

结语

从跑马圈地到精细求生

如果说2000年长春第一座万达广场开业，开启了一个地产黄金时代的故事，那么，2025年的这笔天价交易，也许是那个时代谢幕的号角。

这个世界上，没有永远的首富。只有不断奔跑的人。

王健林没跑路，也没躺平。他只是开始学会了——什么该舍，什么能留。

这次，他终于放手了48座广场，也可能是在放下曾经那个“商业地产王者”的执念。

是否能破局，未知。

但至少，他还在拼，还在试图逆流而上。

而王健林，也注定会成为我们这个时代，成为中国房地产行业的标志性人物。