刚刚！降息50个基点

10月24日，俄罗斯央行将基准利率下调50个基点至16.5%，为连续第四次降息，但幅度为本轮最小。会前经济学家意见分化，约半数预计会降息，其余则认为将按兵不动。

俄罗斯央行在声明中表示：“通胀预期仍处于高位，这可能妨碍通胀的可持续放缓。”

俄罗斯央行将2026年的物价涨幅预测从此前的4%上调至4%—5%，同时将今年国内生产总值（GDP）增速预期从1%—2%下调至0.5%—1%。

俄罗斯通胀一度与央行4%的目标短暂对齐，但随后再度走高。部分原因在于季节性因素消退（如夏季果蔬价格回落结束），同时卢布走强的抑制效应也在减弱。

更主要的因素是燃料短缺。俄罗斯对结束俄乌冲突兴趣不大之际，乌克兰加大了对包括炼油厂、输油管道和海运码头在内的能源基础设施的打击。9月汽油价格跃升3%，本月又上涨2%。

俄罗斯央行表示：“近期价格加速上涨主要受一次性因素影响，消费篮子内部各分项的价格走势依然不均衡。”

通胀前景本已脆弱。俄罗斯预计，提高进口汽车回收/处置费将压缩此类车辆的供给；同时，计划于2026年将增值税从20%上调至22%以筹措不断膨胀的国防开支，这预计会为居民消费价格涨幅再增加0.6个—0.8个百分点。

“在多项临时性偏通胀因素叠加的环境下，货币政策必须考虑它们对降低通胀预期进程的合计影响。”俄罗斯央行本月表示，10月通胀预期维持在12.6%。

为在明年年底前实现其通胀目标，俄罗斯央行认为，经季节调整的月度数据需在相当一段时间内保持接近4%的水平。6月回落至该水平，引发本轮自21%峰值开始的降息周期。这在利率仍然偏高、难以给企业带来明显宽松的情况下，仍帮助缓解了经济衰退的担忧。

美国本周对俄罗斯最大石油生产商实施的新制裁使局势更加复杂。

有分析师表示，除显著削减俄罗斯通过石油出口获得的资金来源外，“最新措施也可能对俄罗斯经济产生负面影响，并重新点燃硬着陆的风险”。

俄罗斯央行警告称，2025年预算的“通胀放缓效应”将显著小于此前预期，并表示财政政策的变化可能需要货币政策作出相应调整。

决策者如今预计，2026年的关键利率平均水平为13%—15%，而此前预测为12%—13%。

【来源：中国基金报；编辑：肖然】