2026有色金属类股票核心机会：铜、铝、稀土，一个都不能少

2026年有色金属的机会主要集中在三个品种上，每个品种都有自己的上涨底气。

一. 铜：“铜博士”领衔，供需缺口越拉越大

铜被称为“铜博士”，因为它能精准反映经济的冷暖，2026年它绝对是有色板块的“带头大哥”。

先看供给端：全球铜矿的品位越来越低，智利那些老矿区的品位比2010年下滑了50%，开采成本越来越高。更关键的是，2015到2024年这十年，全球矿业公司的资本开支累计萎缩了40%，新矿山的投产周期又长，要7到10年才能见效。2025年全球铜矿产量增速只有1.4%，2026年也高不到哪儿去。再加上智利上调矿业税、秘鲁矿区时不时闹点小摩擦，供给端的刚性约束特别明显。

再看需求端：传统需求和新需求一起发力。传统的电网投资、房地产竣工回暖，会带来不少铜需求；新需求更猛，新能源汽车用铜量是燃油车的4倍，一台风电设备要耗5到8吨铜，AI数据中心更是铜的“吞金兽”。机构预测，2026年全球铜需求增速能到3.5%，而供给增速只有1.2%，供需缺口只会越拉越大。

1. 紫金矿业（601899）：全球铜矿 “巨无霸”，作为全球第四大产铜企业，它的优势体现在 “全链条碾压”：

1. 资源储备：在全球 13 个国家布局 13 座在产铜矿，铜资源量达 7372 万吨，相当于国内铜资源总量的 1/3；
2. 业绩硬气：2025 年上半年营收 1677 亿元（+11.5%），净利润 233 亿元（+54.4%），铜价每涨 1000 美元 / 吨，净利润就能多赚 35 亿元；
3. 未来看点：2028 年矿产铜产量目标 150 万吨，有望冲进全球前三，同时还布局了黄金、锂资源，抗风险能力更强。

2. 洛阳钼业（603993）：“铜 + 钴” 双赛道选手，不仅有铜，还握着全球 15% 的钴资源（钴是锂电池正极关键材料）：

1. 核心资产：刚果（金）得 TFM 铜钴矿是全球最大铜钴矿之一，2025 年铜产量预计 55 万吨，2028 年将扩至 80 万吨；
2. 业绩弹性：2025 年上半年净利润 86.7 亿元（+60.1%），铜价每涨 1000 美元 / 吨，净利润增厚 18 亿元，同时还能享受钴价上涨的红利；
3. 风险提示：海外资产占比高，需关注刚果（金）的政策变化。

3. 江西铜业（600362）：中国冶炼 “老大哥”

1. 规模第一：阴极铜产能超 200 万吨 / 年，全球第一，相当于全国铜产量的 1/5；
2. 产业链完整：从铜矿开采到铜加工全覆盖，德兴铜矿（国内最大铜矿）保障 40% 资源自给率，成本比同行低 8%-10%；
3. 估值安全：目前市盈率 14-16 倍，低于行业平均，2025 年净利润增速预计 30%，属于 “低估值高成长” 标的。

4. 铜陵有色（000630）：“铜 + 贵金属” 协同发力，除了铜，还靠黄金、白银赚 “额外收益”：

1. 冶炼实力：铜冶炼产能超 80 万吨 / 年，全球前五，“铜冠” 牌阴极铜是行业标杆，能比市场价多卖 50-100 元 / 吨；
2. 副业亮眼：黄金、白银等副产品贡献 15-20% 净利润，2025 年二季度营收 408.6 亿元，净利润 2.91 亿元，在铜价波动时能 “平滑业绩”；
3. 区域优势：位于安徽铜陵（中国铜都），物流、原材料采购成本比内陆企业低 5% 左右。

5. 西部矿业（601168）：国内资源 “安全牌”

1. 国内优质资源：西藏玉龙铜矿（国内第二大斑岩铜矿）是核心资产，四期扩产后产能将从 10 万吨增至 20 万吨；
2. 成本优势：国内矿山开采成本 3.5 万元 / 吨，比海外矿山低 1.2 万元 / 吨，且 100% 国内资产，没有地缘政治风险；
3. 成长明确：2026 年铜产量目标 30 万吨，复合增速 20%，目前市盈率 15 倍，估值还有提升空间。

6. 云南铜业（000878）：央企背景 “潜力股”

1. 产能布局：西南、东南、北方三大冶炼基地，总产能 130 万吨 / 年，覆盖国内主要消费市场；
2. 资源补充：通过收购凉山矿业，铜精矿自给率从 5% 提升至 10% 以上，未来还会持续整合央企资源；
3. 技术领先：绿色炼铜技术行业领先，吨铜能耗比行业平均低 12%，符合 “双碳” 政策导向。

7. 北方铜业（000737）：铜价上涨 “弹性王”

1. 业务纯度高：铜业务营收占比 82%，是 7 家企业中最高的，铜价每涨 1 万元 / 吨，净利润能翻倍；
2. 弹性测算：按当前铜价 8.5 万元 / 吨计算，净利润约 8 亿元；若铜价涨至 10 万元 / 吨，净利润能增至 18 亿元，涨幅 125%；
3. 区域龙头：华北最大阴极铜供应商，覆盖京津冀、山东等工业密集区，需求稳定

二. 铝：产能天花板锁死，稳中有升是主基调

铝的行情可能不如铜那么激进，但胜在稳健，适合追求确定性的朋友。新能源汽车轻量化离不开铝，光伏边框、储能设备也需要大量铝材料，国内的铝加工材出口竞争力越来越强，出口量保持两位数增长。2026年铝价大概率会维持在高位，行业整体利润也比较稳定。

1、中国铝业（601600）：全球铝业航母的全产业链统治力

作为中央直管的国有巨头，中国铝业拥有铝土矿储量超20亿吨，氧化铝产能稳居全球第一，电解铝产量占国内市场份额16.3%。2024年公司净利润同比增长95.2%，创历史新高，主要受益于铝价上涨及广西百色铝土矿项目达产带来的成本优化。其核心竞争力体现在“矿-电-铝”一体化布局，尤其在几内亚铝土矿项目的投产，使得原料自给率提升至70%以上，对冲了国际矿价波动风险。当前市盈率20.61倍，市值约1297亿元，机构预测未来三年铝价中枢上移将支撑其业绩弹性。

2、天山铝业（002532）：新疆能源洼地的成本杀手

这家深交所上市公司凭借新疆石河子基地的低价煤炭资源，构建了“铝土矿-氧化铝-阳极碳素-电解铝”全链条闭环。自备电厂覆盖80%电力需求，度电成本较行业平均低0.15元，单吨电解铝成本节省超2000元。2025年印尼铝土矿项目投产后，海外资源储备将突破1亿吨，进一步巩固原料优势。公司高纯铝及电池铝箔业务增速显著，2024年动力电池铝箔销量同比增长32%，毛利率达24.4%。当前动态市盈率7.7倍，低于行业均值，具备估值修复空间。

3、南山铝业（600219）：短距离产业链的极致效率

从烟台龙口的热电厂到高端航空铝材生产线，南山铝业在50平方公里内完成“热电-氧化铝-电解铝-铝加工”全流程布局，运输成本仅为行业平均的1/3。其核心产品航空板占国内市场份额60%，波音、空客认证资质形成技术护城河。2025年规划将印尼200万吨氧化铝产能全部转为电解铝原料，单吨成本可再降500元。公司现金流充沛，近三年分红率稳定在30%以上，是险资配置的重点标的。

4、云铝股份（000807）：绿色水电铝的标杆样本

依托云南丰富的水电资源，云铝股份吨铝碳排放量仅为煤电铝的20%，获得欧盟碳关税豁免资格。公司控制铝土矿资源量6.3亿吨，可支撑30年以上生产，与沙特Binladin集团合作的百万吨电解铝项目将于2026年投产，锁定中东高端市场。2024年扣非净利润同比增长96%，动态市盈率12倍，低于同业平均。

5、神火股份（000933）：煤电铝联动的弹性之王

这家河南国企巧妙利用煤炭业务现金流反哺铝业，形成“煤-电-铝”三角平衡。新疆基地80万吨电解铝产能配套4×350MW自备电厂，吨铝利润较行业均值高15%。2025年规划新增60万吨再生铝产能，契合“双碳”政策导向。当前市净率1.2倍，处于历史低位，安全边际充足。

6、焦作万方（000612）：收购三门峡铝业：资产重组的价值为王

焦作万方市值约110亿元，标的三门峡铝业99.44%股权作价319.49亿元，标的规模接近公司市值3倍，属A股“小吃大”典型案例。交易完成后，三门峡铝业将成焦作万方核心资产，公司业务结构与竞争力将根本转变。判断交易价值需聚焦两点：一是标的资产质地与长期竞争力，决定重组后的发展；二是估值合理性，影响交易公允性与股东价值增厚空间。

三、白银：2026年天选金属

在大众认知中，白银常与首饰、货币等传统领域关联，但现代工业革命已彻底重塑其价值定位。作为新兴产业不可或缺的"工业维生素"，白银在光伏、5G通信、新能源汽车、国防军工等领域的消耗量呈指数级增长。

光伏产业是白银消耗的最大单一领域。每块太阳能电池板需消耗约20克白银，2025年全球光伏装机量突破600GW，对应白银需求达1.2万吨，较2020年增长40%。随着TOPCon、HJT等高效电池技术普及，单位产能白银消耗量还将提升15%-20%。在新能源汽车领域，每辆电动车需使用25-50克白银用于电池连接、电子控制系统，2025年全球新能源汽车产量突破2000万辆，带动白银需求增长至5000吨以上。

更关键的是国防军工领域的应用。白银因其优异的导电性、导热性和抗腐蚀性，被广泛应用于导弹制导系统、卫星通信设备、核反应堆控制棒等尖端装备。据军工企业披露，单枚先进导弹的白银用量可达3公斤，一艘核潜艇的电子系统需消耗白银超过200公斤。这种军事用途的消耗量已超过民用领域总和，使白银成为真正的"战略金属"。

白银价格在2026年初延续了2025年的牛市趋势，但相关股票市场表现需结合贵金属板块整体动态分析。白银现货价格在2026年开年表现强劲， 现货白银价格于1月6日单日上涨5.1%，白银股票受现货价格驱动。

白银龙头股票主要包括：‌

1、兴业银锡（000426）‌：作为国内原生白银绝对龙头，白银储量约‌2.72万吨‌（亚洲第一、全球第八），2025年计划产银‌380吨‌，资源自给率超‌90%‌，银价每上涨10%净利润弹性达‌2-3倍‌，2025年前三季度净利润‌13.64亿元‌，ROE达‌21.28%‌，在白银出口管制政策下优先保障国内供应，估值具备提升空间。

/2、盛达资源（000603）‌：被称为A股最“纯”的银矿标的，白银储量约‌1.2万吨‌，自给率超‌60%‌，2025年计划产银‌250吨‌，白银收入占比达‌92%‌，银价每涨1元/克净利润增厚约‌2.5亿元‌，但储量和产量低于兴业银锡，且部分矿山为伴生矿。

3、湖南白银（002716）‌：国内唯一纯白银主业公司，年产能‌2000吨‌（2026年新项目投产后将超3000吨），2025年公开可采储量‌573吨‌，核心矿山宝山矿业贡献‌418.38吨‌银储量，计划收购资产新增银储量‌1200吨‌，出口资质在新规下具备稀缺性，但自给率低，原料成本压力大，市盈率超‌100倍‌，估值泡沫需警惕。

/4、豫光金铅（600531）‌：国内最大白银副产企业之一，2025年计划产银‌1700吨‌，但白银主要来自铅锌冶炼副产品，自给率极低（原料外购占比超‌90%‌），银价弹性仅约‌6%‌，白银业务收入占比约‌25%‌，业绩受铅锌价格波动影响较大。

投资价值排序为兴业银锡 > 盛达资源 > 湖南白银 > 豫光金铅，其中兴业银锡凭借高储量、高自给率和强弹性成为首选，盛达资源适合短期布局，湖南白银需关注政策催化和估值风险，豫光金铅则为稳健配置选择。