昨天是经济和股市的重大拐点，我把我社群的复盘分享出来，原文如下：

昨天看到发布会预告，只是说三个部门的负责人出席。

我本来以为不是一把手。

结果一大早，媒体说一把手来了。

于是整个事的逻辑就变了！

今天行情的曲折，也让人的情绪跌宕起伏。

我相信很多人又要骂A股的尿性了。

大家伙还是记住我那句话：让子弹多飞一会！

不要太早下结论！

市场是一个复杂系统，支配它的有三种效应：

1.增强回路；

2.调节回路；

3.滞后效应。

这个滞后效应可是害惨了不少人。

因为人们自以为股市会立刻理性的反应所有信息。

再加上人们总是迫不及待的想获得及时反馈。

所以呀，每天看盘，而又没有足够的认知能力，是一件很危险的事。

言归正传，我们把今天行情复盘一下。

一、为什么现在降准降息？

最近，由于亚洲各路机构的套息交易陆续逆转，带动人民币有很大的升值压力。

而央行并不希望人民币快速升值，它希望人民币缓慢升值。否则会给国内经济造成比较大的下行压力，甚至会造成一定的金融风险。

为了缓解人民币升值压力，央行最有利的武器就是降准降息。

一方面释放流动性，另一方面降低中美利差。

今天，人民币在央行宣布降准降息后，暂停了升值。

人民币暂停升值的另外一个原因是：中美即将接触。

昨天咱们这边已经表态，要在瑞士会见贝森特。

为了配合会谈，总得让大军兵临城下，以壮士气吧。

现在整个局面已经逆转了。

以前人民币有很强的贬值压力，在美联储没有降息前，我们主动降息，反而是弊大于利，导致资金外流，股市持续失血，消费萎靡不振。

现在人民币是有升值压力，所以央行降息反而就没太大压力了。

现在降准降息对股市到底是利好还是利空呢？

这事不能线性外推，一切都有前提。

二、任何事物都有两面

任何事都会产生利好和利空两个影响。

我们做决策，要看利大于弊还是弊大于利。

比如，如果是小感冒，就没必要吃药。扛一扛就过去了，身体自己能恢复。

如果动不动就吃药，对身体反而会产生副作用和耐药性。

但如果已经病入膏肓了，那就得上猛药，即便有很大的副作用也要上猛药。

降准降息同样如此。

利好是：提升内部资金需求，增加流动性。

利空是：对抗人民币升值压力，阻挡了资金回流。

我们现在需要判断的是，降准降息到底能不能给股市带来增量资金。

三、关键在于宽信用的进度

央行的货币政策分为两步。

第一步是宽货币，也就是向金融体系投放基础货币。

第二步是宽信用，也就是金融机构把钱投放到实体经济中。

宽货币是很简单的，降准、超量续作MLF、买入国债、买断式逆回购国债等方式都能实现。

但宽信用则更难。

因为经济体对资金如果没需求，银行就没有什么好的办法把货币投放出去。

这个时候，资金就会在金融体系里空转，把债券推出牛市来。

相反，如果经济体恢复对资金的需求，愿意加杠杆了，那么资金就会从金融体系里流出来。

最终，经济走向复苏，股市走向业绩驱动的牛市。

当居民和企业都不愿意借贷时，政府加杠杆是一种更加积极的宽信用，我们称之为宽财政。

总之，降准降息能不能给股市带来增量资金，关键在于：经济是否进入了宽信用周期。

四、宽信用周期已经打开

今天大家眼睛都盯着股市，其实我们更应该看看债市发生了什么。

在宣布降准降息后，债券利率没有像之前那样大幅下降，反而反向而行，长债利率上涨！

这就是一个非常好的信号，说明宽信用越过了临界点，央行释放的资金不再进入长债市场空转了。

其实在上个月超量续作MLF的时候，我们也看到了同样的景象。

只不过，后来贸易战出了点岔子，使得资金重新回到债市避险。

既然宽信用已经越过临界点，那么降准降息的利好将大于利空。

未来，我们会逐渐看到经济和消费复苏，股市走业绩驱动的牛市。

其实在一季度央行通过“加息扩表”时，我就一直在跟大家说，一季度很可能就是上市公司的业绩拐点。

一季报落地后，事实也证明确实如此。

五、今天股市为啥这么扭捏？

咱们看待事情不仅要权衡利弊，还要区分长期和短期。

由于降准降息也会带来利空，那就是阻挡资金回流。

而市场短期是资金流动的镜像。

所以见到冲高回落，我一点也不奇怪。

但资金短期的流动改变不了长期的趋势。

未来，随着宽信用是深入，我们会看到股市不断创新高。

而股市上涨的速度，取决于业绩回升的斜率。

此外，我们还要注意，业绩并不是一条直线的复苏，中间经历波折也是很正常的事。

我更倾向于认为这是慢牛行情。毕竟我们没有采取激进的大放水模式，而是着手解决转型的深层次问题。

六、盘面的信息

再讲讲今天盘面的信息。

第一，成交额回升到1.47万亿；上证指数换手率回升到1.07%；说明交投逐渐活跃；

第二，隐含波动率继续走低，给小微盘的炒作施加了压力，但更利于未来蓝筹股的上涨。

第三，国家队在尾盘有拉升动作，但所用资金不大，说明做空的力量很弱。

第四，中证全指在长期均线组的位置遇到抛压，冲高回落后回补了缺口。

明天会进一步选择方向。

第五，外资重仓股上涨，说明外资很可能回流了。

而内资则在压力位玩高抛，比如，今天南向资金就是大幅净卖出。

最后，值得期待的是国内财政政策的发布。

这不是我说的，是政治局会议上就说过了，6月前会有增量政策落地。

但这些政策都要配合大国博弈，所以，我们且看这次跟贝森特的会面吧。

一旦财政发力，宽信用的进度将大大提速。

总之，咱们分析问题的时候，既要分析利好，也要分析利空，既要看短期，也要看长期。

只有这样才能把问题分析清楚。

而且，我们还要有动态思维，市场随时都在博弈和变化。不能一根筋！！！

让子弹多飞一会吧！

好事会慢慢发生。

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