板块导读

观察上周黑色系列市场行情，黑色板块供需宽松的格局尚未改变，钢厂的开工率小幅回落，铁水产量连续五周下降，但下降幅度不大，维持在近三年的均值附近，短期需求支撑仍在。随着终端需求进入淡季，需求将呈现季节性的下降趋势，需求支撑力度将逐渐减弱。从供需的角度看，黑色系价格走势仍然承压，其中双焦供需宽松格局较为明显，上周中东地缘冲突带来一定情绪影响，商品市场整体情绪有所回暖，黑色系各品种均以震荡为主。

• 原料供应方面，原煤产量增长，库存创新高，长期供应预期较为充足，焦炭下游需求支撑减弱，双焦供需维持宽松，6月环保检查和安全检查趋严，煤炭产量有所下降，双焦迎来短期支撑导致价格底部震荡。铁水产量维持在历年均值附近，短期仍有一定支撑，铁矿供需无明显的单边矛盾，但长期预期走弱，铁矿石价格维持在区间内震荡。
• 成材领域，终端进入需求淡季，建筑业指标持续下降，供需趋向宽松转变，但得益于商品市场情绪的回暖，螺纹与热卷价格底部窄幅震荡。铁合金市场延续低迷态势，钢厂按需采购，需求难以得到提振，硅铁与锰硅价格低位震荡。

行情回顾

黑色系周行情表

螺纹钢主力上周走势

螺纹钢主力走势

品种综述

螺纹钢：供应方面，钢厂的开工率和铁水产量保持在历年均值水平，铁水产量连续五周出现下降，但下降幅度不大。螺纹钢产量连续环比回落，与往年同期相比仍处于较低水平。需求方面，国内下游终端需求进入淡季，消费明显回落，美国将提高钢制品的进口关税，外需压力增加，且长期预期不容乐观，需求方面的压力开始逐渐显现。库存方面，今年以来，钢厂长期维持低库存战略，同比较低的库存数据未对价格形成有效支撑。螺纹刚供需今年受房地产疲弱影响较大，同时需求进入淡季，市场看跌情绪主导当前行情。上周黑色系领跌的双焦价格止跌，商品市场整体情绪有所回暖，短期情绪性支撑显现，但长期供需偏弱格局未改，螺纹钢价格低位窄幅震荡运行。

• 供应：钢铁企业高炉开工率和铁水产量维持在历年同期均值附近，铁水产量连续五周环比回落。受建筑业负反馈影响，螺纹钢产量环比回落较多，同比处于近年来的低位。
• 需求：螺纹钢进入需求淡季，表观需求上周环比继续回落。国内制造业和建筑业需求分化较大，4月我国固定资产投资增速保持正增长态势，但增速有所减缓，但房地产领域的投资仍然显示出负增长的态势，并在4月份有所扩大，建筑业继续下行。
• 库存：螺纹钢库存处于季节性连续去库存周期尾声，螺纹钢的社会库存和钢厂库存均低于历年同期水平。
• 利润：钢铁企业整体盈利比例为58.44%，钢厂利润仍处于盈亏边缘，电炉利润维持亏损，随着原料现货价格的下行，高炉盈利水平上周突破百元。

基本面数据

供给：螺纹钢周度产量207.57万吨，环比减少10.89万吨，降幅4.98%，在终端需求进入淡季后，5月下旬开始产量环比降幅有所加快，与历年相比处于最低位。全国247家钢铁企业的日均铁水产量达到241.61万吨，环比下降了0.19万吨，降幅为0.08%，环比基本与上期持平，已连续五周环比下降。钢厂高炉开工率为83.41%，环比上期略有下降0.15个百分点，处于近三年来同期均值附近。今年在国内积极的政策刺激下，铁水产量保持在历年均值附近，好于预期，但螺纹钢产量受到下游需求负反馈影响，近期开始加速下行。

数据来源：Mysteel 华西期货

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需求：上周螺纹钢需求量219.97万吨，环比减少9.06万吨，降幅3.96%。随着夏季气温升高，南方地区步入雨季，导致施工进度有所放缓，需求释放受阻明显，表观需求持续下降。4月以来，下游终端对建筑用钢的需求持续保持疲软，截止6月13日，主流贸易商建筑用刚日成交量101832吨，同比处于低位。主要用钢行业用钢情况分化，制造业平稳增长，建筑业受到房地产景气度影响持续疲弱。

1-4月，全国固定资产投资147024亿元，同比增长4.0%；全国房地产开发投资27730亿元，同比下降10.3%；房地产开发企业房屋施工面积620315万平方米，同比下降9.7%。得益于国内宏观政策的积极影响，固定资产投资持续保持正增长态势。但房地产市场仍处于下行周期，这显著影响了螺纹钢的需求，使得其表观需求量长期持续在较低水平。

数据来源：Mysteel 华西期货

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库存：螺纹钢社会库存375.19万吨，环比减少10.43万吨，降幅2.7%。螺纹钢社会库存快去去库阶段逐渐过去，同比历年处于低位，与去年相比同比减少34.26%。钢厂螺纹钢库存182.89万吨，环比减少1.97万吨，降幅1.07%，同比历年处于低位，与去年相比同比减少12.97%。据Mysteel统计，上周五大品种库存总量为826.2万吨，周环比减少2.88万吨，降幅0.35%。

数据来源：Mysteel 华西期货

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基差及利润：由于长期供需预期不容乐观，螺纹刚现货逐渐下跌，期货价格上周受市场情绪影响震荡运行，截至6月13日，螺纹钢主力合约的基差收窄至111元/吨。由于原料成本价格的下跌，钢厂高炉利润扩大至135元/吨，钢铁企业的盈利比例为58.44%，环比上期小幅下降，钢厂的盈利比例长期维持在50%-60%区间。

数据来源：Mysteel 华西期货

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