流动性危机即将爆发！加密货币，逆势暴跌

加密货币市场再度上演“高台跳水”，以太坊单日暴跌9%的惨状，为本已神经紧绷的数字资产投资者们又泼了一盆冷水。回顾过去一个多月，如此级别的单日暴跌已非孤例，市场在“暴涨—暴跌—再暴涨—再暴跌”的剧烈波动中循环往复。

这种令人心悸的走势，表面上似乎是高风险资产的常态，但其背后，实则传递出一个更为严峻和深刻的信号：全球资本市场的流动性正在发生结构性转移，甚至可能正站在系统性“坍塌”的悬崖边缘。

之前，加密货币和美股科技股的走势可以说非常一致，都是流动性过剩吹起来的巨大泡沫，如今二者已经分道扬镳了，美国科技股还在涨，作为全球投资者的信仰，的确比其他资产更加坚挺，甚至可以说是最后的堡垒了。

而加密货币市场，尤其是比特币和以太坊，由于其全球性、24/7不间断交易和高投机性的特征，历来被视为全球风险偏好和流动性的先行指标。它们的剧烈波动，往往先于传统资本市场反映出资金情绪的微妙变化。

我们可以将全球流动性想象成一个巨大的蓄水池。过去几年，在超宽松的货币环境下，这个池子水位高涨，漫溢的资本同时滋养了科技股、加密货币、NFT、贵金属、美国房地产等诸多风险资产。

加密货币的暴跌，正是这场残酷流动性争夺战中“失血”的直接体现。这说明，当前市场的流动性，不足以同时支撑这么多资产了。

之前黄金大涨的时候，我就说了，仅仅依靠一个降息的预期，和1980年代那种史诗级的上涨，是完全不可同日而语的，这完全是沦为到了博傻投机的游戏。

我认为，10万美元的价格，对于比特币乃至整个加密货币史上，是一个强大的整数心理关口和关键技术位。一旦失守，将彻底击碎市场对于加密货币在“后减半时代”能够独立走牛的幻想，引发大规模的恐慌性抛售和量化策略的连锁止损。

加密货币市场与传统金融体系的关联度已今非昔比。大量机构投资者、上市公司乃至传统金融机构都已涉足其中。加密市场的流动性坍塌，会通过资产负债表渠道、风险情绪渠道迅速传染至其他市场。当投资者为了弥补加密市场的亏损，或应对其带来的保证金压力时，他们会选择抛售什么？答案很可能是他们手中目前流动性最好、看似最“安全”的资产——美国科技股。