星巴克中国“卖身”博裕，外资溢价时代终结，瑞幸偷偷笑了

40亿美元！星巴克正式交出中国市场的钥匙。谁也没想到，改写咖啡行业规则，竟是一群云南咖农。

时间倒退回11月4日，一纸公告震动消费投资圈：

星巴克宣布以40亿美元的企业估值，将中国业务60%股权卖给博裕资本，创下外资餐饮品牌在华最大规模股权交易。

而这也代表，星巴克中国正式“易主”，从此要和“博裕资本”一起，合资在中国卖咖啡。

这条新闻看似只是一个商业合作，但却有业内人士分析，这绝非简单的股权变更，而是整个咖啡行业一次非常重要的拐点。

因为这件事背后，不只是咖啡市场的争夺，还暗藏一个更深的现实——全球咖啡行业的话语权，正在被重新定义。

1999年，星巴克在上海南京东路，落下中国市场的第一枚棋子时，恐怕未曾预料到，这家带着美式咖啡文化印记的门店，会在二十多年后裂变为一个拥有8000家门店的商业帝国。

作为国内咖啡市场的启蒙者，星巴克一度成为“小资”二字的代名词——

在商场逛街，手握一杯印着绿色美人鱼logo的纸杯，是一种身份；将精心构图的星冰乐照片po在社交媒体上，是仪式。

但商业神话的光环之下，是双重压力的夹击。

一方面，伴随规模扩张，星巴克的门店变得随处可见，它的稀缺性和符号价值被不断削弱。

另一方面，经济下行让消费者的咖啡支出更趋理性。同样是咖啡，瑞幸卖9块9，库迪咖啡买一送一，蜜雪冰城卖咖啡，就连便利店都在卷咖啡机。

在这样的背景下，动辄三四十星巴克，多少显得有些鸡肋了。

于是，星巴克逐渐从曾经的“小资必备”，变成了“中产过气”。

据最新财报，2024财年，星巴克中国区同店销售仅增长1%。

而2025年前三季度的财报，更是令市场哗然——

营收仅微涨5%，净利润却遭遇断崖式下跌，缩水幅度高达85%。其市场份额更是萎缩至14%，连瑞幸35%的份额都追不上。

以上种种，直接折射出星巴克在激烈市场竞争中的显著颓势。

与之形成鲜明对比的，是坐拥超24000家门店的瑞幸咖啡，已然成为新的市场龙头。

星巴克的改变，迫在眉睫。

对于星巴克的“拱手让权”，有人认为是星巴克终于“认输”。

实则不然。

相比于“卖身”，星巴克与博裕资本的联手，更像是一场精准的 “借力打力”。

或许有人不清楚，博裕资本是什么来头。

它是一家由前高盛高管马蔚华、阿里巴巴前高管马云等人，于 2010 年创立的私募巨头。

从下沉市场王者蜜雪冰城，到调味品巨头海天味业；从快递黑马极兔速递，到高端零售标杆SKP，都有它的投资，堪称中国消费市场的“隐形操盘手”。

值得玩味的是，此次接手星巴克，博裕的第一个动作便是提出「三三制」。

30%门店转为加盟模式，重点下沉至三、四线城市；30%供应链本土化，云南咖啡豆采购比例从原来的12%提升至40%；与美团、抖音共建「30分钟咖啡圈」。

其中，提升“云南咖啡豆”采购比例这一举措，更是直指星巴克痛点。

要知道，在早期，国内咖啡豆一直依赖欧美进口。

即便一颗咖啡豆都不种，但光靠品牌包装、行业标准和期货市场，就把定价权捏得死死的，赚走了大头利润。

为破局，云南农科院的科研人员，直接搞了个咖啡界的“种子银行”，把全球优质品种都收集齐了，硬是把育种时间从30年压缩到10年。

而这一举措，也让云南咖啡彻底翻身——不仅品质直接对标国际精品咖啡，价格还比同级别的进口豆便宜四分之一。

星巴克不是没有察觉，但采购比例长期卡在12%的低位。

直到瑞幸、库迪、蜜雪等茶饮品牌，借着云南咖啡的成本优势，用高性价比冲击咖啡市场，才让星巴克彻底认清现实。

而博裕资本接盘后的打法也很清晰：

直接复制瑞幸、库迪那一套，靠云南咖啡的规模化优势降低30%原料成本，推出普惠产品，在保持50%毛利的同时冲刺2万家门店——现在星巴克中国门店的数量为近8000 家。

而瑞幸已经27000家店，今年底可能冲3万。

很明显，面对困局，星巴克这头“大象”终于开始努力转身。

正如一网友所说：“星巴克给博裕60%的控股权，看似放权，实则是‘换取更大的生存权’。”

星巴克与博裕的这次联手，或许将被视为商业文明的一个分水岭。

不仅揭示了国际巨头的战略退让，更暗藏着一个产业权力的悄然转移——标志着全球咖啡秩序，开始从“西方定价”转向“东方定义”的时代转折。

而星巴克的困境与转型，更是全球消费文明迭代的一个缩影，这揭示了一个本质规律。

在充满不确定性的时代，最大的风险不是变化本身，而是用过去的成功经验去应对全新的游戏规则。

但另一方面，这桩合作最动人的部分在于，博裕没有要求将星巴克变成“中式茶馆”，而星巴克也未将博裕视为“钱袋子”，而是建立起联合创新中心，让彼此在碰撞中长出第三种可能，在变化中找到共生的支点。

正如有人所说：“星巴克需要新增长，博裕需要国际背书。博裕接盘星巴克中国，与其说是中国资本崛起的象征，更像是一次双向救赎。”

我深感认同。

当跨国巨头放下身段，与本土资本平等对话，当投资者超越财务回报，追求价值共创。或许，这才是应对变局最高级的智慧。

这场商业联姻的终章尚未书写，但可以预见的是，15元一杯的星巴克时代，正在不远处。

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参考资料：

1.联商网《“卖身”博裕，星巴克中国还能重回巅峰吗？》

2.私董北斗《星巴克中国易主：持有60%股权的博裕，到底是谁？》

3.金财智联《星巴克中国的“新合伙人”，博裕资本是什么来头？》

4.商业地产志《星巴克中国「卖身」博裕：高价咖啡，迎来终章？》

作者：杨欢

编辑：歌

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