A股成交额创历史新高，钱都去哪了？

今天收盘后，盯着屏幕上的数字，我愣了好几秒。2026年1月12日，A股市场干了一件大事：沪深两市成交额飙到了3.6万亿元，不仅连续第二天站在3万亿上方，更是直接把2024年10月创下的历史纪录给刷新了。但有意思的是，指数却没跟着“爆表”，三大指数只是温和收涨超1%。这就有意思了——这么多钱，轰隆隆地进场，它们到底去哪了？这背后又藏着什么信号？

单日成交能创下历史新高，这绝不是散户心血来潮就能做到的。它背后是一股多路资金合流的强大推力。我们可以从几个方面来看：

居民资产配置的“搬家”趋势。当前的低利率环境是一个大背景，银行存款、理财的收益率吸引力在下降。当楼市等其他投资渠道相对平淡时，权益市场的赚钱效应一旦显现，就容易吸引资金流入。虽然这个过程可能是通过公募基金、ETF等间接方式完成，但确实为市场带来了可观的增量。

内外机构资金的协同。一方面，以保险、社保为代表的“耐心资本”正在通过ETF等工具加大对A股的配置；另一方面，随着中国资产估值吸引力凸显，外资（北向资金）也扭转了此前流出的态势，开始重新净流入。这些长线资金的入市，改变了以往市场资金结构，提供了更稳定的压舱石。

量化交易等程序化策略的活跃。这类资金交易频率高、换手快，在趋势性行情中会显著放大成交额。它们既是市场流动性充沛的体现，也可能在特定阶段加剧板块的波动和分化。

如果钱是均匀地撒向整个市场，那我们应该看到的是全面普涨。但现实是“冰火两重天”。全市场超过4100只个股上涨，看似热闹，但领涨和领跌的板块泾渭分明。

火力最集中的方向，毫无悬念是人工智能（AI）应用、商业航天、可控核聚变这些代表前沿科技的领域。它们被市场普遍视为“新质生产力”的核心方向。有研究指出，这类板块在2025年贡献了全年超40%的成交额，这种“产业景气—资金集聚”的循环在2026年初得到了延续。资金在这里抱团，寻找的是未来的产业趋势和增长故事。

银行、保险、房地产等传统权重板块，今天却明显承压。这再清楚不过地表明：这一轮巨量资金，目标非常明确，它们不是在寻找所有“便宜货”，而是在全力追逐那些代表经济转型和科技升级的稀缺主线。市场的审美，已经发生了深刻变化。

面对这样的历史天量和极致分化，作为个人投资者，兴奋之余更需要冷静。我的几点想法，供你参考：

1. 理解行情性质，降低短期暴富预期。当前市场更像是由流动性驱动和强烈产业预期共同推动的结构性行情，而非全面的基本面牛市。这意味着波动会很大，热点轮动会很快。像今天这种盘中创业板指一度跌超1%再拉回的震荡，未来可能成为常态。
2. 坚守主线，但绝不追高。主线已经明牌，就是科技成长。但正确的姿势不是看到涨停潮再去追，而是深入研究产业逻辑，等待这些核心板块在情绪冷却、技术回调时，再寻找布局机会。2025年的行情显示，资金在“AI算力、光模块”等赛道形成了显著的集中效应，这种趋势在2026年可能向应用端深化。
3. 从“估值驱动”向“盈利支撑”过渡是关键。有机构展望2026年，认为行情逻辑将逐渐从当下的估值修复，过渡到需要企业盈利增长来支撑的阶段。这意味着，到了财报季，那些只有概念、没有业绩的公司可能会面临考验。财报解读的能力将变得越来越重要。
4. 永远敬畏市场，做好仓位管理。我自己始终坚持一个原则：永不满仓。尤其在市场情绪如此高涨、成交创下天量的时候，保持一部分现金，不仅能让你在波动中心态更稳，也能在真正的好机会出现时，拥有出击的主动权。

1月12日的天量成交，是A股市场活力迸发的一个标志性事件。它背后是长期资金入市、居民资产配置迁移和市场交易结构深化等多重力量的共振。然而，指数的温和上涨与板块的极致分化也提醒我们，这是一个高度聚焦的结构性市场。

后续市场能否健康前行，取决于两个关键：一是这股汹涌的流动性能否持续；二是火热的主线板块，其高昂的股价最终能否被实实在在的业绩增长所消化。在“科技金融”服务实体、培育新质生产力的大方向下，市场的中期趋势不必悲观，但道路注定曲折。

原创声明： 本文系本人根据今日市场公开数据及个人观察独立撰写，旨在记录和分享投资思考，文中所提及个股仅为市场现象举例，不构成任何投资推荐。

免责声明：本文仅为个人市场观察笔记，记录所思所想，不构成任何投资建议。市场有风险，决策需独立。

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