从全球化逐渐扎根在国际经济体系中以来，资本都在随着国际贸易和投资一直流动。尤其是今年美国玩起关税武器后，资本的流动甚至“逃亡”就越来越多。

可在这样的乱局之中，央行却表现得格外淡定。

在今年央行曾不止一次表态，会在合适的时间，合适的机会降准降息。

央行行长 潘功胜

两个“合适”，足以表明央行内心的底气和清晰的货币政策。降准降息，这是大家都在议论的央行的货币政策工具箱。

但在资本大逃亡的现在，央行为何如此淡定不打出这张“王炸”呢？更让人琢磨不透的是，央行所说的“合适时间”和“合适机会”，这里头又藏着哪些门道？

1.降准降息的“钱袋子”效应

要理解这场货币政策大戏，得先搞明白它如何直接触碰每个人的钱包。或者说，得先理解“降准”是怎么回事，“降息”又是什么手段。

先来说说降准，其实就是降低存款准备金比率的意思。

所谓存款准备金，这个顾名思义，和居民存款有直接的关系。

作为储户，我们去银行存钱，从来都是存了多少以后就能取出多少。

但对银行来说，可不是你存多少钱它就能用多少钱的。银行在收取储户存款后，需要按比例向央行缴纳一部分作为存款准备金。

在这之后，剩下的钱才能被银行拿去使用。无论是拿去放贷也好，投资也好，剩下的这部分才是银行能用来盈利和投资的。

存款准备金，就像银行存在央行的“保护金”。这笔钱既保障储户安全，也像水坝一样控制着金融市场的流量。

假设银行收进100元存款，按15%的准备金率得冻结15元。真正能贷出去的钱就只剩85元。

当然，这个比例也不是定死了不再改变的。根据不同的经济局势，央行会制定不同的货币政策。当央行降低了存款准备金比率时，银行就能少被冻结部分资金，多拿出钱去投入市场。

这就是“降准”的大体概念，当然降也不会降太多，但其意义依然重大非凡。

这个看似微小的比例调整，实则是金融体系的“总闸门”。

目前中国居民储蓄总额超过两百万亿。在这样巨大的总量面前，每一丝微小的调整带来的都是大地震。

降准1个百分点，看似轻松，实际能释放的可是万亿级别的资金。这就像给经济血管做透析，把淤积的资金重新注入市场循环。

但钱放出来可不意味着雨露均沾，它们会以不同的速率流向不同的领域。

去年某城商行降准后，小微企业的信用贷款审批周期从两周缩短到三天。小微企业获得更多发展机会，以此带动地方经济增长，这就是资金活水落地的最佳注脚。

不过降准也不是万无一失，2018年那次定向降准后就有副作用。部分三线城市房价月环比涨幅直接翻倍，像被注入了催化剂。

所以说，央行在拧开闸门时，得精确计算流量和流向的分寸。

紧接着的就是降息，即降低银行储蓄基准利率。相比降准，这个就一目了然了。

中国人喜爱存钱是刻在骨子里的习惯，所以存款利率就成了调控经济的重要手段。

储蓄虽然是最稳妥踏实的理财手段，但是其收益也相对更低。

如果央行降低了存款利率，那储蓄能带来的收益还会随之再低。在这样的情况下，居民储蓄的积极和热情也会跟着降低。

这样一来，就会有更多钱被拿来消费、投资。比起大把的钱放在银行里，这样更能刺激和提振经济发展。

所以看似这两个经济术语远离生活，但它们和每个人都密不可分。和它们有关的货币政策，也成了央行需要慎之又慎的考量对象。

所以央行才要“择时”“择机”，确保万无一失再降准降息。

2.国际市场上的“蝴蝶翅膀”

货币政策从来都是敏感又伴随风险的，尤其是在当下这样的情况。正是如此，央行的谨慎完全可以理解。

前阵子，美联储主席鲍威尔刚放出可能加息的信号，人民币离岸汇率就刮起了风暴。半小时之内，汇率直接跳水200个基点。

这种连锁反应就像多米诺骨牌，容不得分毫疏忽和差池。

2020年3月全球美元荒的时候，我们硬是顶着压力没跟风降息。结果汇率稳定是守住了，可A股市场却结结实实地吃了个闷棍。

从这不难看出，国际金融市场的变化，国内经济的发展，都会对货币政策产生复杂的纠缠和影响。尤其是现在，国际市场的剧本更加复杂。

美国十年期国债收益率在4.5%高位震荡，随时可能吸走海外资金。而日本央行持续量化宽松，欧元区又在加息遏制通胀。

国际金融动荡不休，形成三足鼎立的货币政策格局。这时候我们的每个政策动作，都得像走钢丝一样小心翼翼，既要防着资本外流，又得避免被扣上“汇率操纵”的帽子。

这是在芝麻上绣花的精细活儿，也是干系亿万生民的大动作。由不得央行不谨慎，毕竟国际金融市场上，“蝴蝶翅膀”随时都在煽动。

3.货币政策的“接力赛程”

国内经济的发展，更像一场长跑马拉松而不是百米冲刺。

比如今年前四个月，新能源汽车销量同比激增35%。但在喜人成绩的背后，是每辆车最高3万元的补贴在当推手。

地方政府财政压力巨大，还要兼顾地区经济发展。化债既要处理存量债务，又不能断了新项目的资金链。

财政政策这半年来确实抢眼，但就像烧柴火，烧得太旺反而容易后继乏力。

地方财政政策给经济发展加了大火，这时候就需要货币政策接棒。但怎么接大有讲究，不是无脑双降就完事了。

货币政策更像是精细的外科手术，既要刺激经济痛点，又不能误伤健康组织。

现在的策略明显是激进政策带头冲锋，稳妥货币政策殿后托底。先用财政政策的骨架稳住结构，再用货币政策做神经串联整体。

所以央行才选择按兵不动，降准降息这发“王炸”扣在手里引而不发。等到真正需要它们出马时，大牌自然就会被毫不犹豫的甩出。

结语

说到底，货币政策就像中医看病，讲究的是辨证施治、适时调理。

在全球化这盘大棋局里，我们既要留有后手，又不能操之过急。我们应该相信央行，静待恰到好处的货币政策到来。

参考资料：

1.央行行长：今年将择机降准降息！——光明网

2.最新！央行行长：今年择机降准降息！——证券时报