市场正悄然逼近全球性原油短缺？

尽管页岩油产量见顶的推测日益升温，国际油价仍徘徊在多年低点附近—市场对油价的悲观情绪已达历史之最。本周初西德州中质原油（WTI）管理基金净多头持仓跌至历史新低，标志着市场情绪正式跌至冰点，这也充分表明了投机资本对原油前景的预判。

然而，这种普遍认知或许将被证明是最大的误判。国际能源署指出，由于现有油田减产速度正在加快，为维持当前产量水平直至2050年，全球每年需投入约5400亿美元用于油气资源勘探。

国际能源署署长法提赫·比罗尔指出，全球油田减产加速——部分原因在于各国对美国页岩油的依赖度攀升，这意味着全球油气行业“必须拼命奔跑才能勉强维持现有水平”。

这意味着当前的低油价仅是暂时现象。当越来越多的钻井商因无法实现投资回报而停止开采时，原油产量将随之下降，最终引发供应紧缩并推高油价。正如行业经典论断所言：低油价能否治愈低油价，答案无疑是肯定的。

该预测还表明，除非全球能源需求彻底转向非化石燃料，否则未来25年间油气企业必须开发尚未探明的储量，才能维持现有产量水平。

这一预测至关重要，因为目前尚无迹象显示石油需求即将见顶，意味着未来数十年仍需维持高产。尽管今明两年全球石油市场预计将出现供应过剩，但英国石油公司（BP）预测，从2026年初开始，欧佩克以外产油国的供应增长将在12至18个月内趋于停滞。

比罗尔在声明中警示："若上游投资持续缺位，全球石油市场每年将损失相当于巴西与挪威总产量的供给。"此番表态一反常态地流露出对油价的强烈担忧。

该预测源自对全球1.5万余个油田减产速度的深度分析。报告指出，若投资持续不足，全球石油供应每年将减少超过500万桶/日——相当于挪威与巴西两国年产油总量。

国际能源署能源供应部门主管克里斯托夫·麦克格莱德在网络研讨会上表示，今年全球油气开支预计将达到5700亿美元——若能持续保持这一投资水平，足以维持现有产量，但该金额仍较2024年略有下降。

值得关注的是，石油行业历来属于资本密集型产业，其投资规模常与科技等轻资本行业形成互补。但近年来这种关系已然逆转——科技企业现在的资本支出甚至超过了石油钻井商。这不禁令人深思：当全球突然陷入资本支出需求的汪洋大海时，特别是未来全球石油枯竭来袭之际，这些巨额资金究竟将从何而来？