突破310亿元

谁也没有想到，一向偏周期的化工赛道，居然成就了一只“巨无霸”级的化工主题ETF！
来自中证指数官网的数据显示，截至1月26日，鹏华中证细分化工产业ETF(159870)（以下简称“鹏华化工ETF”）的最新规模超过310亿元，而其刚刚披露的四季报显示，这一数据截至去年末为169.57亿元！
也就是说，在不到一个月的时间里，鹏华化工ETF基金规模猛涨140亿元，稳居跟踪该行业最大的化工类ETF产品。
其实，就在2025年7月18日至9月23日期间，鹏华化工ETF的规模从14.86亿元攀升至174.34亿元，增长超10倍，一跃成为全市场规模最大、流动性最好的化工ETF产品。
看到这个结果，相信你和财富君的第一反应一样，是不是有点惊喜？是不是有点意外？
那么，问题来了：这只基金是如何做到的？到底是谁在加仓买入？今天，财富君就和大家一起来探究其逆袭之路。

（1）310亿
对一只基金，尤其是ETF基金来说，超过310亿的规模，绝对不是一个小块头，而鹏华中证细分产业化工ETF就做到了。
来自中证指数官网的最新数据显示，截至1月26日，鹏华化工ETF的最新规模超过310亿元，而在此前一天也仅为280亿元。也就是说，一天之内规模就大涨了30亿元。
资料显示，鹏华化工ETF成立于2021年2月23日，跟踪中证细分化工产业主题指数（000813），是跟踪该指数最早成立的ETF基金产品。
现任基金经理闫冬，证券从业经历超过15年，截至去年末的管理规模超过220亿元。
而从目前来看，截至1月26日，跟踪中证细分化工产业主题指数的基金产品共有13只（包括联接基金），而鹏华化工ETF也是唯一一只规模上百亿的基金产品，领先规模排名第二位的基金超过200亿元，这个规模差距还是非常明显。
更为关键的是，如果考虑今年不到一个月的时间，鹏华中证细分产业化工ETF的规模就猛增了140多亿元，那从目前判断，其规模增长的趋势可能还会持续。
1月26日，华安证券研报显示，化工板块近期走势偏强，主要原因在于其近期景气显著提升，一方面地缘政治扰动下国际原油价格走高形成成本端推动，另一方面储能需求等持续超预期强劲也带来终端需求提升如锂电材料等。而从后市来看，短期化工板块有望继续维持强势表现。

（2）63.05%
作为一只ETF基金，鹏华化工ETF能有如此的亮眼表现，肯定与其跟踪的指数不无关系。
来自中证指数官网的资料显示，其跟踪的指数为中证细分化工产业主题指数（000813），截至1月26日，该指数最近一年的年化收益63.05%，这样的涨幅表现，在整个市场中也是相当出色。
该指数由中证指数有限公司编制，选取沪深市场化工相关细分产业中规模较大、流动性较好的50家上市公司作为样本，既涵盖炼油化工、煤化工、氯碱等传统基础化工板块，又重点配置锂电池化学品、氟化工、钛白粉及特种磷肥等高成长性新材料与精细化工领域，全面映射中国化工产业由传统产能向高端材料升级的生态图景。
鹏华化工ETF最新披露的四季报也显示，基金跟踪指数为中证细分化工产业主题指数，主要投资沪深市场化工相关细分产业中规模较大、流动性较好的上市公司。
这个指数，就是化工赛道。

（3）两大动力
无论是规模的大增，还是基金业绩的上涨，最根本的原因，还是与化工行业的整体表现息息相关。
对此，鹏华化工ETF基金经理闫冬，从国内和国外两个发面，来解释化工行业复苏上涨的原因。

首先，从国内来看，行业拐点已经出现。
目前，化工行业已出现积极信号：部分细分领域的龙头企业通过达成共识、联合减产，迅速改善了供需关系并实现了价格修复。例如在磷酸铁锂等领域，头部企业的一致行动力已带来显著的涨价效应。这种由龙头主导的市场化出清，是化工板块盈利修复的核心动力。
数据显示，当前化工板块估值已回落至低位，指数在2025年上半年ROE回暖至9%的情况下，PB却创下2012年以来新低1.65，不少龙头企业估值处于相对低位。

其次，全球化工格局清晰。
过去十五年，全球化工行业的格局调整趋势愈发清晰：中国、中东、印度的化工品市场份额持续提升，而欧洲、美国、日韩等传统化工强国的市场份额则逐步下降。
中国在这一过程中逐步成长为全球化工产业的核心力量。同时，中国企业加速出海建厂，进一步扩大全球产能布局，全球市场占比与定价权持续提升，已成为全球化工产业转移的核心承接者。
闫冬认为，当前化工行业供给侧已出现多个积极信号，预示着供给拐点或将到来，尤其是经过三年行业下行去库存，大部分子行业产业链库存处于绝对低位，而开工率维持在较高水平，供需格局正逐步改善。

同时，化工行业正从单纯周期逻辑向周期+成长复合逻辑转变，新能源材料年复合增长率保持20%以上，电子化学品国产替代加速推进，为行业注入新增长动力。

（4）机构“底仓”
与此同时，作为市场重要的投资风向标，机构投资者的动向，也在化工ETF的报告中看到身影，甚至已经成为机构的中线“底仓”配置。
闫冬指出，对于普通投资者来讲，投资化工板块会感觉门槛比较高，行业对散户来讲并不是特别热门或情绪面集中，他觉得化工ETF是对大家较好的投资利器。
“尽管市场中存在波段操作的策略，但更建议保留充足仓位去做中线的操作，布局应持续至行业景气度实质性回升并进入加速阶段。”
闫冬建议，大家可将化工板块作为重要底仓配置，通过化工 ETF 一键覆盖当前市场两大主流方向：一是高景气成长赛道；二是传统顺周期领域，这类领域更受益于 “反内卷” 题材。因此，建议大家将化工板块作为核心底仓配置。
在本轮周期尚未进入高热度阶段前，至少从半年到一年的时间维度来看，化工板块无需频繁交易。这一思路也得到众多机构认可，他们普遍将化工板块视为偏中线配置品种，而非短线追求高弹性的交易标的。
 
这在该基金的定时报告中也能得到证实。FOF基金作为专业投资者代表，其重仓选择经过多重筛选和严格论证，18只FOF共同重仓彰显了机构对化工板块共识度的迅速提升。
值得注意的是，2025年中报显示中央汇金已成为鹏华化工ETF第一大持有人，持有比例超10%。
而另一路机构资金——社保基金也在化工板块上“加重注码”。根据2025年中报数据统计，基础化工行业共11股获社保基金重仓，合计持股市值达到40.75亿元居于首位。
而在鹏华化工ETF过往的中报、年报中，机构投资者的占比都比较高，最低占比也在36%以上，最高占比甚至超过50%。

（5）“高低切换”
对于化工的后市走势，闫冬判断相对乐观。
他认为，化工板块的行情不是偏短期爆发式的的行情，很有可能会随着未来PPI缓慢修复，走出偏震荡上行，或者相较于大盘走出缓慢且持续的超额收益的状态。对于化工板块未来的行情来看，至少也是一年以上的投资机会。
闫冬建议投资者关注“高低切换”的投资机会。虽然有色板块宏观逻辑依然坚挺，但其估值已处于历史高位（70%-80%分位数）。若2026年上半年美联储降息预期进一步催化导致板块急涨，投资者需警惕短期透支风险。
相对而言，化工板块目前PB估值仅处于历史40%左右的分位，处于相对低估状态。随着PPI有望在2026年下半年转正，叠加“反内卷”政策的持续发酵，化工尤其是石化链条（PX、PTA、涤纶长丝）有望迎来周期底部的反转。此外，受益于储能需求超预期的锂电材料（六氟、隔膜等），也正处于新一轮周期的拐点之上。
闫冬最后强调，这轮周期行情的持续性或将超出市场预期。在“万物皆周期”的视角下，随着法治化约束的深化和新兴产业需求的释放，中国核心资产的价值重估之路才刚刚开始。
作为规模最大的化工主题类ETF，鹏华化工ETF（159870）囊括了化工行业主要细分领域的核心龙头，同时具备全市场规模最大、流动性最好的特点，或许是您投资化工行业的首选。

谁也没有想到，一向偏周期的化工赛道，居然成就了一只“巨无霸”级的化工主题ETF！
来自中证指数官网的数据显示，截至1月26日，鹏华中证细分化工产业ETF(159870)（以下简称“鹏华化工ETF”）的最新规模超过310亿元，而其刚刚披露的四季报显示，这一数据截至去年末为169.57亿元！
也就是说，在不到一个月的时间里，鹏华化工ETF基金规模猛涨140亿元，稳居跟踪该行业最大的化工类ETF产品。
其实，就在2025年7月18日至9月23日期间，鹏华化工ETF的规模从14.86亿元攀升至174.34亿元，增长超10倍，一跃成为全市场规模最大、流动性最好的化工ETF产品。
看到这个结果，相信你和财富君的第一反应一样，是不是有点惊喜？是不是有点意外？
那么，问题来了：这只基金是如何做到的？到底是谁在加仓买入？今天，财富君就和大家一起来探究其逆袭之路。

（1）310亿
对一只基金，尤其是ETF基金来说，超过310亿的规模，绝对不是一个小块头，而鹏华中证细分产业化工ETF就做到了。
来自中证指数官网的最新数据显示，截至1月26日，鹏华化工ETF的最新规模超过310亿元，而在此前一天也仅为280亿元。也就是说，一天之内规模就大涨了30亿元。
资料显示，鹏华化工ETF成立于2021年2月23日，跟踪中证细分化工产业主题指数（000813），是跟踪该指数最早成立的ETF基金产品。
现任基金经理闫冬，证券从业经历超过15年，截至去年末的管理规模超过220亿元。
而从目前来看，截至1月26日，跟踪中证细分化工产业主题指数的基金产品共有13只（包括联接基金），而鹏华化工ETF也是唯一一只规模上百亿的基金产品，领先规模排名第二位的基金超过200亿元，这个规模差距还是非常明显。
更为关键的是，如果考虑今年不到一个月的时间，鹏华中证细分产业化工ETF的规模就猛增了140多亿元，那从目前判断，其规模增长的趋势可能还会持续。
1月26日，华安证券研报显示，化工板块近期走势偏强，主要原因在于其近期景气显著提升，一方面地缘政治扰动下国际原油价格走高形成成本端推动，另一方面储能需求等持续超预期强劲也带来终端需求提升如锂电材料等。而从后市来看，短期化工板块有望继续维持强势表现。

（2）63.05%
作为一只ETF基金，鹏华化工ETF能有如此的亮眼表现，肯定与其跟踪的指数不无关系。
来自中证指数官网的资料显示，其跟踪的指数为中证细分化工产业主题指数（000813），截至1月26日，该指数最近一年的年化收益63.05%，这样的涨幅表现，在整个市场中也是相当出色。
该指数由中证指数有限公司编制，选取沪深市场化工相关细分产业中规模较大、流动性较好的50家上市公司作为样本，既涵盖炼油化工、煤化工、氯碱等传统基础化工板块，又重点配置锂电池化学品、氟化工、钛白粉及特种磷肥等高成长性新材料与精细化工领域，全面映射中国化工产业由传统产能向高端材料升级的生态图景。
鹏华化工ETF最新披露的四季报也显示，基金跟踪指数为中证细分化工产业主题指数，主要投资沪深市场化工相关细分产业中规模较大、流动性较好的上市公司。
这个指数，就是化工赛道。

（3）两大动力
无论是规模的大增，还是基金业绩的上涨，最根本的原因，还是与化工行业的整体表现息息相关。
对此，鹏华化工ETF基金经理闫冬，从国内和国外两个发面，来解释化工行业复苏上涨的原因。

首先，从国内来看，行业拐点已经出现。
目前，化工行业已出现积极信号：部分细分领域的龙头企业通过达成共识、联合减产，迅速改善了供需关系并实现了价格修复。例如在磷酸铁锂等领域，头部企业的一致行动力已带来显著的涨价效应。这种由龙头主导的市场化出清，是化工板块盈利修复的核心动力。
数据显示，当前化工板块估值已回落至低位，指数在2025年上半年ROE回暖至9%的情况下，PB却创下2012年以来新低1.65，不少龙头企业估值处于相对低位。

其次，全球化工格局清晰。
过去十五年，全球化工行业的格局调整趋势愈发清晰：中国、中东、印度的化工品市场份额持续提升，而欧洲、美国、日韩等传统化工强国的市场份额则逐步下降。
中国在这一过程中逐步成长为全球化工产业的核心力量。同时，中国企业加速出海建厂，进一步扩大全球产能布局，全球市场占比与定价权持续提升，已成为全球化工产业转移的核心承接者。
闫冬认为，当前化工行业供给侧已出现多个积极信号，预示着供给拐点或将到来，尤其是经过三年行业下行去库存，大部分子行业产业链库存处于绝对低位，而开工率维持在较高水平，供需格局正逐步改善。

同时，化工行业正从单纯周期逻辑向周期+成长复合逻辑转变，新能源材料年复合增长率保持20%以上，电子化学品国产替代加速推进，为行业注入新增长动力。

（4）机构“底仓”
与此同时，作为市场重要的投资风向标，机构投资者的动向，也在化工ETF的报告中看到身影，甚至已经成为机构的中线“底仓”配置。
闫冬指出，对于普通投资者来讲，投资化工板块会感觉门槛比较高，行业对散户来讲并不是特别热门或情绪面集中，他觉得化工ETF是对大家较好的投资利器。
“尽管市场中存在波段操作的策略，但更建议保留充足仓位去做中线的操作，布局应持续至行业景气度实质性回升并进入加速阶段。”
闫冬建议，大家可将化工板块作为重要底仓配置，通过化工 ETF 一键覆盖当前市场两大主流方向：一是高景气成长赛道；二是传统顺周期领域，这类领域更受益于 “反内卷” 题材。因此，建议大家将化工板块作为核心底仓配置。
在本轮周期尚未进入高热度阶段前，至少从半年到一年的时间维度来看，化工板块无需频繁交易。这一思路也得到众多机构认可，他们普遍将化工板块视为偏中线配置品种，而非短线追求高弹性的交易标的。
 
这在该基金的定时报告中也能得到证实。FOF基金作为专业投资者代表，其重仓选择经过多重筛选和严格论证，18只FOF共同重仓彰显了机构对化工板块共识度的迅速提升。
值得注意的是，2025年中报显示中央汇金已成为鹏华化工ETF第一大持有人，持有比例超10%。
而另一路机构资金——社保基金也在化工板块上“加重注码”。根据2025年中报数据统计，基础化工行业共11股获社保基金重仓，合计持股市值达到40.75亿元居于首位。
而在鹏华化工ETF过往的中报、年报中，机构投资者的占比都比较高，最低占比也在36%以上，最高占比甚至超过50%。

（5）“高低切换”
对于化工的后市走势，闫冬判断相对乐观。
他认为，化工板块的行情不是偏短期爆发式的的行情，很有可能会随着未来PPI缓慢修复，走出偏震荡上行，或者相较于大盘走出缓慢且持续的超额收益的状态。对于化工板块未来的行情来看，至少也是一年以上的投资机会。
闫冬建议投资者关注“高低切换”的投资机会。虽然有色板块宏观逻辑依然坚挺，但其估值已处于历史高位（70%-80%分位数）。若2026年上半年美联储降息预期进一步催化导致板块急涨，投资者需警惕短期透支风险。
相对而言，化工板块目前PB估值仅处于历史40%左右的分位，处于相对低估状态。随着PPI有望在2026年下半年转正，叠加“反内卷”政策的持续发酵，化工尤其是石化链条（PX、PTA、涤纶长丝）有望迎来周期底部的反转。此外，受益于储能需求超预期的锂电材料（六氟、隔膜等），也正处于新一轮周期的拐点之上。
闫冬最后强调，这轮周期行情的持续性或将超出市场预期。在“万物皆周期”的视角下，随着法治化约束的深化和新兴产业需求的释放，中国核心资产的价值重估之路才刚刚开始。
作为规模最大的化工主题类ETF，鹏华化工ETF（159870）囊括了化工行业主要细分领域的核心龙头，同时具备全市场规模最大、流动性最好的特点，或许是您投资化工行业的首选。