消费下滑下，又见A股家族式经营的利与弊

说来奇怪，本来我是一个特别喜欢说话的人，最近突然变得不爱说话了。

但这种习惯不好，于是我决定不说话就打字吧，打字狂飙也行。

老话说得好，5穷6绝7翻身，7是不是真的不知道，但5可能不是假的，这一个月A股的表现都不咋样，如果打开数据图你会发现，在今天收盘时，它又几乎又回到了5月第一天开盘的时候3354点，当然事实是比第一天……

今天A股全天1107家下跌， 4204家上涨，上证下跌0.94%，非常不幸，我的账户也没能幸免。

矮子里面拔高个，今天创新药表现稍微好一点，一方面是恒瑞医药今天在港股上市，收盘上涨25.2%。这一定程度上说明了国际资金对创新药龙头的热情。另外，还有个消息是最近多家创新药企业宣布会在2025年美国临床肿瘤学会(ASCO)年会上展示创新药研究成果，这个年会被称为是全球肿瘤学界 “年度最重要的学术盛事”。

最近恰好睡前在看一本仿制药的书，里面主要写了印度仿制药的崛起，我以前甚至一度觉得印度是因为环境差病人多，才反向带动了仿制药公司，看了这本书书才了解到“让病人看得起病”是美好的愿景，但从根本上还是利益推动的，而利益推动就涉及是否需要为了达到目的而对流程或者结果造假的问题。尤其在印度这样牛、驴和汽车可以同时出现在马路上的地方，怎么能保证有足够清洁的环境，仿制出和原研药有同样的效果的药物呢？不过，不可否认，仿制药确实让病人和医药支出都降低了很多，这也是最早美国支持印度仿制药的原因之一。

但换到今天来说，仿制药是模仿的行业，模仿始终比创新差了一些。所以这几年在集采降费下，我们看整个医药行业，即便整体下跌，创新药的表现也是好过于仿制药企的。

说起模仿，今天保时捷可能觉得小米Yu7模仿了。

昨晚小米发布会，官宣了预热了半年的高端车型小米Yu7。雷总特别强调了颜色，恰好这个颜色和保时捷的撞上了。鉴于我是今年才开始正式开车，而且上周停车挂坏了别人的车的一个新手司机来说，我感觉车长的像挺正常，当然乍一看确实是比较像，试想一下如果能用30万买个7、8十万的配置，我可能也会心动。

我自己的持仓中消费占比比较高，所以今天还特别关注了2个消费公司的事。一个是紫燕百味鸡，一个是光明。两个都属于是消费行业，2个在当前消费环境下，表现都不怎么样。

不过紫燕让我关注的是，我发现对于这种家族持股比例比较高的公司来说，从赚钱的角度考虑，它倒也不会把公司做的太烂。比如说紫燕百味鸡这家，家族持股76.84%，一开始年报公告2024年净利润3.46亿，98%的利润都拿来分红，最后调整比例后，把60%的净利润，也就是2.1亿拿来分红，家族可以分到税前1.61亿。

为什么我会觉得这种企业不会乱经营呢？因为我发现公司上市募集了5.6亿资金，初始计划投入到研发设计和品牌推广上，现在3年过去了基本只有品牌推广，也就是在小红书抖音等地方的广告和直播间是在如期进行的，其他的基地建设要么没动，要么基本上只开了个头。

公司对此的解释是，需要主要小心宏观市场环境和市场消费情况。所以他们没怎么投厂，而是把资金拿去买理财了，看一眼他们的公告，基本可以说是招行大客户了。

我觉得倒是也没什么问题，我自己现在是比较少买卤味了，一是口味变化不那么喜欢了，第二是我觉得太贵了，线下门店稍微买一点，真的只要稍微一点点就上百了。没有国补的话（狗头），确实卤制品的消费量没有那么乐观。所以，家族式经营的好处就是，里子比面子重要，管我开始怎么说，反正利润最重要。但是对这种家族式经营，它可能会注意控制成本，但在增加营收上，我估计就不要报太大期望了。

还有一个是光明，光明最近几年营收和净利都很难看，净利率2.39%，低于行业均值2.79%，更加远低于伊利的15.01%。营收方面，从行业上来看，液态奶的消费都是大幅减少，所以全行业的收入都出现了下滑。但与此不成正比的是，从年报上看，在乳制品行业高管集体降薪的情况下，光明选择跟随大流为基层销售员工降薪，但又逆大流为高管整体加薪。这个操作就实在很难评价了……不过如果从留住人才的角度考虑，倒也能理解吧，只不过销售人才估计就是留不住了。

今天还有特朗普表示了对核电行业的支持，以及对太阳能行业的不支持。具体不展开了，因为明天要出门，今天得收东西去了。

另外，我找了一下自己这几年在A股上的收益，发现看上去还不错……但是，你们猜怎么着，如果我把我买的房子的房价贴出来，你们就会知道，嗯……白干了。

一个什么都干的地方

一个谨慎操作地方