A股3万亿天量成交背后：冰火两重天下的震荡密码，节前蓄势还是变盘前夜？

市场表现“冰火两重天”。周五A股三大指数高开低走，沪指在4100点附近反复拉锯，收盘微跌0.26%，深成指、创业板指勉强收红，但个股惨烈——超2800家下跌，跌停股超50家，涨停股仅67家，涨跌停比例67:57，堪称“冰火两重天”。市场呈现两大极端：

• 一边是AI应用、商业航天等前期热门题材集体退潮：人民网、视觉中国一字跌停，海格通信二连跌停，航天工程冲高回落；
• 另一边是芯片、存储、机器人等低位板块逆势崛起：兆易创新涨停，江波龙创历史新高，圣晖集成三天二板，电力设备、消费电子等板块轮动补涨。

成交额达3.03万亿元，较前一日放量4%，但增量资金并未带来普涨，反而加剧了结构性分化。

震荡背后的三大关键逻辑

1. 政策调控“降温”效应显现

周五盘中，沪深300ETF、上证50ETF等宽基放量砸盘，背后指向国家队资金对快牛行情的压制。叠加1月14日两融保证金比例上调至100%的政策落地，杠杆资金流入放缓，市场短期情绪从亢奋转向谨慎。

1. 资金从“讲故事”转向“看业绩”

AI应用板块因缺乏业绩支撑、多公司公告“AI业务占比低”而遭资金抛弃；而半导体、电网设备等板块因国产替代加速（如美国加征关税）、政策明确投资（如“十五五”电网规划4万亿）获得资金认可。

1. 技术面进入关键博弈区间

沪指在4091-4140点形成震荡箱体，短期需观察4150点能否放量突破。若破位4091点，下方20日线（4034点）和多头趋势线将构成支撑，调整空间有限；若站稳4120点，则可能开启新一轮上攻。

猎人观点：节前蓄势，节后趋势不改

1. 短期震荡消化，节前或回踩20日线

周五下跌个股超2800家，炸板率近40%，显示短线情绪脆弱。节前资金回笼压力叠加技术面压力，市场可能回踩20日线（4034点）附近，但下跌空间有限，3.6万亿天量成交已为市场托底。

1. 节后上涨逻辑未变

政策红利持续：央行结构性降息、险资增量资金入场（2026年预计新增6000亿）、外资回流（人民币升值+美联储降息预期）形成资金面支撑；

1. 产业趋势明确：半导体（存储芯片涨价）、机器人（2026量产元年）、电网（特高压投资）等主线具备业绩确定性，调整后仍是资金主战场。
2. 板块方向：聚焦“新质生产力”与涨价逻辑

存储芯片：兆易创新、江波龙受益AI算力需求爆发；

机器人：关注精密减速器、伺服系统细分龙头；

电力设备：特高压、智能电网政策催化明确；

有色涨价：铜、锡等资源品供需格局向好。

猎人真心话：牛市节奏换挡，耐心等待新主线

摩根报告指出，2026年A股“慢牛”格局未改，但行情将从普涨转向结构性分化。短期震荡是市场从“情绪驱动”向“业绩驱动”切换的必经之路。投资者需警惕高估值题材股补跌风险，同时逢低布局业绩确定性强的硬科技赛道。

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