最近大A坚挺得可怕！但坏消息也悄然而至

这段时间以来的感受，就是如题那句：

大A坚挺得可怕。

现在已经站到3500点以上，给人一种“行情在怀疑中上涨”的感觉，牛市好像真的来了，而且还是那种一点点往上拱的“慢牛”。

（来源：东方财富）

这就让大家颇为迷茫了。

一方面，是现在大盘已经站上3500点关键点位。

要从历史经验来看，这就是属于“祖训”级别的分水岭点位，到了3500点以上，就是算高了，万一错过没离场，后面就可能会被套于漫长的回本之路中，久久没法翻身。

另一方面，是这次的走势似乎又和以往不同，没咋见过。

技术派分析图形曲线之后，觉得怎么也得跌了，但就是有一只无形大手在下面托着，而且还控制着低波动率，以自己的资金和资源优势，一点点上楼梯，把指数底部抬上去。

国家“慢牛”之定调，难道真的诚不欺我也？

机构这边对此也有不少分析，比如中信证券就说，“有一点2014年底的味道”。

理由是，投资者在港股、小微盘和产业赛道已经积累了一定的赚钱效应，新发产品开始温和回暖；非金融板块盈利预期趋近于底部，投资者耐心有所好转；反内卷和提振内需成为政策目标的明牌，具体政策的出台和思路调整只是时间问题......

现在只缺一个点火的催化剂，可能是中美政策超预期，或者科技产业新变化。

（来源：中信证券）

总之中信的意思就是说，牛来了，而且说的是2015大牛市前夕的2014年，颇为振奋人心。

不过老实讲，这也是常见的分析路子，分析看觉得现在像哪一年，然后就可以借鉴当年行情去做一些预测，但实际上，从来也没有见过哪一年是会复刻曾经走势的，短期行情向来也没有规律。

就如大家看最近的走势，会觉得已经超出自己的以往经验那样，也因此迷茫，但这才是真实的投资世界。

不如看看一些数据。

从2024年9月低点以来，大盘已经涨了超过30%，沪深300涨了20%，中证500涨了35%，创业板涨了近44%。

现在的各大宽基的估值情况是：

沪深300市盈率13.34，历史百分位72.68%；

中证500市盈率29.28，历史百分位70.44%；

各大宽基指数中，只有创业板是处于低估位置，市盈率32.79，历史百分位21.63%。

（来源：且慢 数据截止7.10）

所以从历史估值数据来看，总体是有压力的，当然上面咱们也提到，当下的情况和以往行情都不同。

然后是基本面和利润情况。

上周，统计局公布了6月CPI和PPI数据：

CPI这边还不错，CPI同比由上月下降转为上涨0.1%，环比下降0.1%，降幅比上月收窄0.1个百分点，而扣除食品和能源价格的核心CPI同比继续回升，上涨0.7%，这归结于扩内需、促消费的政策持续刺激。

（来源：国家统计局）

PPI数据这边就跌得超出市场预期了。

PPI环比下降0.4%，降幅与上月相同，同比下降3.6%，降幅比上月扩大0.3个百分点，再继续跌下去的话，就要创历史新低了。

（来源：国家统计局）

用中信证券对PPI划分为“上中游原材料-中下游出口链-中下游内需链”的框架，细分来看：

上游行业中，原油、有色金属价格虽在外部环境变化下明显改善，但内需定价的黑色建材商品价格仍然显著偏弱，特别是水泥价格同比跌幅较大，这也是市场高估6月PPI同比的重要因素之一；

以汽车制造业为代表的“出口链行业”，因为6月“抢出口”，PPI同比出现改善，但后续会面临供给侧反内卷政策，需求侧出口下行的双重压力。

中下游内需链，食品制造业、酒饮料和精制茶制造业PPI，环比读数分别是-0.2%、-0.1%，一方面和外卖、电商平台价格战有关，另一方面可能还是反映出当前居民部门需求仍然偏弱。

通俗点来讲，就是内需还是比较弱，还没有迎来明显拐点，出口这边同样也因为各种影响而出现阻力，所以PPI走势比较难看，并且后续可能还会继续降。

所以总体来看，基本面情况和企业利润预期也不是很好，虽然股市总是在基本面之前提前反应，但如果没有后续企业利润的跟上支撑，那么也没法走出坚实的上涨。

当然反过来讲，从积极的方向来讲，如果数据难看，那么也可以预期政策上会加大力度，去继续稳经济。

实际上现在股市也是因为有国家意志在，可能不会再大跌下去，但要论“现在就是2014年”那种准备要爆发和兴奋的感觉，未免还是夸张了些。

而国家压根也不想像之前那样，疯涨之后大家存款搬家，而后又跌回原地套在山顶。

从鼓励企业分红和回购，包括让长期资金进场等各种动作，可以看到这些在构建“慢牛”的基础。未来可能真的挺好，但也无需只争朝夕，梭哈进去，或者因此忘了分散投资原则，不给自己留一点容错空间。

更不要觉得因为看到指数涨了，那谁谁涨了，但自己手上的没涨，眼红，就想着切换，买入前一定要想清楚买和卖的逻辑是什么。

否则一时冲动买入，然后又诚惶诚恐卖出，不断切换，那么即便真的“慢牛”来了，也是亏钱为他人做嫁妆的份。