破位后 3761 点保卫战：资金大调仓暗藏 9 月新主线密码

朋友们，周四 A 股的走势堪称惊心动魄 —— 三大指数全天单边下行，创业板指一度跌超 5%，沪指在 3732 点触底后，被尾盘神秘资金暴力拉升，最终勉强站回 3761 点关键位。这场 "悬崖边的救赎" 不仅留下了 3732-3775 点的关键箱体，更清晰展现了资金在恐慌中完成的高低切换。当 47 家跌停与 39 家涨停并存，当 AI 龙头暴跌与银行股创新高同步上演，市场正在用极端分化的方式孕育新的主线机会。

箱体博弈：3761 点为何成为生死线？

技术面上，沪指尾盘的神奇逆转绝非偶然。3761 点不仅是 8 月回调的低点，更是 20 日线与前期震荡平台下沿的双重支撑位，这一位置的得失直接关系到牛市调整的性质判断。从历史数据看，海通策略统计的三轮牛市中，5-10% 的中期调整平均持续 13 个交易日，当前沪指从 3888 点高点回落至 3761 点，跌幅约 3.3%，正处于典型调整区间内。而 3732-3775 点的新箱体形成，实际上是多空双方在 "调整深度" 上的首次妥协。

更关键的是，尾盘护盘资金展现出明确的政策意图。从盘口看，农业银行逆势创下历史新高，全天获 24.6 亿元资金净买入，这类超级权重股的异动往往带有风向标意义。结合 8 月机构开户数达 0.99 万户的背景，这更像是机构资金在执行 "不破不立" 的战术 —— 先通过砸盘释放风险，再在关键位承接筹码，完成对散户筹码的清洗。

技术派投资者需警惕的是，若周五不能迅速突破 3775 点，市场可能进入 "磨底周期"，去年 10 月高点 3674-3731 点区域将成为下一道防线。

资金大调仓：从 "AI 信仰" 到 "实体逻辑" 的切换

周四盘面最鲜明的特征是资金的极端分化：一边是中际旭创、寒武纪等 AI 龙头单日暴跌超 10%，市值蒸发超 500 亿元；另一边是固态电池、银行等板块逆势走强，形成鲜明的 "冰火效应"。这种切换绝非简单的情绪宣泄，而是产业逻辑变化的必然结果。

固态电池板块的强势有扎实的产业催化支撑。9 月 10 日将召开 10 项固态电池团体标准审查会，国轩高科、先惠技术等企业已披露明确的量产进展，其中国轩高科全固态电池良品率达 90%，2GWh 量产线设计工作已启动。兴业证券指出，当前正处于固态电池设备和材料企业定点的关键期，这意味着相关公司即将进入业绩兑现阶段。资金选择在此时发力，本质是提前布局产业周期的拐点。

防御与成长的平衡术：三大主线的攻守之道

面对箱体震荡格局，资金正在构建 "防御 + 成长" 的双轨配置。银行股的走强代表防御端的布局逻辑：农业银行创新高不仅受益于美联储降息预期下的利差收窄压力缓解，更与半年报中 1.23% 的不良率改善直接相关，这类低估值、高股息品种成为避险资金的首选。

而光伏储能的分化走势则揭示成长股的筛选标准。通润装备一字二连板与阳光电源冲高回落的对比，说明资金更青睐有明确订单催化的细分领域。政策端取消强制配储后，山东、山西试点项目日均套利收益达 0.3-0.5 元 / 千瓦时，这种 "从成本项变利润项" 的商业模式创新，正在重塑储能板块的估值体系。

最具潜力的还是机器人与半导体的交叉领域。尽管周四机器人板块未集体爆发，但优必选 2.5 亿全球最大订单的催化仍在发酵，而半导体设备端的至纯科技、天普股份等个股在大盘暴跌中展现出强韧性。这印证了 "产业升级主线未断，只是从高位向低位扩散" 的判断，那些既有技术壁垒又有订单支撑的细分龙头，将成为调整期的 "抗跌先锋"。

操作纪律：在混沌中寻找确定性锚点

对于投资者而言，当前最需要建立的是 "箱体思维" 下的操作纪律。一方面要承认调整周期可能延长 —— 历史上牛市中途调整平均持续 1 个月，且高位股普遍需要在 10-20-30 日线寻找支撑，对于寒武纪这类从高点回撤超 20% 的个股，需警惕 "戴维斯双杀" 风险。

另一方面要把握低位补涨的确定性机会。固态电池可聚焦两条线索：一是国轩高科等有明确量产进展的头部企业，二是天际股份等电解质材料龙头；消费板块则可跟踪欧亚集团等逆势涨停个股形成的趋势，这类 "反内卷" 方向往往能在调整中走出独立行情。

站在 3761 点这个关键位置，市场正在进行一场关于 "慢牛成色" 的压力测试。美联储降息预期带来的外资回流窗口、固态电池等产业的技术突破窗口、北交所改革带来的流动性窗口，这三大窗口的叠加效应，将决定 9 月新主线的最终走向。对于耐心的投资者而言，当前的震荡正是布局的黄金时期 —— 那些在调整中逆势走强的板块和个股，大概率就是下一轮行情的领涨先锋。

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