年末的潮玩圈，一场价格雪崩让曾经热闹的抢娃潮彻底降温，泡泡玛特开始五折甩卖的话题毫无征兆地冲上热搜榜首。

让那个几个月前还被炒到天价、一娃难求的Labubu，瞬间沦为二手市场的降价主角。

从1478元到629元的断崖式下跌，从凌晨蹲守抢购到门店随意购买，这场由网红玩具引发的狂欢与泡沫，终究以囤货者的血本无归画上了阶段性句号。

潮玩行业的爆款神话为何如此短暂？这场价格风暴的背后，藏着消费市场最真实的逻辑。

一场泡沫的形成与破灭

今年夏天，泡泡玛特门店前的排队景象让人想起十年前抢iPhone的盛况。凌晨就有玩家守在店门口，为的就是能抢到一只Labubu。

线上电商的情况更夸张——预售开启几秒钟页面就显示售罄，无数人连支付页面都没看到。

这种稀缺感迅速在二手市场发酵。原价594元的整盒产品，在得物、闲鱼等平台的成交价一度飙到1478元，溢价超过一倍。

有黄牛在社交平台炫耀：一个月光靠倒卖Labubu就赚了五位数。更多普通消费者则陷入焦虑——买不到成了社交谈资里的失败者，拥有一只则成了潮流圈的入场券。

但市场的热度总有见顶的时刻。进入12月，价格走势开始反转。同样是那个3.0前方高能系列，二手平台的均价回落到632元左右，跌幅超过57%。

部分单只款式甚至跌破99元的原价，在折扣渠道最低卖到82元。那些曾经需要托关系、拼手速的热门款，现在被摆在连锁折扣店最显眼的位置，贴着"限时特惠"的标签无人问津。

海外电商平台的变化更直观——过去需要排队预约的页面，如今全都显示有货可售。这种从抢购到滞销的转变，只用了不到半年时间。

供需天平的失衡

价格崩塌的导火索，藏在泡泡玛特的产能数据里。德意志银行的一份报告披露：Labubu的月产量从上半年的1000万只，暴增到年底的5000万只。百万级的补货量直接打破了稀缺性的神话。

这背后是商业逻辑的必然选择。潮玩市场的炒作基础是供不应求，黄牛通过囤货抬价获利，消费者因为买不到而更加渴望。

但当供应量突然放大五倍，这个循环瞬间崩塌。曾经抢不到的玩具变得随处可见，炒作的价值基础就不复存在了。

早在今年6月预售开启时，一些敏锐的黄牛就已经察觉到风向变化。当时二手市场的收货价直接腰斩，有从业者在群里预警：官方货品会越来越充足，现在不出手以后更难脱手。这个判断在半年后被完全验证。

社交平台上，曾经活跃的收购信息逐渐消失。有黄牛公开发帖称"暂缓收购Labubu系列"，言语间透着无奈。上海那位收购店老板的遭遇不是个例——大量囤货者被套牢，进退两难。

资本市场的冷静审视

股价走势往往比消费市场更早反映趋势。泡泡玛特的股价在8月下旬触及339.8港元的高点后，便开始持续回落。

到12月中旬跌至约189港元，累计跌幅超过40%，市值蒸发逾2000亿港元。12月30日收盘时，股价继续下跌4.55%，报190.8港元。

这种下跌并非简单的市场波动。摩根士丹利11月发布的研报指出，泡泡玛特正从爆发式增长阶段过渡到可持续增长阶段。言下之意很明确：依靠单一爆款驱动业绩的模式难以为继。

资本市场的担忧有其合理性。潮玩行业存在一个普遍规律：大多数IP的生命周期只有半年左右，一旦滞销基本要停产，很难再翻红。

Labubu的爆红很大程度上借助了社交媒体的传播效应，但这种流量堆起来的热度本身就缺乏长久支撑。

有意思的是，摩根士丹利的研报同时提到，得益于较低的广告成本、较高的线上直销比例和较低的租金成本，泡泡玛特未来依然能维持约30%的净利润率增长。

这意味着问题不在盈利能力，而在增长的可持续性——需要从Labubu单一爆款转向多元化IP驱动。

被遗忘的本质

价格的大起大落，让很多人开始重新思考潮玩的本质。有消费者在社交平台评论：如果所有款式都低于原价，那就直接买自己喜欢的，不再纠结抽盒。

这句话道出了一个被炒作掩盖的真相——潮玩本质上是情感消费，购买的是IP带来的共鸣，而不是用来炒作的金融产品。

当价格回归理性，那些真正喜欢Labubu的粉丝反而能以合理价格买到产品，不用被黄牛收割。这对市场来说未必是坏事。

过度依赖稀缺性炒作的弊端很明显：不仅会引发价格泡沫，还会在泡沫破裂时伤害消费者信任，影响IP的长期价值。

从行业发展角度看，Labubu的降温可能是走向成熟的标志。IP的价值从来不是靠短期炒作实现的，而是靠长期运营和沉淀。

米老鼠现在已经没什么人大规模讨论，但商业价值依然巨大，核心原因是迪士尼通过持续的内容运营让IP形象不断延续生命力。

泡泡玛特已经开始在这方面布局：筹备IP动画让形象更立体，打造主题乐园提供沉浸式体验，推出地区限定和联名系列实现文化交融。

这些举措的核心都是让IP从玩具升级为文化符号，通过丰富业态增强情感绑定，延长生命周期。

结语

闲鱼上那些低价挂牌的Labubu，像一面镜子照出了潮玩行业的浮躁与理性。从一娃难求到价格腰斩，这场泡沫的破裂证明：任何脱离产品本身价值的炒作，终究会被市场反噬。

对品牌来说，只有放弃短期的流量狂欢，专注IP的长期运营，通过多元化业态和优质内容注入持久生命力，才能在激烈竞争中站稳脚跟。潮流会过时，但真正有文化内核的IP能跨越时间考验。

对普通消费者而言，这场价格风暴带来重要启示：消费的本质是满足需求，而不是追逐虚无的潮流。

抛开炒作泡沫，回归产品本身的价值，理性消费、按需购买，才能避免成为被收割的接盘侠。潮玩的核心是快乐，当购买行为不再被价格焦虑和从众心理绑架，才能真正感受到IP带来的情感愉悦。

上海那位收购店老板最近关掉了仓库，决定暂时退出潮玩二级市场。他压箱底的Labubu还没卖完，但至少不会再追涨杀跌。这或许是这场狂欢留给所有参与者最清醒的教训。

信源

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