法国10年期国债收益率逼近意大利！评级下调引连锁慌

上周五惠誉干了件大事，把法国的主权信用评级从“AA-”降到“A+”，这可是法国在标普、惠誉、穆迪这三大主要评级机构里，头一回跌到这么低的位置。

这消息一出来，不光法国政府紧张，国际上握着法国国债的投资者，手里的算盘都得重新打了。

我写这篇就是想跟大家掰扯掰扯，为啥评级会降，法国现在的政治和债务乱局到底有多棘手，还有这事往后可能会咋发展。

惠誉“盖章”降级，法国信用的“历史新低”到底意味着啥？

惠誉可不是随便给评级的，它在全球资本市场里，那就是个重要的“信用风向标”。这次把法国评级降到“A+”，可不是小事。

本来想简单说“评级降了影响大”，后来发现得说清楚，这评级直接关系到国际投资者咋看法国的还债能力，评级低了，大家就觉得风险高，以后法国想借钱，成本就得往上加。

惠誉自己也说了，要是法国不赶紧出点硬招，债务负担到2027年前还得涨，而且现在压根看不到债务能稳住的苗头。

我觉得这背后的逻辑特简单，要让债务不涨，要么多收钱，要么少花钱，可法国现在呢？

想多收钱，老百姓和企业不乐意，想少花钱，那些养老金、公共福利又动不得，这不就陷入循环了嘛。

既然评级降了，市场肯定不会没动静。有金融专家说，之前大家多少猜到可能会降，已经有心理准备了。

但我觉得这次不一样，要是标普、穆迪也跟着降，麻烦就大了，有些投资机构有规定，只买“AA-”及以上评级的国债。

到时候他们被迫卖法国国债，法国借钱的成本只会更高，财政状况就更紧了。

总理换帅像“走马灯”，辞职的贝鲁和接锅的勒科尔努，谁都不好过

惠誉降级前四天，法国总理弗朗索瓦·贝鲁刚辞职，原因是议会信任投票没通过，他本来想搞紧缩预算，靠少花钱来压赤字、降债务，结果没做成。

贝鲁辞职后在社交平台X上说，法国是“被精英带领着拒绝面对真相的国家”，这话听着有点冲。

但仔细想，其实戳中了法国的一个症结，大家都知道财政有问题，可真要动自己的利益，谁都不愿意。

现在接锅的是塞巴斯蒂安·勒科尔努，他要带的还是个少数派政府。说实话，在法国议会制里，少数派政府想做事太难了。

我查过2022年的情况，当时马克龙阵营在议会没了绝对多数，好多改革法案都卡壳了。

勒科尔努现在要推预算，得跟各个党派谈，可极右翼不想砍福利，左翼不想搞紧缩，中间派又散，他能谈成啥样，真不好说。

惠誉在声明里特意提了，法国国内政治对立太厉害，政府根本没法搞大规模的财政整顿，想在2029年前把赤字降到GDP的3%（这是欧元区的目标），基本不可能。

很显然，政治分裂就是财政改革的拦路虎，对比德国、荷兰那些欧元区国家，人家赤字率都控制得挺好。

法国去年那赤字水平，跟人家比差太远了，这背后就是政治上没法形成共识导致的。

数据不会骗人，法国的债务窟窿，快赶上意大利了？

光说现象不行，得看数据。去年法国财政赤字占GDP的比例，还有公共债务占比，都远超欧元区的规定。

惠誉还预测，到2027年债务占比会涨到121%，这跟大家印象里“法国是欧元区核心国家”的感觉完全不一样。

债务高了，利息支出就多。这周法国10年期国债收益率涨到3.47%，都快赶上意大利了。

我大概算了下，按现在这趋势，到2027年，法国光还国债利息，可能就得占GDP的2.5%，这钱要是省下来，能多搞不少公共服务。

可现在呢，利息钱越花越多，其他地方的预算就得挤，这不是恶性循环嘛，现在还有个隐忧，就是其他评级机构会不会跟进。

标普之前给法国的评级是“AA-”，穆迪是“Aa3”还带负面展望。要是这两家也降，法国的融资成本还得涨。

虽然法国政府在努力稳信心，前经济部长埃里克·隆巴尔说在关注这事，勒科尔努也在跟议员协商，国家统计局还说2025年经济能涨0.8%。

但说实话，0.8%的增长，想靠它来填债务窟窿，根本不够，如此看来，法国这次评级下调，不是偶然，是政治动荡、财政松弛、债务高企搅在一起的结果。

勒科尔努现在手里的牌太难打了，一边要稳住经济增长，一边要搞财政整顿，还得应付分裂的议会。

毫无疑问，法国想走出这困境，光靠嘴上说不行，得拿出真能让各方接受的办法，不然债务只会越积越多，麻烦也会越来越大。

大家觉得法国接下来能稳住局面吗？也可以在评论区聊聊自己的看法。