股市创历史新高！正式突破100万亿

本周三，A股市场最近创下了一项历史纪录——总市值突破100万亿，达到历史新高。

然而，这个“新高”却让大多数投资者笑不出来，因为市场的上涨并非源于整体股价的普涨，主要是上市公司数量多了，所以自然就长胖了。过去几年，除开银行和高股息以及部分炒作股，大部分公司的股价都是一路下跌的。

粗略估计，有80%的股票仍在低位挣扎，许多个股甚至跌回2018年水平。这种“指数不跌、个股惨淡”的现象，被市场戏称为“只长胖，不长高”——市值增长靠的是IPO扩容和银行权重股的拉升，而非市场整体的赚钱效应。

这种现象并非近期才出现，而是A股长期的结构性问题。自2007年大牛市以来，A股总市值从20万亿增长至如今的100万亿，但上证指数仍在3000点附近徘徊。

这意味着，18年来，A股的上涨主要依赖新股发行和少数权重股的支撑，而非市场整体的价值提升。

这种极端分化导致了一个奇特的现象：指数看似稳健，但散户和基金普遍亏损。Wind数据显示，2020-2023年，超过60%的主动权益基金跑输沪深300，而散户的亏损比例更高。

不过现在分化进一步加剧了，高股息也全面熄火了，只剩银行一枝独秀了。

尽管市场结构性问题严重，但一个历史性的转折正在发生：2024年，A股上市公司分红总额首次超过融资总额。这意味着，A股终于从“抽血机”模式转向“造血”模式，长期投资价值开始显现。

这一变化的核心原因，主要是监管政策引导，证监会近年来大力推动上市公司分红，鼓励“真金白银”回馈股东，明确提出了未来要投资和融资并重。

而高股息策略受追捧，迫使更多公司开始分红，在经济增长放缓的背景下，资金更青睐稳定分红的公司。

不过目前，上市公司数量和退市公司数量依然没有达成动态平衡，这依然是一个问题。毕竟分红不是无根之木，是要看上市公司盈利的，如果没有盈利强行分红，反而会带来更大的问题。