7月21日上午，A股市场在重磅政策与产业消息驱动下走出结构性行情。截至午盘，沪指上涨0.44%报3549.89点，深成指涨0.29%，创业板指微涨0.12%。

市场交投活跃，半日成交额达1.1万亿元，较上一交易日同期放量708亿元，超3500只个股飘红，呈现普涨格局。

板块分化明显，万亿级雅鲁藏布江水电项目开工引爆大基建板块，中国电建、西藏天路等十余只个股涨停，钢铁、水泥板块集体跟涨。

而科技与大金融板块则表现疲软，CPO、银行、跨境支付板块跌幅居前。

01 指数分化与量能释放

今日早盘A股三大指数集体高开，沪指涨0.24%报3542.82点，深成指涨0.22%，创业板指涨0.36%。开盘后市场走势分化，沪强深弱格局明显。

截至午间休盘，沪指领涨0.44%，创业板指仅微涨0.12%。科创50指数表现最弱，下跌0.05%报1007.01点。

量能释放成为早盘最大亮点。沪深京三市半日成交额达11026亿元，较上个交易日大幅放量733亿元。

这一量能变化显示市场活跃度提升，增量资金开始进场。两融方面，前一交易日两市融资余额减少19.49亿元，合计为18832.44亿元。

宏观层面，7月LPR保持不变，1年期为3.0%，5年期以上为3.5%，连续两个月维持不变。央行今日开展1707亿元7天期逆回购操作，当日实现净回笼555亿元。

人民币汇率小幅波动，对美元中间价报7.1522，调贬24个基点。

02 基建链全线爆发

早盘最大亮点无疑是“雅下水电”概念引领的大基建板块全线爆发。这一热潮直接源于周末重磅消息：7月19日，国家正式宣布投资1.2万亿的雅鲁藏布江超级水电项目开工。

这一投资规模相当于再造3个三峡电站，引发市场强烈反应4。

水电概念股掀起涨停潮。中国电建、中国能建开盘一字涨停，西藏天路、保利联合、高争民爆、华新水泥等十余股相继封板。

国信证券分析指出，中国雅江集团的成立将加速推动雅鲁藏布江水电资源开发，国内水电机组订单预计将进入加速释放期。

钢铁板块同步走强。西宁特钢、八一钢铁、重庆钢铁、柳钢股份等多股涨停。这一强势表现背后是行业供给侧改革政策发力。

中钢协7月15日召开会议要求坚持严控增量与畅通退出，着力破除“内卷式”竞争。民生证券表示，稳增长方案即将出台，钢铁产能有望优化。

水泥建材板块延续强势。青松建化、上峰水泥、龙泉股份、华新水泥、四方新材等多股封板。

基建链的全面爆发验证了“反内卷”投资主线，在政策强力引导下，传统周期行业迎来供给侧优化与需求扩张的双重利好。

03 成长赛道分化表现

与基建链的火热相比，科技成长板块呈现明显分化。机器人概念延续活跃。上纬新材刷新A股“20cm”连板纪录，景兴纸业、金发科技、卧龙电驱等多股涨停。

消息面上，宇树科技已开启上市辅导，由中信证券担任辅导机构。同时，智元机器人宣布将于7月27日展示世界首个数据驱动的具身智能机器人物流作业系统。

东方证券认为，人形机器人产业已明确上升为国家战略高度，国产厂商在全球竞争中已构建多维比较优势。

稀土永磁概念反复走强。盛和资源早盘涨停，华宏科技、中色股份、北方稀土等跟涨。中金公司测算显示，2025-2027年全球氧化镨钕供需将持续偏紧，供需缺口预计达28吨、1525吨、1018吨，稀土价格有望温和上涨。

下跌方面，科技板块集体调整。CPO、算力硬件板块领跌，欧陆通跌超5%，新易盛、太辰光跌超3%。计算机板块遭主力资金大幅抛售，半日净流出超56亿元。

光刻机、跨境支付等科技相关板块同样跌幅居前。

04 资金动向与主力偏好

早盘资金流向揭示主力调仓换股方向。个股资金净流入方面，宁德时代以7.80亿元净流入居首，卧龙电驱、盛和资源分别获6.87亿元、5.98亿元净流入。

截至10：40数据，中信证券、华林证券、中国电建等亦获超2亿元净流入。最新数据显示，宁德时代主力净买入进一步扩大至8.59亿元。

资金流出方面，东方财富遭主力抛售6.81亿元居首。胜宏科技、新易盛分别净流出3.79亿、3.77亿元，四方精创、恒为科技、中油资本等科技与大金融个股均遭超3亿元净流出。

板块资金流向呈现明显分化。建筑工程、证券、建筑材料等板块获主力资金净流入，而计算机板块半日净流出高达56亿元，电子、通信板块同样遭抛售。

ETF资金动向显示中长期配置偏好。券商ETF（159842）连续5个交易日获资金净流入，累计达2.65亿元。更值得关注的是红利低波50ETF（515450）连续9天获资金净流入，合计20.80亿元，最新规模达124.43亿元，份额与规模均创历史新高。

05 大金融板块分化

非银金融板块呈现低开高走态势。中证全指证券公司指数上涨0.47%。成分股中，中银证券大涨超5%，华林证券涨超2%，东吴证券、东方证券等涨超1%。

券商ETF（159842）早盘上涨0.36%，成交额1186.56万元。资金流向显示，该ETF连续5个交易日获资金净流入，累计达2.65亿元。

银行保险板块则表现疲弱。齐鲁银行、厦门银行、西安银行纷纷下挫。中油资本跌超5%，拖累多元金融板块。银行板块整体跌幅居前，成为早盘少数下跌的行业板块之一。

红利资产持续受捧。银河证券指出，近期上证指数持续站稳3500点上方，A股运行中枢有望迈上新台阶。在市场赚钱效应助推投资者情绪，叠加流动性充裕环境下，市场向下调整空间有限。

国泰海通证券分析认为，红利资产的防御属性并未改变，其在市场弱势环境下超额收益更为明显。

06 后市展望与投资策略

展望下午走势，市场分化格局或延续。机构观点聚焦三条主线：

新赛道仍是关键动力。中信建投表示，结构性行情延续，杠杆资金加速流入A股，新赛道成为指数突破关键点位的核心动力。他们认为如有外部因素导致短期调整，将是较好布局机会。

出海战略值得关注。中信证券指出，出海依旧是强劲的业绩超预期线索之一。从中报预告看，出海对企业ROE和利润率抬升作用明显，是积极“反内卷”的重要形式。

随着8月后贸易战预期逐步稳定，出海可能再次形成板块性行情。

红利逻辑持续演绎。东方证券认为，市场受长期资金入市影响，银行、保险等红利领域是主要支撑。该机构建议除大金融等权重股外，泛科技板块尤其是新产业新技术即将商业化催生的题材股同样值得把握。

下午投资者可重点关注三个方向：一是基建产业链中兼具估值优势与政策支持的优质标的；二是机器人、稀土等具备持续催化剂的成长板块；三是资金连续流入的红利低波ETF代表的稳健型资产。

随着成交量的有效放大，市场震荡上行趋势有望延续，但需警惕尾盘分化加剧风险。

主力资金调仓方向已清晰显现。早盘超56亿计算机板块资金净流出与基建链个股批量涨停形成鲜明对比，市场风格正从成长向价值周期倾斜。

红利低波50ETF连续9日净流入20.8亿元，规模创新高，凸显出避险资金对稳定收益资产的持续追捧。

下午市场关键观察点在于量能能否持续。若1.1万亿的半日成交能够延续，沪指有望挑战3570点压力位。机器人概念龙头股的表现也值得关注，上纬新材能否维持“20cm”连板纪录将影响成长股情绪。

中信建投的观点值得投资者重视：新赛道仍是突破关键点位的核心动力，若有外部因素导致短期调整，反而是优质标的的布局机会。