北京时间9月10日凌晨，苹果秋季发布会推出被称作“最有诚意”的iPhone 17系列，但资本市场却给这家科技巨头泼了一盆冷水。“Good morning。”库克一如既往地以这句开场白开启了苹果秋季发布会。

一个多小时后，四款新iPhone相继登场：基础版大幅升级的iPhone 17、史上最薄的iPhone Air、以及两款Pro机型。然而这场发布会结束后，苹果股价不升反降，最终收于172.3美元，跌幅达1.48%。公司市值单日蒸发524亿美元，按最新汇率计算约合人民币3732亿元，成为大型科技股中唯一的“拖后腿”选手。

01 资本市场反应，苹果遭遇“预期兑现”卖出

发布会后苹果市值蒸发3700亿，完美诠释了华尔街那句经典格言：“buy the rumor, sell the fact”（买预期，卖事实）。

市场早已在发布会前两周为新品预期定价，而当真机亮相后，投资者却发现缺乏足够惊喜来支撑更高估值。尤其在全球消费电子需求疲软、AI战略滞后等多重压力下，这场发布会反而成了获利了结的绝佳时机。

02 硬件升级明显，iPhone17系列号称“最有诚意”

客观地说，iPhone 17系列尤其是标准版的升级幅度远超往年。iPhone 17标准版以5999元的起售价亮相，存储容量直接翻倍，从128GB提升到256GB，并首次配备120Hz ProMotion自适应刷新率。iPhone 17 Pro与Pro Max则在专业影像和性能上全面提升。

全系三颗摄像头均为4800万像素，Pro Max独占潜望式长焦，最高可实现6倍光学变焦。最受瞩目的还是iPhone Air。这是苹果史上“最薄的iPhone”，厚度仅约为5.6mm，重量仅165克。它搭载A19 Pro芯片，支持eSIM，正面与背面都覆盖超瓷晶面板。

03 设计争议不断，被批“史上最丑”

iPhone 17 Pro的“丑”成为热议焦点。其后置三摄改为横向矩形布局，占据背部近70%面积，被吐槽形似“充电宝”“插座”。Pro系列仅提供银色、深蓝色、星宇橙三款配色，取消经典黑白版本引发不满。

橙色因饱和度高被调侃为“胡萝卜色”“工地安全帽”。这种“矛盾”的配置，让iPhone Air的用户画像变得格外清晰：追求极致手感、看重芯片性能，却对拍照要求不高的人群。

04 AI战略滞后，苹果的致命软肋

备受外界关注的AI进度，再次被忽略。去年的主角Apple Intelligence（苹果智能），这次戏份不多，发布会上仅提了视觉搜索（AI拍照提问）、视频通话实时翻译等。在全球范围内，AI已经成为高端手机的标配。Counterpoint数据显示，2025年上半年，全球高端智能手机中超过80% 具备生成式AI能力。

而在中国市场，这一渗透率更是高达82%。华为、小米、三星等品牌纷纷推出AI手机，通过影像、语音助手和应用生态加速用户升级。

05 中国市场承压，苹果的艰难抉择

苹果在中国市场面临严峻挑战。数据显示，2024年四季度苹果在中国出货量下降18.2%，市场份额从20.2%跌至17.1%。2025年二季度，即便在“618”大促期间大幅降价，出货量仍下降1.3%，份额进一步缩水至13.9%。

用户流失的背后，除了安卓阵营的竞争，更重要的是Apple Intelligence的缺位。更让中国用户不满的是“特供版”缩水问题。由于国内仍使用nano-SIM卡，iPhone 17 Pro/Pro Max的国行版不得不保留实体卡槽，挤占电池空间，导致视频播放续航比国际版少2小时。

06 配件定价争议，触碰消费者理性边界

与市值缩水同步发酵的，是苹果配件的“天价”争议。发布会后，苹果官网上线了一款专为iPhone 17系列设计的防摔保护壳，最高标价749元。一款需要搭配特定手机壳使用的斜挎挂绳，也卖到了479元。

如果要使用这款挂绳，必须先购买官方手机壳——比如iPhone Air的防护边框（329元）或TechWoven保护壳（479元）。合算下来，这根绳子的实际使用成本已经超过800元。对比第三方平台，类似的挂绳低至9.9元包邮，MUJI基础款也不过48元。

07 未来展望，苹果需要第二增长曲线

短期来看，苹果面临的需求疲软和估值压力难以迅速缓解。TrendForce预计iPhone 17系列出货量仅较前代增长3.5%，且高端机型可能因成本上涨而提价。特朗普政府的关税政策（中国产品关税激增至54%）可能迫使苹果在美国市场全线提价17%-18%，进一步抑制需求。

中长期而言，苹果必须找到除硬件迭代外的第二增长曲线。可能的方向包括：将生成式AI能力深度集成到iOS、Siri和终端设备中；摆脱对App Store佣金的过度依赖，发展广告、金融、健康等多元服务；押注AR/眼镜或智能家居，复制iPhone当年的颠覆性创新。

苹果用上了VC均热板散热，将120Hz高刷屏下放到基础版，甚至推出了史上最薄的iPhone Air。然而这些硬件升级无法掩盖苹果在AI领域的滞后。随着全球智能手机市场持续萎缩，资金正加速从硬件制造向算力服务迁移。高盛研究显示，2025年全球AI算力支出将达1.2万亿美元，是消费电子市场的3倍。在这个科技行业结构分化的时代，苹果登峰造极的硬件设计，未能在这场算力革命中占据核心地位。