当前离岸市场人民币对美元汇率持续走强，不仅创下2025年以来的年度新高，展望2026年上半年仍将处于升值通道。

这一汇率变动趋势不仅反映了中外经济基本面的变化，更将为A股市场提供温暖的外部环境，对股市企稳反弹形成有力支撑。

离岸人民币汇率创2025年以来新高

11月26日，离岸人民币对美元汇率盘中升破7.08关口，收盘创出去年10月中旬以来的新高，这也是2025年年初以来的最高水平。

在很多人印象中，一美元兑换人民币还停留在7块3毛多的阶段，但实际上汇率已在不知不觉中完成显著升值。

结合当前市场环境，不排除到年底之前人民币对美元还会继续维持升值态势。

美联储降息预期强化人民币升值逻辑

人民币持续升值的背后，与美联储货币政策调整预期密切相关。此前美国联邦政府停摆43天，导致就业、物价等关键经济数据缺失，一度让市场对12月美联储降息产生分歧。

当部分经济数据表现强劲时，质疑降息的声音曾短暂占据上风，但随着时间推移，市场对美国经济可能再度受冲击的担忧上升，美联储12月降息概率持续攀升。

截至11月29日，CME"美联储观察"数据显示，美联储12月降息25个基点的概率已达86.9%。

不仅如此，华尔街机构普遍预测美联储在2026年上半年还将有两到三次降息。高盛预计明年3月和6月各降息一次，中国银行保险报网则预测2026年可能累计降息50-75个基点。

这意味着未来到2026年上半年，美元将持续处于降息通道，这一趋势会进一步强化人民币对美元的升值逻辑。

需要注意的是，2025年初以来美联储仅降息两次，人民币对美元就已实现3.3%的升值幅度。

从历史数据看，过去十年人民币汇率年度波动幅度基本控制在10%以内，最大单边变化幅度不超过7%，3.3%的年度升值幅度已属于显著水平。

人民币升值为股市注入动力

回顾近十年市场表现可以发现，每当人民币对美元出现年度升值时，股市几乎都伴随上涨行情，2025年的市场表现也印证了这一规律。如果2026年上半年人民币继续维持升值通道，预计将为股市上涨提供良好的外部支撑条件。

这一传导逻辑主要体现在两个方面：一方面，人民币升值反映了中国经济在全球竞争力的提升，增强了海外资本对中国资产的信心；另一方面，从资本流动角度看，汇率升值带来的套利空间会吸引国际资本流入国内市场。

这些资金会优先配置以股票为代表的核心资产，既可以通过汇率波动获利，又能推动A股市场估值提升。

从实际数据看，三季度外资对A股保持积极配置态势，北向资金持股总市值达2.58万亿元，QFII/RQFII持股市值约1504亿元，电子、汽车等成长板块获外资集中加仓，摩根士丹利等头部机构持仓增幅超30%。

随着人民币升值预期增强，包括北上资金和QFII在内的境外投资者买入A股的动力还将进一步提升。

综合来看，美联储降息周期开启带动的人民币升值趋势明确，2026年上半年这一格局仍将延续。

在汇率升值的支撑下，A股市场将获得持续的外部流动性支持，叠加国内经济基本面的稳步改善，股市有望在温暖的市场环境中实现稳健运行。

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