9月美元降息在即，黄金能再次起飞吗？

在上周我们抛出一个问题，就是今年4月以来，美国的平均关税税率已经由此前的2.3%大幅升至18.4%。

但美国的物价却没有和大家预料的那样，跟着关税出现大幅反弹。

在8月12日公布的最新一期通胀数据显示，美国7月分的CPI，年增速为2.7%。

和上个月持平，低于市场预期的2.8%。

美国CPI数据

那么物价没有继续上涨，使得投资者们对美元在9月降息的押注已经接近9成。

叠加特朗普的不断施压，可以说美联储重新开启降息已经势在必行。

那关税到底对美国的物价没有影响？如果我们看更上游的PPI，也就是生产者物价指数。就可以发现一些端倪。

在8月14日公布的数据显示，美国7月PPI的年增速为3.3%，远超预期的2.5%和上个月的2.3%。月增速更是来到0.9%。为2022年6月以来的最大单月涨幅。

我们看这张图，图中黄色线是美国CPI的年增速。最高点是在2022年的6月，当时CPI是9.1%。

而蓝色的柱状条就是PPI的月增速。上个月，也就是7月份的涨幅，已经回到疫情期间，美国物价飙升前的启动时刻。

上游生产者物价，PPI的大涨，是否会成为美国新一轮通胀上涨的信号。

我们还要看，美国的内需消费情况。

因为只有消费强劲，老百姓有钱，那么商家才会把成本，也就是PPI上涨的钱，转嫁到消费者头上。

而如果内需消费不行，东西都卖不出去。那么商家是不敢涨价的，只能自己承担，这会导致企业利润下滑，上市公司的财报不如预期，美股就会下跌。

而最新的数据显示，占美国GDP七成的内需零售销售数据，月增速是0.5%，为连续第十个月实现正增长。而且在8月15日公布的这份报告，还进大幅上修了6月份的数据。

可以看到，过去几个月，美股大幅反弹，连续创下历史新高。

促使消费者信心有所修复，美国的内需依旧保持强劲。

这样一来，一旦9月美联储开始降息，美国的物价，CPI年增速恐怕会很快超过3%，甚至是4%。特别是关税对物价的影响具有滞后性，可能从现在到今年年底，才会逐渐显现出来。

CPI预测

所以未来几个月，我们面临的外围宏观环境很可能是美联储重启降息，美元流动性增加，再加上美国的物价开始反弹这种比较少见的组合。

在这种情况下，我们的股市还能不能继续维持上涨？包括美元、黄金、国际油价以及美股又会怎么走？

特别是黄金，会不会走出近4个月的整理区间？

接下来，在下方的专栏里，我们就从具体的交易层面来详细分析一下。