2025年上半年，国内芯片厂商，业绩大洗牌

2025年上半年刚过，国内一批芯片厂商就陆续交出了半年业绩答卷。

全球半导体行业这半年其实在回暖，世界半导体贸易组织统计的市场规模有3460亿美元，比去年同期涨了不少，存储、传感器这些细分领域都在涨，但国内厂商的日子却不是清一色的好过。

有的企业赚得盆满钵满，股价都超过了茅台；有的企业营收看着涨了，净利润却几乎跌没了，这种分化把行业的“洗牌”味儿体现得淋漓尽致。

先说说最风光的算力芯片企业。

今年上半年，“算力”算是半导体行业里最火的词，国内在用的算力中心机架有1085万架，智能算力规模也到了788EFLOPS，需求摆在这儿，做算力芯片的企业自然吃到了红利。

寒武纪就是最典型的例子，8月28号那天，它的股价一下子涨了15%还多，收盘到了1587块多一股，直接超过贵州茅台成了A股第一。

说实话，它能冲到这个位置，靠的就是一份“史上最强”半年报，营收28.81亿，比去年同期涨了43倍还多，净利润10.38亿，之前一直亏，现在连三个季度都盈利了。

细看寒武纪的收入，99.6%都来自云端AI芯片及加速卡，这块业务同比涨了46倍，相当于把所有力气都用在了AI算力上。

除了寒武纪，海光信息也不错，上半年营收54.64亿，净利润12.01亿，这是它上市以来半年净利润第一次破10亿。

老实讲，海光能有这成绩，跟国产高端芯片需求涨了有关，它跟整机厂商合作得深，客户那边推得快，市场版图自然就扩了。

不过也不是所有算力企业都顺，景嘉微就没这么幸运，上半年亏了8761万，核心的图形显控业务收入掉了62%还多，公司说是行业需求降了、项目验收慢，在算力赛道集体赚钱的时候，它这情况确实有点扎眼。

从算力赛道的火热再看端侧AI芯片，就会发现另一种热闹，AIoT行业今年算是爆发了，主要是DeepSeek开源了DeepSeek-V3模型，把大模型放进AIoT的成本降了不少，做端侧芯片的企业也跟着受益。

瑞芯微上半年的业绩就很亮眼，营收20.46亿，净利润5.31亿，尤其是二季度，营收环比涨了31%，净利润环比涨了54%。

本来想看看它靠什么涨这么快，后来发现是旗舰产品RK3588和次新产品RK3576在发力，汽车电子、工业应用这些领域都打开了市场，需求一上来，业绩自然就上去了。

恒玄科技也值得提一提，上半年营收19.38亿，净利润3.05亿，扣非后净利润涨了153%，毛利率也提到了39.3%。

它的新一代芯片BES2800用到了TWS耳机、智能手表里，还进了小天才、颂拓这些新客户的供应链，老实讲，选这些有用户基础的品牌合作，算是找对了路子。

还有泰凌微，上半年净利润涨了274%，新出的端侧AI芯片二季度就卖了上千万，支持蓝牙6.0的芯片还成了首家通过认证的，海外智能家居的订单也多，算是多点开花了。

看完这些赚钱的企业，再说说功率半导体领域，这里的情况有点特别，全球市场上半年都在喊难，英飞凌、安森美说传统业务扛不住，意法半导体甚至亏了1.3亿美元，但国内企业反而走出了不一样的行情。

士兰微上半年营收63.36亿，净利润2.65亿，同比涨了11倍还多，单看功率半导体业务，营收就有30.08亿，汽车、光伏用的IGBT和SiC收入涨了80%以上。

如此看来，它能有这成绩，跟产线满负荷生产有关，5吋、6吋、8吋、12吋的线都在满跑，产能跟上了，订单自然能消化。

扬杰科技也不差，上半年营收34.55亿，净利润6.01亿，MOSFET、IGBT这些器件在新能源汽车、AI服务器里卖得好，越南的封装基地一期满产了，二期也通了线，SiC芯片产线还爬上来了，工艺在国内算领先的。

捷捷微电、时代电气这些企业也没掉队，营收都有两位数的增长，国内功率半导体能逆着全球周期涨，其实是新能源汽车、光伏的需求在托底，再加上自身的技术和产能优势，才走出了“柳暗花明”的路子。

不过，不是所有领域都这么顺，存储芯片厂商就面临着“营收涨、利润跌”的尴尬。

兆易创新上半年营收41.5亿，净利润5.75亿，算是表现好的，但江波龙就差多了，营收101.96亿，看着不少，净利润却只有1476万，同比降了97.5%。

本来想不通为什么差距这么大，后来看财报才知道，一季度消费电子复苏慢，客户还在去库存，存储芯片价格涨不上去，毛利率自然就掉了。

德明利更难，上半年亏了1.18亿，二季度虽然卖得多，但毛利低，短期压力特别大。

普冉股份也没逃过，净利润4073万，同比降了70%，主要是终端需求恢复慢，部分产品价格压得低，再加上之前库存的采购成本高，毛利率少了2.7个百分点，毛利额也少了2104万。

说实话，存储企业这情况，跟全球芯片价格波动、库存压得重有关，再加上研发投入多，短期想盈利确实难。

不过也有企业在找办法，比如兆易创新加大了车规级存储的比重，江波龙聚焦数据中心SSD，希望靠高毛利产品把利润提上来，能不能成，还得看下半年的情况。

聊完企业的业绩，再看看晶圆厂的动态，这对判断下半年行情很重要。

中芯国际上半年营收323.48亿，净利润23.01亿，二季度产线快满了，汽车电子的货卖得稳，模拟、电源管理芯片贡献多，还在布局SiC、GaN的产能，准备配合国际客户。

华虹半导体就不一样了，营收80.18亿，同比涨了19%，但净利润只有0.74亿，降了71.95%，公司说是新产线爬坡成本高，研发投入也多，所以利润下来了。

很显然，晶圆厂的表现分化，跟产能利用率和业务布局有关，这也会影响下游芯片企业的后续供货。

还有一个不能忽视的点，就是AI政策的影响。

8月26号，国务院发了《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，明确了三个目标：2027年AI和6大领域深度融合，智能终端普及率超70%；2030年普及率超90%，智能经济成增长极；2035年进入智能经济社会。

说实话，这个政策一出来，市场就有了反应，寒武纪、中芯国际股价创了新高，AI算力指数今年涨了57.9%。

这对国内芯片厂商来说，其实是明牌的机会，尤其是做AI芯片、车规芯片的企业，未来的需求会更明确。

2025年上半年国内芯片厂商的洗牌，本质上是赛道分化的结果，AI相关的算力、端侧芯片，还有跟新能源挂钩的功率半导体，吃到了需求红利；存储芯片虽然营收涨了，但还在熬成本、去库存的阶段。

下半年的行情，一方面要看晶圆厂的产能能不能跟上，另一方面要看AI政策能不能落地，存储企业能不能把毛利提上来。

毫无疑问，未来谁能抓住AI和车规的需求，谁能在技术上突破，谁就能在洗牌中站得更稳，国内芯片产业的格局，也会跟着这些变化慢慢清晰。