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文 |昕昕

前言

300天，整整300天，美联储终于在特朗普的持续施压下，宣布了久违的一次降息。

25个基点，看似动作不大，却足够搅动市场的神经。

可有意思的是，这次鲍威尔的表态，不像是兴奋的“放水大礼包”，反而更像是一个心事重重的父亲，在孩子催促之下，勉强掏出了一点零花钱，嘴里还念叨着“别乱花”。

鲍威尔到底说了什么？

鲍威尔的核心意思其实很明确：降息是“风险管理”。

什么意思？以往的降息，美联储更看重的是通胀和经济增长，现在却把目光放在了就业市场。换句话说，他不是为了刺激市场大狂欢，而是担心就业数据持续疲软，尤其是少数族裔的失业率上升，已经敲响了警钟。

这就很耐人寻味了，市场盼的是“大放水”，特朗普的顾问甚至喊出了“一口气降50个基点”的口号，但鲍威尔却给出一个“挤牙膏式”的25基点，还强调没有广泛共识支持大幅降息。

一句话：可以降，但别指望爽快。

更耐人寻味的是，他还点名特朗普——加征关税推高了通胀，但这是“一次性”的，不是长期的，看似客观，实则把通胀的锅轻轻推了回去，顺便再强调一遍，美联储要“独立”。

特朗普vs鲍威尔：一场拉扯的戏剧

两个人的关系，用一句话总结就是：师徒反目，互相看不顺眼。

别忘了，鲍威尔是特朗普当年提名的美联储主席，可如今呢？鲍威尔成了特朗普嘴里的“Mr. Too Late”（太迟先生）。

特朗普要什么？大幅降息，最好一口气砍掉100个基点，因为这样可以刺激经济，看起来一片繁荣，同时还能减轻政府借贷压力，抵消自己关税大战的副作用。

而鲍威尔坚持什么？在通胀回到2%之前，绝不轻易松手，他更看重长期稳定，而不是短期热闹，结果就是特朗普骂、威胁、甚至通过人事任命插手，把亲信推到美联储里，硬要鲍威尔松口。

这是赤裸裸的拉扯，一个要速度，一个要稳健，说到底就是一个想要烟花，一个只肯点蜡烛。

市场的情绪：先兴奋，后失望

降息消息一出，美股先是冲高，结果随后掉头向下，纳指甚至收跌，美元指数也来了个过山车式的V型反转。

为什么？因为市场发现，这降息力度不大，鲍威尔还在小心翼翼，大家期待的“洪水猛兽般的流动性”没来，反而等来了一句“看情况”。

高估值的科技股直接被泼冷水，英伟达跌超2%，亚马逊跌超1%，但金融、基建、消费品板块却迎来利好，至于中概股，反倒全线走强，百度涨超11%，蔚来涨超6%，拼多多、阿里巴巴也跟着上涨。

这说明什么？降息释放出来的资金寻找新归宿，而人民币资产的吸引力正在增强，对于国际资本来说，中国市场俨然成了一个新的承接地。

鲍威尔的最后一棒

还有一个现实问题：鲍威尔的时间不多了，明年他的任期就结束，而特朗普已经放话——不会让他连任。

所以现在的鲍威尔，更像是用自己最后的力气，努力在通胀与就业之间维持平衡，他小心翼翼，不愿过度放水，也不想彻底放弃独立性。

可等下一任上来呢？大概率就是彻底顺着特朗普的路子，降息、放水、刺激经济。

这意味着，美国的货币政策逻辑，可能会迎来一次彻底的转向。

结语

看完这一出，你会发现，降息25个基点，不只是经济数据上的动作，而是一场政治与独立性的角力。

特朗普想要的是快感，短期的繁荣与选票的保证；鲍威尔守护的是底线，物价稳定、就业平衡、金融独立。