美国降息后中国没跟，9月LPR维持不变！下一次降息何时到来？

当地时间9月17日（北京时间9月18日），美联储宣布下调25个基点的联邦基金利率，这是自去年12月以来美国首次降息。随着特朗普的“自己人”逐步进入美联储，以及每年年中美联储主席将要换人，美国极有可能就此进入持续降息周期。

美国降息后国内传出不少中国马上要跟进的消息。逻辑上是讲得通的，毕竟现在咱们的经济不算太旺盛，加上物价低迷导致实际利率高于名义利率，存在降息需求。

不过，央行并没有急着降息。9月22日，本月的LPR发布，1年期LPR利率为3%、五年期以上为3.5%，均与8月相同。

其实我在上周五就预料到本月的LPR不会下降，因为咱们的政策利率“按兵不动”。

这两年，央行不断改革利率传导机制，曾经被视为“锚利率”的MLF剥离政策属性，7天逆回购这一短期利率成为新的“锚”。只有它先动，包括LPR、房贷在内的各种利率才会联动；它不动，大家都不动。

9月19日，央行开展3543亿元的7天逆回购操作，中标利率为1.4%，和之前的一模一样，可见这个月的LPR不会降息了。果然，周一发布的9月一年期和五年期LPR没有任何变化。

为什么美国降息，我们不跟呢？之后还有没有可能降息呢？

先来回答第二个问题。其实答案在前面的内容里已经提到了，之后我们肯定是要降息的。以五年期LPR为例，现在是3.5%，虽然比5五年前的4.85%跌去了135个基点，但考虑到“负通胀效应”后的实际利率还是挺高的，存在降息空间。

此外，9月1日起我国对个人消费贷进行财政贴息，按照1%补贴，如你从银行贷出来的消费贷是3.1%，实际按照2.1%计算利息，1%的利息差额由财政补贴。这从侧面反映了长期来看咱们的利率下降空间至少还有1个百分点（100个基点），只不过不会一下子降那么多、那么快。

再来解析第一个问题。我想先反问大家一下，为什么美国降息我们必须跟着降呢？中美金融体制差异巨大，这点和香港地区不一样，后者的货币政策与美国关联性极强，内地不同。

2022年3月美国开始加息，用了没多久便把联邦基金利率从0加至5.25%，我们可没有跟随加息，而是继续降息。所以大家先要摒弃中国的货币政策跟着美国调整的理念。

当然，美国降息后中美间利差缩小，确实为咱们进一步降息打开了空间，但只降息一次空间还不大。

美联储下调25个基点后美国的政策利率在4%至4.25%之间，还是挺高的，我们可能是在等美国持续降息。

可以很明确地告诉大家，按照现在的形势来看用不着等太久。

在今年剩余的3个月里美国极有可能再降息两次，计算按照一次25个基点的最低标准算，年底美国利率水平将变为3.5%至3.75%。如果把特朗普施压美联储的因素考虑进去，那么可能多降25至50个基点，极端情况下联邦基金利率跌到3%附近。

因此，四季度我们与老美间的利差会再次缩小，结合咱们的经济情况很有可能是会在该时间段内降息的。

如果你背着房贷，或投资权益市场，那么降息对你而言将是好消息，不用着急，好消息很快会到来。如果你没有任何贷款，而且把几乎所有资金配置在定存等储蓄里，那么降息就不能算好消息了，因为商业银行会据此下调存款利率，得拓宽投资理财渠道，否则面临利息收益越来越少的局面。

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