今天，市场方向出了AI之后，有另一个也处于快速成长的行业突然走强，这就是固态电池。

固态锂电设备龙头先导智能交出了一份很强的中报：

营收66.1亿，同比增长14.9%；

净利润7.4亿，同比暴涨61.2%；

显著超出市场预期的是，Q2单季净利润同比增幅高达456%。

经营现金流净额23.5亿，同比增长231%。

预收款130.6亿，历史新高。

先导智能2025年中报业绩

然后市场也很直接，今天直接20cm封住。

那么站在当下，市场最关心的问题来了：这份业绩，是否意味着固态电池处于业绩拐点，产业技术的前哨。

今天我们就来看看当前固态电池的投资机遇。

一、“含固量”才是关键

就先导智能的这份财报最值得挖的细节，不是增速，而是结构。

据产业链调研，先导智能当前在手订单中，与固态电池相关的设备占比已超30%。

为什么固态电池占比提高很重要。看一下对比就知道

固态电池的毛利率稳定在45%-50%，比传统液态电池设备高出整整10-15个百分点。

所以这叫“含固量”。

就像当年特斯拉刚推4680电池时，市场不看营收，只看“大圆柱占比”。

现在看锂电设备，重点不是在手订单多少，要看“固态电池订单占比”。

因为这背后，是一场产线价值的彻底重构。

二、液态电池到固态电池，设备价值量翻倍

传统锂电池产线，三大段：搅拌涂布（前段）、卷绕注液（中段）、化成分容（后段）。

与传统锂电池产线相比，固态电池因采用“干法工艺”替代“湿法涂布”，我们先了解生产工艺区别。

因为固态电池没有液态电解质，不需要溶剂、不需要烘干、更不需要回收NMP（那玩意儿又贵又毒）。

取而代之的是干法电极工艺：活性材料+导电剂+粘结剂直接混合、干压成膜。

听起来简单？错。精度要求从毫米级干到微米级（≤1μm），工艺窗口极窄，设备厂商的know-how壁垒反而更高。

结果是什么？单GWh设备投资额从传统1.2-1.5亿，飙升至2.5-3亿元，直接翻倍。

而这块增量，全落在设备商头上。

我们再把设备的产业链拆开看：

前段：干法混合机、固态电解质成膜设备崛起，单机价值比传统涂布机高40%；

中段：叠片+等静压（CIP）替代卷绕，等静压机压力要达到600MPa（传统注液机才几十MPa），单台价值是原来的5-8倍；

后段：化成压力从10吨级升到80吨，设备要“压着电池睡觉”，确保固-固界面接触良好。

一句话，整个锂电设备价值链或许正在被重写。

三、产业化路径日渐清晰

再过去，很多人包括产业上都认为全固态电池十年都出不来。

但是现在不一样了

2025-2026年，宁德时代、国轩高科、比亚迪的中试线将密集落地，规划产能超8GWh。

这些不是用来卖电池的，是用来跑通工艺、验证设备、积累数据的。

而设备商，一般都来都是最先拿到订单、确认收入、赚取高毛利。

根据中信建投测算，2030年全球固态电池设备市场将达1079亿元，2024-2030年CAGR高达151%。

什么概念？年复合增速都超150%。

有几个关键节点：

• 2025年：工信部固态电池标准体系有望落地，行业从“野蛮生长”进入“有序建设”；
• 2026年：硫化物路线量产在即，宁德时代已明确时间表；
• 2028年后：eVTOL、人形机器人、高端消费电子开始导入，需求二次爆发。

写在最后

回看历史，每次技术跃迁，或许设备商大概率是最早兑现利润的环节。

光伏PERC时代如此，锂电池时代如此，现在固态电池大概率可能也一样。

目前先导智能的业绩或许可以看出设备端已经开始释放业绩。

特别声明：以上内容绝不构成任何投资建议、引导或承诺，仅供学术研讨。

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