9月15日，A股财经早报

一、国际财经资讯与A股关联分析

（一）全球市场动态与地缘风险

1. 美股科技股引领全球风险偏好

①9月13日美股三大指数分化，纳指续创收盘新高（22141.10点），特斯拉单日涨幅达7.4%，市值两天激增1.1万亿元。

②英伟达缩减云计算业务的战略调整虽短期影响市场情绪，但全球算力需求因硅谷巨头业绩超预期持续升温，A股算力、光模块、PCB等板块或受情绪带动。

③值得注意的是，美国8月PPI同比增速放缓至2.1%，强化了美联储9月降息预期（概率升至85%），全球流动性宽松预期下，新兴市场资金回流趋势可能延续。

2. 地缘冲突升级冲击风险资产定价

①巴基斯坦安全部队与“巴基斯坦塔利班”在巴阿边境爆发激烈冲突，造成35名武装分子和12名士兵死亡，叠加以色列与加沙冲突持续，国际油价（布伦特原油）周末收涨0.93%至66.99美元/桶，能源板块避险需求升温 。

②莫斯科交易所因技术故障暂停交易1小时28分钟，卢布兑美元汇率波动加剧，俄罗斯主权风险溢价上升可能间接影响全球资源品贸易预期，A股油气开采、贵金属等板块存在短期博弈机会。

（二）国际资本流动与政策博弈

1. 外资配置A股结构性转向

今年以来外资通过北向资金、QFII等渠道增持中国资产规模达188.8亿美元，半导体、创新药成为核心配置方向。高盛等机构指出，中国上市公司分红总额预计2025年达3万亿元，股息率3.18%显著高于十年期美债收益率（4.05%），叠加回购规模同比增长35%，价值重估逻辑强化。值得注意的是，韩国散户投资者对小米、腾讯、比亚迪的持仓较2024年底增长33.5%，跨境ETF资金流入显示东亚资本对中国科技制造的长期看好。

2. 中美经贸摩擦新焦点

美商务部将复旦微电等23家中国实体列入“实体清单”，涉及半导体、生物技术领域，中方随即对原产于美国的模拟芯片发起反倾销立案调查。此次博弈可能加速国产替代进程，存储芯片、工业软件（中望软件）等自主可控赛道或获政策倾斜。

与此同时，中美在西班牙举行的经贸会谈聚焦关税减免与TikTok剥离问题，若达成阶段性协议，消费电子、跨境电商等板块有望修复估值。

二、国内财经资讯与行业影响

（一）政策密集释放与产业变革

1. 汽车产业链迎来战略机遇期

八部门联合印发《汽车行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，明确2025年新能源汽车销量目标1550万辆（同比+20%），并提出推动L3级智能驾驶准入、换电模式普及等15项举措。比亚迪（王朝/海洋系列）、广汽集团（埃安品牌）等整车厂将直接受益于政策驱动的销量增长；德赛西威（智能座舱）、中科创达（车载操作系统）等供应链企业订单能见度提升至2025年Q4。值得注意的是，政策首次提出“动力电池铁路运输指导意见”，物流企业（顺丰控股）、储能设备商（阳光电源）可能开辟新增长点。

2. 科技自主与消费升级双线并行

华为宣布鸿蒙生态在政务领域完成近400款民生应用适配，覆盖医保、交通等场景，国产软件（中国软件）、智能终端（深桑达A）板块迎来价值重估。预制菜国标草案过审，强制要求餐馆明示使用预制菜，安井食品（B端供应链）、味知香（C端品牌）等企业将受益于行业规范化发展，预计2025年市场规模突破5000亿元。此外，2025年度票房超400亿元（前10均为国产片），光线传媒（《哪吒2》出品方）、万达电影（影院运营）业绩弹性凸显 。

（二）市场流动性与风险事件

1. 货币政策精准滴灌实体经济

8月M2同比增长8.8%，M1-M2剪刀差收窄至-2.8%（2021年6月以来最低），显示企业活期存款活化加速。央行9月15日开展6000亿元6个月期买断式逆回购，连续4个月加量续作，市场预计四季度MLF利率可能下调10-15BP，银行（招商银行）、保险（中国平安）等金融板块存在估值修复空间。值得注意的是，8月企业新发放贷款利率降至3.1%（同比-40BP），制造业（三一重工）、基建（中国交建）等重资产行业财务费用压力缓解。

2. 消费板块分化加剧

飞天茅台散瓶价格跌至1180元/瓶，创上市以来新低，贵州茅台股价承压可能拖累白酒板块（五粮液、泸州老窖）估值。与此形成对比的是，新能源公交车占比达82.7%，宇通客车（公交电动化）、宁德时代（动力电池）等企业订单饱满，行业景气度持续上行 。此外，河南持续性阴雨天气可能影响农业（牧原股份）、物流（中原高速）板块短期业绩，需关注相关企业风险提示。

三、A股公司利好与利空

（一）重大利好事件

1. 科技制造领域并购整合提速

沪硅产业（688126）拟以70.4亿元收购新昇晶科等三家子公司少数股权，实现300mm硅片产能120万片/月，国内市占率提升至35%，半导体材料自主可控能力显著增强。

光启技术（002625）签订12.78亿元超材料产品批产合同，产品应用于尖端装备领域，预计2025年贡献营收占比超40%。

四维图新（002405）与火山引擎达成战略合作，在智能驾驶数据闭环领域形成技术协同，车规级芯片（杰发科技）量产进度提前。

2. 新能源与高端制造订单爆发

龙蟠科技（603906）与宁德时代子公司合作年产3万吨碳酸锂项目，锂盐自给率提升至60%，成本优势强化电池材料竞争力。

川恒股份（002895）与国轩集团共建磷系电池材料基地，磷酸铁产能规划50万吨，绑定头部电池厂商订单。

凯盛科技（600552）UTG超薄柔性玻璃小批量供货国内终端厂商，二期项目投产后将切入折叠屏手机供应链，预计2026年营收占比超25%。

3. 政策受益与价值重估

沃森生物（300142）九价HPV疫苗启动Ⅲ期临床试验，成为国产第二家进入关键阶段的企业，市场空间超300亿元。

ST必康（002411）子公司六氟磷酸钠中试线量产，公斤级样品获头部钠电池企业认可，新能源材料业务转型加速。

通策医疗（600763）拟以1-2亿元回购股份，用于股权激励，口腔医疗消费复苏预期下估值修复可期。

（二）风险警示事件

1. 消费板块估值承压

贵州茅台（600519）股价因产品价格暴跌创年内新低，机构预测2025年净利润增速或降至5%以下，消费白马股估值体系面临重构 。

保利发展（600048）8月签约金额同比下滑18%，房地产销售疲软可能影响全年业绩目标达成，需警惕信用评级下调风险。

2. 减持潮与退市风险释放

康辰药业（603590）、孚能科技（688567）等23家公司发布减持计划，合计拟减持规模超30亿元，市场流动性压力加剧。

ST新动力（300152）因连续两年净利润为负，股票可能被实施退市风险警示，投资者需规避高风险标的。

京城股份（600860）发布异动公告，明确否认人形机器人业务布局，此前三连板存在炒作嫌疑。

3. 行业竞争格局恶化

澳柯玛（600336）更正2024年业绩预告，由预盈转为净亏损4500-5000万元，主要因计提应收账款减值，家电行业价格战导致盈利空间收窄。

韵达股份（002120）广西桂林网点因欠薪瘫痪，快递行业集中度提升背景下，中小物流企业生存压力凸显 。

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