一年5倍的存储芯片，还能追吗？

昨天，投票呼声最高的就是半导体芯片，

不少朋友点名想听网叔聊聊存储芯片。

确实，随着AI的深度演化，

存储芯片正迎来一波强悍的大周期。

看看海外市场的风向标，

美光、闪迪这些龙头已经涨疯了。

美光科技，从4月底部算起，涨幅超过500%！

闪迪涨幅更加夸张，一年不到，涨幅接近16倍！

所以，今天我们重点拆解一下存储芯片行业。

此外，除了高位博弈的机会，

昨天也有朋友关注猪肉这种低位板块，

我们在后面也会简单聊聊。

在此之前，先把下次复盘的票投了。

投票低的方向也不要担心，网叔会照顾到的。



1.0

为什么存储会在此时此刻突然爆发？

存储这一轮的行情，

本质上是供给端与需求端在同一个时间点产生了剧烈的“共振”。


首先看需求端的质变。

先是AI智能体的崛起。

早年的AI只是简单的对话，

而目前，以Manus为代表的AI公司，已经发展出比较完善的AI智能体。

什么是AI智能体？

就是它已经不仅仅能够对话，而是能够完成一系列复杂的指令。

比如之前的豆包手机，以及千问App可以帮助你点外卖、电商购物等等。

这导致了AI会成为深度嵌入系统、在后台疯狂处理海量数据的核心，

这直接导致了通用服务器内存需求的陡峭增长。

与此同时，AI PC与AI手机正式步入普及期。

未来硬件终端的存储空间会成倍增长。

为了在本地顺利运行大模型，

智能终端的内存门槛被迫从原来的8GB/16GB拉升至32GB甚至64GB以上。

这种翻倍式的需求，是过去几年从未有过的。


再看供给端的结构性失衡。

目前，三星、海力士、美光等大厂都在全力生产利润更高的HBM（高带宽内存），

以满足英伟达等巨头的GPU需求。

由于HBM的生产效率极低，

晶圆消耗量是传统内存的三倍以上，

这导致大量产能被挤占，

普通DDR5内存和服务器内存出现了严重的结构性短缺，

价格随之暴涨。

由于前两年存储周期处于下行通道，

各大厂商根本没有提前做资本开支，

而新建产线通常需要1.5到2年。

这就导致了当需求爆发时，

供给根本跟不上。


但回看过去几年，为什么存储一直没动静？

主要是因为，过去几年，存储行业经历了一段极度惨淡的时光。

2020到2021年间，

受疫情导致的供应链恐慌影响，各大PC和手机厂商大量囤货。

到了2022年，

随着远程办公红利消退，全球消费电子销量雪崩，

市场堆积了足以消耗一年以上的天量库存。

在那个阶段，

由于缺乏新的杀手级应用，

存储价格在2023年一度跌破了原厂的现金成本线。

也正是因为这种不景气，

导致存储三巨头在2023年发起了史上最大规模的减产动作。

这种减产虽然让当时的价格止跌，

但也导致了新产能建设的停滞，

为2026年的“供应失控”埋下了伏笔。


那么，这波涨价的行情能持续多久？

根据2026年初的市场预测和各大厂商的订单排期，

这波高景气度预计将至少持续到2027年底，

甚至延续到2028年初。

因为目前的需求是由AI训练（算力中心）和AI终端（手机/PC内存翻倍）两波浪潮叠加驱动的，具有极强的持续性。

而新产线投产需要2年左右，

预计这两年价格都会维持在高位。

但我们要清醒地认识到，

存储行业本质上依然是周期品。

每隔几年，

存储就会出现销售额同比下降，价格暴跌的情况。

所以，目前存储行业的投资机会，

密集集中在这两年，

而到了2028年，各大厂商扩建的产能将陆续释放。

如果到时候基建降温，

而此时扩产的晶圆又刚好大量上市，

那么价格大跌的惨剧将再次重演。

存储虽然好，但是对于普通人来说，

想要投资存储，却没有那么容易。

在半导体细分领域中，

存储是目前逻辑最清晰的方向之一。

如果你擅长布局个股，

可以直接锁定存储相关的公司。

但对于习惯投资基金的朋友来说，

目前国内并没有专门针对存储行业的细分基金。

如果你真的想要参与，网叔建议可以采取“曲线救国”的方案：

一是直接配置芯片类ETF，虽然它不纯粹是存储，但能吃到行业红利；

二是关注半导体设备类基金，

或者选择前十大持仓中包含海外存储龙头的跨境基金。

关于半导体设备的机会，

由于篇幅有限，如果大家感兴趣（得票第一的话），明天我们接着聊。

但无论采用什么方式参与，都需要注意，

存储的本质是周期股。

一旦周期反转，应该立刻撤退，不宜恋战。



2.0

聊完高热度的存储，

我们再来简单看看有朋友想让聊聊的猪肉板块。

这也是昨天投票中，低位新增票数比较多的方向。

猪肉这个板块，

从2024年下半年到2025年底，

经历了一段相当漫长的低迷期。

一方面是，生猪价格持续下行。

这也导致了，到目前为止，生猪养殖几乎没有利润。

背后的原因是多方面的。

首先是供给层面的压力。

许多大型猪企在前两年进行了大规模扩建，

虽然现在全国“能繁母猪存栏量”已经降至4000万头以下，

但随着生产效率的提升，单头猪的产肉量变多了，

这实际上抵消了母猪减少的效果，

导致整体供给依然充裕。

其次是需求层面的结构性变化。

消费者的饮食习惯正在改变，

猪肉在肉类消费中的占比从2024年的58%下滑到了2025年的54%左右。

加上餐饮行业的不温不火，

导致2026年初的生猪价格依然在11-13元/公斤的底部徘徊。


未来怎么看？

目前猪肉板块属于典型的左侧布局。

虽然根据能繁母猪存栏量的减少，

可以推测，未来10个月左右的供应会开始收缩，

但目前还没有看到明确的价格反转信号。

稳健的朋友，可以等到2026年二季度，

待供需关系进一步明确后再介入，

避开上半年可能的最后一跌；

激进的朋友，则可以在当前的估值底部区域采取分批建仓的策略，慢慢开始布局。

3.0

最后，和大家念叨一下我们自己看好的两个方向：

消费和美债。

关于消费：

我们昨天重启了消费组合的发车。

站在2026年这个时点，消费是非常需要重视的。

先不说今年CPI大概率企稳，

下半年传统消费（比如上面的猪肉）可能会迎来复苏，

就说现在，新兴消费、服务消费、科技消费，

以及具备强大出海能力的消费龙头，

在人民币升值、估值安全垫足、政策持续托底的情况下，

就已经具备了很好的投资价值。


就在前两天，

摩根大通发布了最新的消费研究报告，

建议投资者聚焦三条主线：

一是受益于政策刺激与高端化趋势的家电、黄金珠宝龙头；

二是契合“平价悦己”消费潮流的IP衍生品、现制饮品和美妆企业；

三是能通过海外扩张对冲国内增长压力的运动服饰与家电巨头。

可以看到，这份来自顶级机构的结论，与我们的判断不谋而合。

而这些优质的方向，很多集中在港股。

以我们组合中的基金易方达港股通消费（A份额018103，C份额018104）为例，

它涵盖了服装、餐饮、潮玩、家电等新消费领军企业，

对于传统周期下行的传统消费方向，配置较少

业绩在持续增长，但估值却处于历史极低水平。

我们非常看好这些方向在2026年的向上修复机会。

关于美债：

美债最近波动很大，

后台问的朋友很多，想问问究竟出什么事了。

今天中午，网叔在小号已经说过了：

美债，在这个位置不用太担心！

这里再重申一遍。

我们持有美债的收益主要来自三块：

价格波动、票息和汇率。

目前的波动，

主要是特朗普的一系列政策操作触发了全球“卖出美国”的情绪，

导致价格回调。

那么，往后看，债券价格还会持续下跌吗？

网叔认为，站在当下看，这个下行空间也是有限的。

为什么这么说？

目前，长期美债收益率已经突破4.8%。

如果继续下行，长期债券的收益率会越来越高。

这也意味着，美债对于长期配置资金（如养老金、保险）的吸引力越来越强，会引发入场抄底。

而这个位置上，美债上行的空间却是不低的。

以20年以上美债ETF为例，只要美债收益率从4.8%下降到4%左右，

价格上就有约10%的向上弹性。

这还不算美债本身能够提供4%以上的票息。

所以，现在持有美债，

向下能够稳拿4%左右的票息，

向上还能享受一个潜在价格反弹的弹性。

同样是债券类的对冲产品，

美债相比于国内债券依然有很高的性价比。

到了今年下半年，随着美联储降息到3%左右，

美债持续上涨，

美债作为对冲资产的吸引力就会大大下降。

那个时候，可能才是我们真正应该离场的时刻。