人生无常，大肠包小肠，7月4日人人乐正式摘牌退市，又一家童年记忆里的超市要消失了，这个曾让沃尔玛都忌惮的“中国零售之王”，如今却只能惨淡收场。

它曾经可是被誉为“民营超市第一股”，创造出了江西首富，门店开遍全国的大型零售品牌，由此可见它的实力有多强劲，可在它被正式摘牌钱，市场值一度仅剩下1.58亿，仅为巅峰时期市值的1%，那么问题来了，它是如何一步步做大做强的？又怎么会落得个如今的下场？

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病危通知书——摘牌退市

一张退市公告，结束了“民营超市第一股”十五年的资本浮沉，而这一切的终结，都记录在2025年7月4日那冷冰冰的数字里。

人人乐的股价，被永远定格在0.36元，总市值约1.58亿元，不及巅峰时期136亿的一个零头，从“百亿巨头”到“亿元小卒”，99%的财富就这样人间蒸发。

这还不是什么缓慢的衰老，而是剧烈的休克，翻开它最后的体检报告，每一项指标都触目惊心，净资产为负3.87亿，早已资不抵债，净利润连续四年亏损，造血功能基本丧失。

退市已经不再是治疗了，而是拔掉了呼吸机，这宣告了一家曾与华润万家、沃尔玛掰手腕的零售标杆，在经历了一系列无效抢救后，最终被确认临床死亡，让无数八零九零后唏嘘不已，要知道他们当年可都是在人人乐旗下买过不少零食的，不明白它怎么说没就没了。

其实冰冻三尺，非一日之寒，在倒下的瞬间之前，人人乐的内部早已千疮百孔，它的“消化系统”最先紊乱，2010年上市后，手握巨资的人人乐像一头饿极了的猛兽，疯狂扩张，短短五年，新开门店近百家，但它们却没有建立起匹配的消化能力。

这些新店非但没能长成肌肉，反而成了拖垮身体的脂肪瘤，到了2015年，公司更是背上了50亿的沉重负债，紧接着“神经系统”就开始失调。

自2019年国资入主后，公司六年内换了三任董事长，战略如同钟摆来回摇晃，今天学胖东来，明天又搞折扣店，后天又变回了大卖场，大脑的持续重启，让整个躯体彻底失去了方向感。

当然更深层的还是“免疫系统”的缺陷，这家公司从未真正建立起现代化的管理体系，任人唯亲的裙带关系、粗放低效的运营模式，像潜伏的病毒，侵蚀着组织的健康，就连当年赖以起家的生鲜供应链，最后连基本的补货都成了难题。

为了续命它也曾挣扎过，最常用的手段就是变卖资产，但这就像一个重病患者靠变卖家当换取药费，虽然能让财报暂时好看，却治不好病根，那些“病急乱投医”式的新业态尝试，则更像没头苍蝇，耗尽了最后的元气。

打败你的从来不是敌人，而是你自己

如果说内因是人人乐的慢性病，那外部环境的剧变，就是压垮它的致命一击，最大的敌人，已经不再是隔壁那家超市。

盒马、叮咚买菜用“线上下单、半小时达”的模式，釜底抽薪，美团、饿了么则让街边的夫妻老婆店都成了它的竞争对手，消费者已经懒得去几公里外的大卖场比价，他们更享受指尖一点，万物到家的即时满足。

旧的战场也早已是一片红海，传统大卖场越开越密，商品高度同质化，除了惨烈的价格战，别无他法，而另一边，房租和人力成本却像两座大山，越压越重，依赖“通道费”和租金差的古老盈利模式，在今天看来脆弱得不堪一击。

这是一场行业性的流行病，人人乐的倒下并非孤例，曾经的王者家乐福在中国市场已名存实亡，大润发、沃尔玛、华润万家也都在经历痛苦的关店收缩，巨人们一个接一个地倒下，证明那个仅靠“规模”和“地段”就能躺着赚钱的黄金时代，确实结束了。

可即使有了前人的教训，它们还是不懂得创新，任其一直往下坡路走去，等真正幡然醒悟时却已为时过晚，但在一片废墟之中，总有人在废墟之上重建，幸存者们意识到不对劲之后，找到了截然不同的两剂药方。

第一剂药方是“换心”，主攻服务与人性，永辉超市选择向胖东来“朝圣”，派驻高管团队深度学习，他们改造的不只是货架和商品，更是对员工和顾客的态度，提高员工待遇，优化服务细节，结果立竿见见影，改造后的门店，客流和销售额都实现了数倍暴涨。

另一剂药方则是“换骨”，主攻效率与成本，东北超市品牌比特优，通过内部调研发现自己价格虚高，便对自己动了一场刮骨疗毒般的手术，他们一边调整价格，一边联合区域经销商组建供应链联盟，把成本压到极致。

当价格优势重新回到消费者手中，比特优逆势增长，甚至开始反向收购那些败退巨头留下的门店，这两条路，一个向内求，温暖人心，一个向外求，重塑筋骨，它们共同指向一个事实，传统商超并非无路可走，关键在于，你是否敢对自己下狠手。

唏嘘！他曾经也是最好的猎手

最令人唏嘘的是，人人乐并非天生羸弱，恰恰相反，它曾经是那个最懂变革的猎手。

创始人何金明曾在深圳南油购物中心蹲点数日，手写了400多页笔记，只为学透竞争对手家乐福的每一个细节，面对沃尔玛的兵临城下，他敢于主动发起价格战，甚至用闭店扩建再闪电重开的奇袭，打得对手措手不及。

那时的他敏锐、专注、充满斗志，他亲手实践过的那些学习、变革与奇袭，不正是今天永辉和比特优正在做的事情吗？

可惜上市后的春风得意，让这位曾经的屠龙少年，渐渐忘记了自己是如何磨利爪牙的，当企业被资本和规模裹挟，当初赖以成功的敏锐和勇气，反而成了最先被抛弃的东西。

人人乐的悲剧，不是它不知道解药在哪，而是它亲手弄丢了自己曾经的那份药方，它的退市是一个时代的落幕，但对于仍在牌桌上的玩家们而言，真正的考验才刚刚开始。

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