前言

最近盯盘的朋友是不是越看越纠结？

美股 AI 概念天天飘红，比特币却跌破 4 万、以太坊跌穿 2000，比纳指跌得还狠。

A 股更让人闹心，今年好不容易赚了点，最近却冲高回落，成交量一天比一天少。

手里的票该拿还是卖？美股 AI 到底能不能追？

结合 11 月刚出炉的最新市场消息，咱们今天就把这些事儿捋清楚，看完没准儿就知道年底该咋操作。

美股“虚火”：短期缓了，长期雷还在

最近美股的动静有点反常，纳指上蹿下跳，10月底单周跌幅还超2%，加密货币更是带头跌。

说句实在话，这背后的短期原因很明确——美元流动性紧了。

美国今年发了2-3万亿国债，把社会上的钱全抽到财政手里，之前还差点停摆。

不过好消息是，11月5日美国参议院刚通过临时拨款法案，政府总算开门了，财政的钱能慢慢花出去，短期流动性压力会松口气。

但经济学家刘煜辉提醒，美股真正的风险在长期，是美国“ALL IN AI”背后的三个大矛盾，现在最新消息还在往实里撞。

第一个是AI内循环的脆弱。

美国科技巨头搞“A买B、B买C、C投A”的闭环，还靠SPV（特殊目的结构）藏债务。

比如Meta之前融300亿，260亿靠SPV；Oracle一年营收才120亿，却融了180亿。

最新数据更扎心——Oracle三季度SPV相关利息支出涨了20%，这窟窿越捂越危险。

第二个是缺电拖死算力。

微软CEO之前就说“高端芯片躺仓库吃灰”，最近更直接——推迟德州、亚利桑那州的算力中心建设，理由就是电力不够。

美国一年电力才4万亿千瓦时，不到中国的一半，今年AI投资就要吃掉电力增量的40%-50%。

更麻烦的是，中西部有电送不到东西海岸，马斯克到处找汽轮机改发电，Open AI在华盛顿州考察废弃核反应堆，这电荒真不是说着玩的。

第三个是通缩和成本的死循环。

AI替代人工，美国科技行业10月失业率升到3.8%，亚马逊前三个季度就裁了3万人。

更糟的是，英伟达芯片迭代快，巨头买的芯片一年折旧成本涨15%，但收入端却跟不上。

谷歌云10月增速比三季度降了5个百分点，赚的钱快盖不住成本了。

刘煜辉说，这矛盾堆到临界点，美股高波只会越来越多。

A股年底：大概率“歇一歇”

聊完美股，咱们看A股。

今年A股算是大丰收，不少板块涨得亮眼，但到了年底，大家都在问“还能冲吗？”

刘煜辉的判断很直接，年底情绪不具备进攻性，大概率是“时间换空间”的剧本，最新成交量也印证了这一点。

啥是“时间换空间”？就是指数震荡调整，回撤个两三百点（比如沪指在3000-3100点晃悠），但成交量会越来越少。

咱们看数据：10月下旬A股日均成交量还在2万亿左右，11月第一周就降到1.8万亿，有的交易日甚至不到1.7万亿。

照这趋势，跌到1.5万亿以下也有可能。

为啥会这样？从另一个角度看，年底机构是要算账啊！

今年赚了不少，得总结成绩、发奖金，客户也会赎回一部分钱止盈分红。

11月、12月本来就是传统淡季，今年浮盈多，止盈需求比往年还大，市场自然“冲不动”。

那有没有可能“空间换时间”，也就是大跌后快速反弹？

刘煜辉觉得概率不大，因为得有突发消息触发——比如美国那边美股大跌引发流动性冲击。

现在看，美国AI的矛盾还在累积，但没到爆雷的程度，咱们这边也没什么突发利空，所以短期不太可能大跌。

不过也得留个心眼：要是美股真因为某家科技巨头财报爆雷（比如利润增速降了）引发抛售，风险会传到A股。

但目前来看，年底还是以修整为主，大家不用慌，很多机构已经在为明年春季布局了，比如关注不受美股波动影响的内需板块。

结语

其实不管是美股的“虚火”，还是A股的“休整”，本质都是市场在消化矛盾。

年底行情不用急着赚快钱，反而可以借着调整看清方向。

美国AI的风险提醒咱们别追高，A股的缩量震荡给了明年布局的机会。

投资不是比谁冲得快，而是比谁看得远，稳住心态，把眼光放到来年，机会自然会更清晰。