美债炸弹倒计时！15万亿将回流中国，若人民币大幅升值后果怎样？

美债暴雷的传闻早在6月份就开始疯传，但是一直没有发生，美国财政部通过一些手段，把事情暂时拖了下去。

但这并不意味着情况的好转，相反，美债的危机可能更严重了。

随着美国财政部宣布，本季度的借款计划翻倍至1.01万亿美元，这个全球最大的债务市场，如今越来越在暴雷的边缘徘徊了。

这场危机的核心问题在于，美国政府的财政赤字扩张速度，与市场承受能力之间的失衡，已达到了前所未有的程度。

有人说，这就给人民币的升值，以及中国国内的资产增值，制造了一个机会。

人民币升值不是不好吗？难道我们也会被美国拖累吗？不妨让我们娓娓道来。

现在，美国的策略只能用四个字来形容：饮鸩止渴。

根据公开数据，美国财政部原本预计，在6月底的现金储备应该达到8500亿美元，但实际仅有4570亿美元，不足预期的60%。

这种现金流的严重短缺，迫使他们不得不大幅增加发债规模来补窟窿，然而，市场对这种行为并不买账。

4月爆发的美债抛售潮，已导致10年期国债的收益率，逼近了4.5%的警戒线。

而30年期美债的收益率，更是突破了5%，创下疫情以来的最高水平，这种收益率的飙升，直接推高了美国政府的融资成本。

2024财年，美国国债利息支出已达到了1.1万亿美元，首次超过国防预算，占联邦财政支出的13.2%。

更严峻的是，随着美联储维持4.25%-4.5%的高利率政策，长期美债收益率与短期利率倒挂情况加剧，形成了“收益率曲线陡峭化”的现象，进一步压缩了美国政府的财政空间。

但问题是，即使美债的收益如此之高，还是没人愿意购买，这就让美国的货币增加很费劲。

在这场危机中，中国因素正在成为影响全局的一个关键变量。

中国的企业家们，在海外持有的约15万亿人民币资金，现在这些钱，正随着汇率的波动，形成了一股潜在的回流潮。

自关税战爆发以来，人民币离岸汇率已经提升了3.5%，相反地，美元的年内贬值幅度却达到了12%，这种汇率的变动，直接刺激了跨境资本的重新配置。

中国的金融专家指出，当离岸人民币汇率触及6.8这个点位时，可能会触发大规模的资金回流，这一过程将对人民币汇率，形成一种自我强化的升值动力。

很多人一听人民币升值便有些害怕，毕竟当年的日本，就是因为货币升值而走下经济神坛的，如今我们会不会也是如此？

其实，任何事情都有双面性，人民币升值也一样。确实，货币升值会带来一些结构性的挑战。

在劳动密集型产业中，人民币的汇率每升值10%所造成的货币成本增加，就可能让出口增速可能下降3%-5%。在纺织、电子组装等行业中，这种情况尤其明显。

2024年，东南亚国家由于货币的疲软，此类产品的出口增长了8%，而中国的纺织品出口增速，却同比下滑5个百分点。

但是要注意，中国其实正在淘汰这些劳动密集型产业，高科技和新能源，正在逐渐成为支撑我们经济发展的主力军。

比如说华为等高科技企业，已经通过平均每年22.4%的研发投入，成功抢占了国内市场60%的份额。

同时，虽然汇率提升了，但是中国企业的科技含量正在不断增加，所以生产成本还有望继续下探。

两下一对冲，我们的成本优势仍然能保持，这也是我们现在仍然是世界第一大贸易顺差国的原因。

有人给这种发展模式起了一个名字，叫“倒逼式创新”，只要创新能力强，汇率的影响就会被控制在最小范围内。

另外，汇率走强还有一个好处，就是会降低进口的成本。

比如说，在2024年，中国企业进口半导体设备、高端机床等关键性产品的成本，比往年下降了15%左右，这直接推动了我国的科技发展。

同时，中国作为全球最大的能源和矿物进口国，人民币升值10%，可使石油、铁矿石等战略物资的进口成本降低7.3%-23.5%，这同样可以有效对冲出口价格波动带来的影响。

这种成本优势在光伏、锂电池等新兴产业尤为明显，某头部光伏企业财报显示，2024年上半年，因汇率优化带来的成本节约，已经让企业的净利润提升了12%。

同时我们还要注意一个问题，就是人民币如果想要成为世界性货币，本身价值是不能太低的，人民币的升值，可以让我们抢占未来。

根据相应的货币理论，人民币升值的预期，将会吸引国际上的短期投资资本，通过贸易结算、证券投资等方式流入中国。

2023年，境外机构持有人民币金融资产的规模，已经达到了9.3万亿元，较上年增长15%。

虽然这种流动也会带来风险，但中国特有的资本项目管制制度，和外汇风险准备金率调整等工具，却形成了一道“防火墙”，可以抵消短期投机带来的风险。

现在，中国已经成了美债未来的一个关键因素。

一方面，中国连续三个月减持美债，持仓量降至7563亿美元，这让美债市场的关键流动性受到了很大损失。

另一方面，中国通过发行美元债，开始与美联储争夺国际资本，并且将人民币推向世界。

这种“一抛一收”的做法，每个月会让美国财政部出现大概一千亿美元的融资窟窿，还会让全球的货币格局重新洗牌。

如今，全球各个央行持有的美元储备在总储备里的占比，已经从原来的72%一下子降到了58%，相反，东盟那边用人民币来结算的比例却一下子涨到了38%。

而沙特石油的人民币结算、俄罗斯外汇储备增持人民币等行为都表示，美元霸权的根基正在遭受冲击。

美国为了阻止人民币的持续走强，开始用关税当作武器。

凭借高关税的威胁，他们想着，如果能直接收割中国最好，如果不能，就退而求其次，收割其他中大型经济体，巩固自己的美元霸权。

面对这种压力，中国采取了“内功修炼”与“战略突围”并重的策略来应对。

我们的财政赤字率，从3%提升至4%，3-4万亿的专项债，重点投向基建与高科技领域，推动国产电动汽车、高端制造等产业的快速崛起。

现在，中国在手机、芯片、人工智能等领域，已经形成了关键性突破，这些突破不仅提升了中国科技竞争力，还让我们的产业链的议价能力有所提升。

与此同时，中国外储中的黄金占比，已经较十年前翻倍，人民币跨境支付系统的业务量，也暴增了189%。

在这种情况下，全球的资本正用脚投票，德意志银行预测，到2025年底，人民币与美元之间的汇率，将提升到7.0。

在这种预期之下，全球都在争相购买与人民币相关的金融资产。

如今这种资产的规模，正在以每年10%以上的速度在增长，在这种情况下，人民币的升值，会让我们更快地抢占金融高地。

如今，美元的避险能力正在下降，人民币资产的安全性和收益性正在凸显。

这种转变不仅关乎汇率波动，更标志着全球经济治理体系的深层变革。在这场博弈中，15万亿海外资金的回流可能，将成为关键的转折点。

一旦这种回流开始加速，就会推动人民币资产的量价提升，进而引发全球外汇储备结构的重新配置。

货币体系的变革，往往伴随着危机与机遇，而当前的美债困局，或许正是这一进程的催化剂。

人民币升值的利弊权衡，最终将取决于中国能否在产业升级、政策调控以及国际博弈中取得胜利。

一旦完成金融结构的升级，中国的经济将会更上一层楼。

参考资料：

1、新浪财经《美国举债狂飙！财政部大幅上调季度借款预期至1万亿美元》

2、金融界《美国财政部上调第三季借款预期 预计将超过1万亿美元》

3、环球网《投资者罕见大量抛售，美债“爆雷”，华尔街“坐不住了”》