文|十七

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当地时间10月10日，特朗普在自己的社交账号上连发炮弹。

他用刺激的措辞宣称要对中国商品加征新关税，言辞激烈到几乎咆哮的程度。

三分钟后美股大跳水，原油、有色金属同步遭受重创。

这是市场在用真实的数字说话，华尔街已经看清楚了。

特朗普与中国之间那场看不见硝烟的战争，正在进入一个完全不同的阶段。

市场崩盘

当天收盘时，美国股市遭遇了自4月以来最惨烈的暴跌。

美国三大股指集体大跌，英伟达市值一夜蒸发超1.6万亿元，亚马逊跌幅达4%左右，更有安霸、晶科能源等公司暴跌超过10%。

更惊人的是，这种恐慌立刻传导到了全球，欧洲股市开盘时本来还略微飘红，但当美股暴跌的消息传来时，英国富时指数瞬间从上涨转为下跌0.86%，德国DAX从涨转跌1.50%，法国CAC从涨0.51%变成跌1.53%。

而原油市场更是不堪，国际原油价格暴跌5.32%，跌幅之大创出了五年来的新低，黄金则反向上涨1.58%，投资者们在疯狂地买入避险资产。

中国资产的下跌更加直接。中国资产A50期指跌幅达4.26%，中概股指数跌5.74%，金龙指数跌超6%，这些都是近半年以来最大的跌幅。

蔚来、阿里、小鹏、百度等龙头中概股普遍在跌，市场的恐慌是具体而直观的。华尔街的投资者们开始挂牌押注一个叫"TACO交易"的套利。

"Trump Always Chickens Out"，特朗普总是在最后退缩。他们认为特朗普的这些威胁就像过去一样，最后不过是虚张声势。

但这一次市场的语气变了，从前的关税威胁，市场能消化。这一次市场似乎在说：事情已经不一样了。

就在特朗普宣布威胁的前一晚，中国已经悄无声息地布好了局。10月9日，中国商务部经国务院批准，决定对稀土相关技术等物项实施出口管制。

这不是简单的出口限制，而是一条涵盖了稀土开采、冶炼、技术、设备的完整链条管制，意味着全世界任何国家，如果想要生产稀土产品，都必须依赖中国的技术和设备。

这是一招"釜底抽薪"，特朗普一直在想怎么绕过中国的稀土垄断，但现在发现绕不过去。即使你在其他国家找到稀土矿，即使你建立了自己的冶炼厂，只要用了任何一个环节的中国技术，那你就受制于人。

除了稀土中国还同时打出了第二张牌。中国对美国船舶加征了"进港特别服务费"。美国之前对中国船只收费，中国现在就对美国船只也这样做。

看起来是个小措施，但它体现的逻辑很清晰，规则对等，美国敢对我们做的，中国就能对你们做。

另外美国芯片巨头高通公司，被中方立案调查，这并非高通首次在全球范围内面临法律挑战。一套组合拳下来，中国不仅打击了美国在军工、新能源、芯片等关键产业的命脉。

而且整个反制都是在WTO框架下进行的、在《出口管制法》的授权下进行的，站在了规则和法律的高地上。这彻底改变了以前那种"美国制裁，中国被动防守"的局面。现在中国不再是被迫应对，而是在主动出击。

特朗普的底牌，一张比一张虚

看到中国的反制，特朗普选择了激进。10月10日他在社交平台发文宣布自11月1日起，要对中国额外加征100%关税。消息一出华尔街没有欢呼，反而是暴跌。

因为特朗普现在面临的困局，远远比表面看起来要严重。

首先是联邦政府停摆，美东时间的这一天，美国联邦政府已经停摆10天了，几十万公务员在无薪待岗，公共服务陷入瘫痪。

更糟的是，特朗普在2025年1月再次就任总统后，与中华人民共和国的贸易战持续升级，自4月11日起将对该国的关税提高至145%。政府停摆之下，连美国驻华使馆都已经宣布停更了。

如果特朗普想要重启与中国的谈判，都找不到合适的谈判代表。商务部长和财政部长再想努力都没有足够的人手。

其次是美国经济本身的脆弱性，联邦债务已经成为了美国经济的一颗炸弹。美国在2025年4月的关税总额预计将超过1.4万亿美元。

这些关税最终要么转嫁给消费者，要么打击企业利润。消费者的钱包已经缩水，企业的投资欲望已经降低。

特朗普现在已经看不到中国会退缩的迹象了，而且中国已经提前布置好了自己的三张底牌。

第一张是产业自主，中国的半导体产业链在加速自主化，芯片设计、代工等关键环节都在实现自给自足。美国的芯片禁令对中国的杀伤力已经大幅下降。

第二张是贸易多元化，东盟已经取代美国成为了中国最大的贸易伙伴。能源、农产品等进口来源已经高度多元化，美国市场不再是中国必不可少的出口目标。

第三张是在全球供应链中的"不可绕过性"。全球制造业仍然离不开中国的中间品、零部件、原材料。即使美国想要推进"友岸外包"，短期内也是无法实现的。

而特朗普恰恰还在幻想着用什么杀手锏来压制中国。特朗普的每一张可能的底牌，都被中国盯得死死的，提前布置好了应对之策。

这是最有趣的地方。市场的反应，不仅是对特朗普政策的评价，更是对整个中美贸易格局的重新定价。

特朗普对全球发动的关税战，最终带来的购过都是民众在承担，美国的消费者会面临进口商品价格上升。美国的企业会面临生产成本增加。美国的投资者会面临长期业绩下滑的风险。

所以当特朗普宣布新的关税威胁时，市场不是恐惧而是绝望。投资者们意识到，这不是一个可以谈判解决的问题，而是一个系统性的螺旋上升。

反观中国的反制措施，却显示出了一种克制的、有计划的、精准的特点。叠加之前的涨幅后，中国的反制其实还是有分寸的。

更重要的是中国的反制措施全部站在法律和规则的框架内，稀土出口管制有《出口管制法》做支撑，高通反垄断调查有《反垄断法》做支撑，对美国船舶加收费用是对等反制。

这一次的中美贸易摩擦，与7年前的2018年，已经截然不同。

当年中国是被动防守的。面对美国的关税威胁，中国采取的大多是对等反制，防守的姿态明显。而现在中国已经转换成了主动进攻的模式。

稀土、高通、船舶，这些反制措施不是简单的以牙还牙，而是打向美国最脆弱的几个产业。

当年美国市场对中国还有着巨大的吸引力。中国企业梦想着进入美国市场，依赖美国市场。现在东盟已经取代美国成为中国最大的贸易伙伴，美国市场在中国外贸中的占比已经大幅下降。

现在是美国离不开中国的供应链，全球企业也离不开中国的中间品和原材料。

结语

这场贸易战，中国已经不怕了，每一次特朗普的关税威胁，都会换来中国更精准的反制。

每一次市场的暴跌，都在警告投资者们，这不是一个谈判游戏，而是一场需要长期适应的新局面。