2025年7月4日期货玻璃2509下跌原因

2025年7月4日期货玻璃2509下跌，主要是由于供需失衡、高库存压力、成本支撑减弱等因素所致，具体如下：

- 供需失衡：供应方面，尽管部分产线冷修，但复产及改产导致实际有效产能未明显收缩，产能利用率维持高位，且部分企业扩建生产线，新增供应量释放加剧市场过剩。需求方面，房地产市场低迷，30个大中城市商品房成交面积同比下降，新开工面积同比降幅较大，建筑玻璃需求显著萎缩。同时，中下游以消化自身库存为主，刚需补库动力不足，南方梅雨季又延缓施工进度，进一步抑制了短期需求释放。

- 高库存压力：全国浮法玻璃样本企业总库存处于近两个月高位，且库存结构集中于产业上游，中下游库存偏低但无补库意愿，形成“上游累库、下游观望”的僵局。北方虽因低价去库尚可，但华东、华中及华南因产销疲弱被迫降价，区域价差扩大进一步拖累整体市场。

- 成本支撑减弱：纯碱等主要原料价格下跌，玻璃生产成本塌陷，煤制生产线成本有所下降，企业降价空间扩大，对期货价格支撑作用减弱。

- 宏观预期悲观：全球经济不确定性抑制投资信心，房地产调控政策持续影响行业复苏预期。期货价格深度贴水现货，反映市场对远期供需的悲观情绪，进而导致价格下跌。

- 光伏玻璃连带承压：组件排产下降叠加新增产能释放，6月光伏玻璃价格延续跌势，未能对建筑玻璃形成支撑，使得玻璃2509合约价格受到拖累。2025年7月4日期货玻璃2509存在以下利好和利空信息：

利好信息

- 光伏玻璃减产预期：国内头部光伏玻璃企业计划集体减产30%，部分企业已实施窑炉堵口。这为浮法玻璃市场传递了供给侧改革的信号，平板玻璃有短线涨价预期。

- 政策预期支撑：中央财经委员会第六次会议提出推动落后产能退出等会议精神，市场交易供给侧改革预期，玻璃期货受此提振，有上涨动力。

- 空头减仓影响：7月2日玻璃2509合约空头主力大幅减仓超12万手，资金避险态度明确，推动价格上涨，虽后续可能有反复，但短期对价格有支撑作用。

- 市场国际化机遇：自6月20日起，合格境外投资者参与国内商品期货交易范围扩大，新增开放玻璃期货合约，未来可能吸引更多境外资金参与，利于提升市场活跃度和价格发现功能。

利空信息

- 需求端持续疲软：玻璃需求与地产竣工高度绑定，2025年房地产竣工面积预计同比下降7%-13%，拖累浮法玻璃需求减少2.5%-11%。深加工企业订单天数仅9.5天，同比环比双降，终端工地施工进度缓慢，需求“天花板”仍在下移。

- 库存压力较大：企业库存达6921万重箱，库存天数30.5天，同比增加12.4%，若旺季去库不及预期，价格可能下探1000元/吨的煤制成本线。

- 产量仍处高位：虽有部分冷修，但也有新点火和复产，整体产量变化不大，目前处于相对稳定态势，供应端压力仍在，对价格有抑制作用。

- 成本支撑减弱：煤制玻璃成本约1100元/吨，行业平均利润仅30元/吨，若跌破成本线，冷修产能将加速释放，价格下行可能触发负反馈机制，当前价格已逼近成本红线，成本对价格支撑力度有限。