“3 年亏掉 82 亿，两家国产 GPU 巨头同一天叩响科创板！但资本市场泼来冷水：想当‘中国英伟达’，先跨过这三道坎！”

01 烧钱 82 亿！亏损背后是国产 GPU 的 “生死局”

6 月 30 日，摩尔线程与沐曦同时递交 IPO 申请，这场 “国产 GPU 第一股” 的争夺战，瞬间点燃科技圈。但翻开招股书，一组数字让人倒吸凉气：

• 摩尔线程 3 年亏损 50 亿，研发投入是营收的 6 倍；

• 沐曦 4 年亏掉 32 亿，仅 2025 年一季度就亏 2.33 亿。

这不是 “败家”，而是芯片赛道的残酷法则。想当年，英伟达也曾因 “显卡门” 一年亏掉 8700 万美元，却仍砸 8.9 亿美金搞研发。如今国产 GPU 的烧钱，不过是在重走巨头的必经之路 —— 毕竟，没有百亿投入，哪来芯片突围的底气？

02 从 “可用” 到 “好用”，还差多少个英伟达？

两家公司的产品矩阵看似风光：

• 摩尔线程推出四代架构，桌面显卡 MTT S80 对标 RTX 3060，却要从零适配近千款游戏驱动；

• 沐曦训推一体芯片 MXC500 算力达 15TFLOPS，可英伟达 A100 直接甩到 19.5TFLOPS，INT8 算力更是差了近 4 倍！

更扎心的是市场验证：摩尔线程三年来仅一家经销商连续采购，沐曦 2025 年一季度 39.95% 的收入来自单一经销商 —— 这些芯片究竟是卖给了客户，还是压在仓库里？当 “国产替代” 的故事遇上 “复购率” 的现实，才发现从 “可用” 到 “好用”，中间隔着无数个用户口碑的鸿沟。

03 产能保卫战：当所有 GPU 挤爆中芯国际

BIS 新规落地后，国产 AI 加速卡只剩中芯国际一条路。但如今的代工厂早已 “僧多肉少”：

• 信创单位、大厂半导体、中科院系企业挤满产能队列；

• 摩尔线程、沐曦等创业公司能抢到多少份额？恐怕要打个问号。

就像当年华为海思被卡脖子时，中芯国际 14nm 产能全给了麒麟芯片 —— 如今国产 GPU 的命运，不仅握在自己手里，更拴在代工厂的产线排期上。

当摩尔线程喊出 “MUSA 架构打破移植壁垒”，当沐曦押注 “全自研 IP 规避卡脖子”，我们不得不承认：国产 GPU 正在跑出加速度。但从 “中国英伟达” 到 “世界英伟达”，差的从来不是上市敲钟的热闹，而是从技术底层到市场生态的全维度突破。

评论区唠唠：你觉得国产 GPU 多久能追上英伟达？来聊聊你对芯片自主化的看法！

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