“入行十多年，今年饮料上市公司披露的半年报业绩，是我感觉最‘触目惊心’的一年，没有之一。”一位即饮市场从业人士李先生告诉笔者。

之所以称之为“触目惊心”，正因一个残酷的现实浮出水面：在品饮汇整理的15家饮品上市公司上半年业绩中（注：华润饮料仅有净利润下滑预报，截稿日止未披露财报），近半数企业扣非净利润下滑，部分企业甚至陷入“营收利润双降”的泥潭。

这其中包括养元饮品七大销区营收全线“溃败”；欢乐家、均瑶健康扣非净利润分别暴跌80%、94%；华润饮料净利润预计缩水20%-30%……

值得一提的是，承德露露、李子园、均瑶健康等4家公司都创下了近五年（2021-2025）的净利润业绩“新低”；而六个核桃母公司养元饮品的净利润也创下近四年新低，且上半年营收较2021年同期已下降超60%。

另一方面，以农夫山泉、东鹏饮料为代表的上市公司的上半年业绩则继续像“开挂”一样高歌猛进——东鹏饮料营收和净利润涨幅都在30%以上，并保持四年连续高增长的态势；而农夫山泉同样保持了多年连续增长的势头，还以平均“日赚4200万元”的“钞能力”在众多同行衬托中一骑绝尘……

冰与火的撕裂背后，一场从消费理念到产业逻辑的深层变革正在席卷整个饮品江湖，而背后有着怎样的趋势推手与风向走势？

◎图源：小红书用户@饮料里的一条鱼

趋势一：产品矩阵——最大竞争护城河

2025年夏天，当东鹏饮料的“补水啦”电解质水与农夫山泉的东方树叶比邻而居，而角落里的传统植物蛋白饮料渐渐蒙上尘灰。2025年的饮料行业分化图谱，正通过产品矩阵的宽度与深度悄然绘就。

当养元饮品的“六个核桃”营收下跌16.19%、当承德露露94.2%的营收仍系于杏仁露这一传统单品身上，头部企业早已构筑起立体化产品防线。农夫山泉的无糖茶业务以100.89亿元首超包装水，东方树叶单品牌贡献75亿收入的背后，是经典龙井茶、陈皮白茶、碳酸茶饮“冰茶”组成的组合拳。这些看似独立的产品线，实则背后也是精密的技术协同——云南4000亩自有茶园支撑的“低温析出+充氮隔氧”工艺，让不同风味的茶饮共享62%的高毛利基因。

而产品矩阵的最显著优势在于“攻守兼备”。东鹏饮料财报显示，除了东鹏特饮继续维持高增长外，第二曲线“补水啦”也在市场崭露头角，并且通过多规格、多场景布局实现了整体业绩的持续增长。如555ml/4元的“补水啦”主攻大众市场、1L装锁定家庭囤货场景、新推出的380ml“小补水”则渗透学生群体碎片化需求。这种立体布局让电解质水半年斩获14.93亿元，同比激增213.7%。

这种“全规格覆盖”策略，使产品无缝嵌入各类生活场景。同时，东鹏还推出了0糖荔枝、0糖柠檬无糖系列，进一步推动电解质水从“运动刚需”向“日常健康习惯”转化，目前24个活跃SKU成为其场景渗透的坚实底座。

而产品矩阵的终极战场在消费者心智。Z世代既愿为东方树叶明前龙井支付溢价，又热衷抢购5元/1L的大包装饮料，这种“分裂需求”让企业规划、布局第二曲线的需求越来越强烈。

这一点在李子园的财报中也可以看到，其一边在含乳饮料下滑中奋力突围，一边“持续推出无菌灌装杯装果汁饮料、气泡奶风味饮料、果粒果汁饮料、每日五黑等新产品。目前，新品所属的其他品类销售额增速已经超过100%。”这说明饮品企业采取“防御性单品+进攻性新品”的弹性产品策略，已然是当前市场竞争的标配。

由此可见，只有那些在“健康化趋势”主线下编织技术、场景、供应链多维网络的企业，才能将护城河拓宽为难以跨越的鸿沟。

启示二：传统品类龙头“老本”啃不动了

渠道碎片、消费多元的时代，那些曾定义一个时代的经典大单品们可能正在经历残酷的退场仪式。

在养元饮品财报里，隐藏着这位植物蛋白饮料巨头的“无奈”：二季度净利润环比暴跌84.14%，上半年营利双降。另据财经媒体报道，持股机构也从去年265家蒸发至当前7家，这意味着消费与资本市场双双投出了“不信任票”。

这位曾经用六个核桃征服中国家庭的植物蛋白饮料“头号玩家”，如今在半年报里坦诚公司面临“产品种类单一、渠道分化、市场竞争加剧的风险”。

而承德露露同样也陷入“大单品依赖”困局。尽管公司水系列产品产量激增4048.72%，但上半年3283万元营收尚不及主力产品杏仁露营收（13亿元）的零头。财报还显示，果仁核桃系列产量缩减15.58%、植物奶系列减产29.57%，也为传统植物蛋白饮料的“没落”埋下了伏笔。

◎图源：承德露露财报截图

还有“杯装奶茶第一股”香飘飘、椰汁企业欢乐家等细分品类巨头，整个2025年上半年都陷入了大单品的业绩焦虑——以香飘飘为例，财报显示，上半年冲泡类产品实现销售收入4.23亿元，同比下滑31.04%，但亮点在于即饮类产品实现销售收入5.91亿元，同比增长8.03%，第二曲线正在逐渐成形。

甚至为康师傅创造过200亿大单品奇迹的“冰红茶”，也让康师傅方面无奈坦诚:“2025年上半年500ml装冰红茶等饮品的量还是持平的，但1L装却出现了衰退。”

◎图源：小红书用户@小小英

更值得关注的是，当大单品失效后，企业们探寻“第二曲线”过程中的沉没成本之高令人咋舌，更进一步凸显当前饮品市场的竞争烈度远超旁人想象。

比如财报显示，经销模式营收占90%以上的承德露露，旗下新品水系列在报告期内大规模生产，生产量同比激增4048.72%，库存量同比增长1490.65%，对承德露露经销商而言无疑是一场严峻的新品动销压力测试。

还有均瑶健康的矿泉水、益生菌等新业务还未能及时造血，反而含乳饮料的基本盘开始松动，企业在其财报里表示：“数据显示，2025年二季度，含乳饮料在饮料类目中整体市场份额同比减少近 13%，行业头部企业普遍面临增长瓶颈，均瑶健康的传统常温乳酸菌业务未能幸免。”

◎图源：小红书用户@刘北山

另一方面，来自渠道端的“异动”，也昭示着企业转型的艰难。财报显示，养元饮品上半年经销商数量增长（增长126家，减少98家）却换来18.52%的渠道收入下滑，包括华东、华中、华北等优势市场在内的七大销区全部遭遇销量“滑铁卢”；欢乐家净利大跌的背后是半年时间流失了775家经销商（新增264家）；甚至食品巨头康师傅上半年也优化了3000多家经销商，最终换来一份“减收增利”的业绩……

时代的更迭从不体恤昔日的荣光。当00后用东方树叶的龙井新茶搭配减脂餐，用外星人电解质水补充健身流失的钠钾离子，那些依靠送礼场景和童年情怀生存的传统品类，正在消费者认知里缓缓沉没。

启示三：传统渠道加速“落寞”

对传统饮料企业而言，其销量表现与传统渠道（经销商模式）的业绩息息相关。

在承德露露的财报里，经销模式上半年总营收下降17%；而在欢乐家财报里，经销模式总营收下降30%；

甚至包括华润饮料这家瓶装水巨头，在半年报中隐晦提及"经销体系调整导致区域供货波动"，有媒体报道，其裁撤了12%的低效经销商，却引发多地商超断货危机。同时为应对竞品的价格绞杀，怡宝部分产品终端毛利被压缩到不足8%；

还有康师傅，半年时间经销商“优化”了3409家，最终交出一份“减收增利”的半年业绩……

◎图源：康师傅财报截图

一系列事件说明，在存量市场竞争周期中，传统渠道的压力与挑战在与日俱增，而另一面却是新渠道的崛起与革命。

一个显著的案例是，2024年零食量贩开始分流传统商超的食品饮料生意，而在2025年即时零售正在改写行业的游戏规则。上半年，东鹏"补水啦"900ml定制装在零食量贩渠道单月狂销7000万，折射出"大包装+低单价+即时满足"的新消费逻辑；而农夫山泉纯透食用冰在山姆上市首周即售罄12万包，盒马冷藏柜里的羽衣甘蓝汁月销破20万瓶，这些短保产品通过"30分钟达"模式突破传统渠道桎梏。

另据美团买菜数据显示，功能饮料在即时零售渠道的复购率是传统渠道的2.7倍，折射出"即需即得"消费逻辑的胜利。但对中小品牌而言，这柄双刃剑更为锋利——头部品牌占据即时零售70%的流量入口，区域饮料厂的曝光成本暴涨300%。

而2025年的冰柜大战也值得业内深思。在这场没有硝烟的战争中，智能冰柜已然成为终极杀器。以东鹏饮料为例，30万台智能设备已渗透工厂宿舍和高速服务区，2025年计划新增的10-20万台设备将配备摄像头和AI算法。

◎图源：小红书用户@岁岁年年的碎碎念

当传统业务员还在用"每周三巡店"的节奏管理终端时，这些冰柜正实时反馈着：程序员偏爱1.5L无糖茶，女白领在午后偏好380ml小包装，建筑工地的销量高峰比办公楼早两小时。这种颗粒度达到分钟级的渠道洞察，正在削弱传统深度分销引以为豪的"人海战术"价值。

渠道迭代的阵痛中，让更多传统企业陷入困境——当企业半年报里频频出现"渠道优化""经销商整合"，背后往往是区域市场崩盘的婉转表述。

或许，渠道革命的终局是全链路的数字化进化。当柠檬共和国用小红书数据反推盒马新品选品，当东鹏饮料用五码合一为渠道赋能时，饮料行业的竞争已从货架延伸到云端。也许在未来，渠道效率的计量单位不再是经销商数量，而是消费端大数据的精度。

启示四：解读2025年饮品创新逻辑

当前，饮品创新的主战场已从营销策划部转向技术中心。

当农夫山泉的专利工艺解决行业十年未解的茶汤褐变难题，让9个月保质期的产品保持现泡口感；当康师傅“0℃冰萃技术”锁住茶氨酸，将技术壁垒转化为产品溢价能力；当东鹏饮料的自动化产线以每分钟800瓶的速度吐出380ml的"小补水"，我们能发现：创新从来不是孤立存在，而是通过供应链深度捆绑形成放大效应。

比如东鹏饮料将电解质水单价压至4元/555ml，并通过“一元乐享”欲将“补水啦”的销售奇迹复制到“果之茶”；农夫山泉原料成本比外采低18%，实现毛利率超60%时，这些巨头们已然形成了更高的竞争壁垒，让中小品牌在价格与技术的双重挤压下几无立足之地。

◎图源：小红书用户@洋葱妈爱遛娃

而创新的源头正来自更细微的生理需求。凌晨两点的电商后台数据揭示着新趋势：在玻尿酸添加量达到5000mg/L的饮品柜台前，年轻女孩们为"可以喝的化妆品"支付着每瓶22元的溢价。这些创新不再泛泛谈论健康，而是精准狙击特定人群的痛点，比如给健身族的电解质水添加BCAA支链氨基酸，为久坐办公族定制的膳食纤维果饮，甚至出现针对脱发焦虑的何首乌风味气泡水。

更卷的是，甚至对饮料品牌而言，还不能忽略消费者消费时的情绪感受，这就为新品牌“卷创新”提供了更开阔的思路。比如柠檬共和国推出的现象级新品“云雾气泡果汁”，正是敏锐捕捉到年轻群体的矛盾需求——既要健康（美白、低卡）又要“爽感”（气泡刺激），还需社交价值（拍照分享），为此确立了“NFC柠檬原汁+果肉纤维+绵密气泡”的饮品创新公式，更构建起在巨头林立的饮品市场中获得可持续发展的“不对称优势”。

◎图源：小红书用户@柠檬共和国LEMON REPUBLIC

但创新的最大悖论在于，真正的突破往往伴随着对传统的颠覆。比如好望水石斛汁的研发日志记载着痛苦的“减法”历程：历经11次配方调整，最终只保留铁皮石斛、雪梨汁和纯净水，用食材本味征服追求"清洁标签"的Z世代。这种"做减法"的勇气正在重塑行业，在配料表越来越短的竞赛中，传统饮料企业必须具备“不破不立”的勇气和“颠覆自己”的决心。

当然，技术的突破最终在消费场景兑现价值。因此，对饮料品牌创新方向而言，与其创造需求，不如为现存场景提供更优解。因此，当上班族将1.5升东方树叶当作办公室的牛马水替，健身青年用380ml"小补水"替代瓶装水，香飘飘以“健康之名”用原叶现泡茶替代传统杯装奶茶时，足以说明：饮品创新革命的重要一环，是要解码为消费者的多维场景健康饮水解决方案。

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