国庆节后，A 股市场冲高回落并陷入调整，在全球主要经济体股市中表现疲软，“熊冠全球” 特征显著。

市场表现：A股“熊冠全球”，双创板领跌

全球范围，A股表现明显落后于全球主要市场。韩国、日本、台湾、印度等亚洲市场均录得上涨，而上证指数（-1.11%）和深证成指（-6.19%） 在全球主要股指中排名靠后，仅略好于恒生指数（-5.99%）。

主要宽基指数普遍下跌，创业板指（-9.35%）、科创50（-8.84%）、中证1000（-5.14%） 等代表中小盘和成长风格的指数跌幅居前，仅红利指数（+4.81%）逆势上涨。

行业表现，煤炭、银行、公用事业等防御性板块涨幅居前，而电子、传媒、电力设备、计算机等成长板块跌幅均超过 -7%，其中传媒（-9.86%）和电子（-9.58%）领跌。

二、本轮回调的原因分析

此轮调整是内外部因素共振的结果：

• 内部层面：国内经济复苏节奏偏缓，市场对上市公司盈利修复的预期有所降温；同时，前期热门的科技成长板块积累了较多获利盘，资金面临止盈压力，叠加内资机构调仓、外资阶段性流出，放大了调整幅度。
• 外部层面：核心是关税贸易升级，美国信贷危机以及海外地缘冲突带来的不确定性、美股波动等因素，也对A股风险偏好形成压制。

三、指数、板块与投资者账户回撤情况

指数层面：创业板指、科创50、中证1000等“双创”和中小盘指数回撤幅度均超8%~10%，显示成长风格遭受重创。

行业层面：电子、传媒、电力设备、汽车、通信等成长型行业普遍回撤7%~10%，而煤炭、银行等高股息板块表现抗跌。

投资者账户回撤：若投资者持仓集中在科技、新能源、医药、军工等板块，账户回撤很可能超过大盘指数，普遍在5%~15%之间，部分高杠杆或集中持股的投资者回撤可能更大。

后市展望与策略：震荡磨底中寻结构机会

观点：A 股长期基本面仍有支撑（经济转型升级以及科技创新长期趋势未变），但短期市场或进入情绪主导的 “震荡磨底” 阶段，需密切关注政策面（稳增长政策落地、资本市场改革推进）与经济数据（消费、制造业复苏节奏）的变化。

策略方面：短期，规避高估值、前期涨幅大的成长股，优先关注低估值、高股息的防御性板块（如煤炭、银行、食品饮料），博弈业绩确定性与资金避险需求；中期，逢低布局景气度明确的细分领域，如新能源产业链中的技术迭代方向（如储能、光伏新技术）、高端制造（半导体设备、工业母机）等，把握经济转型与全球需求驱动的长期机会。

操作上，利用市场调整优化持仓结构，控制整体仓位灵活度，同时做好风险对冲，降低短期波动对账户的冲击。