未来3-5年的政策主线

未来3-5年的政策主线

摘要

投资需要看得长远一些，尤其需要把握未来的政策趋势和发展脉络。今天就和大家聊聊我的基本判断。

01

现状

中国经济现在处于结构性调整的阵痛期。

一方面是，产能过剩，全球化受阻，需求不足，导致企业内卷，利润下降；老百姓的收入上不去，大家信心不足、预期悲观，导致消费意愿下降，但好在我们物价基本稳定甚至下降，大部分老百姓的生活水平并未实质性下降。

另一方面，我们看中国的产业升级，看中国企业的全球竞争力，又是另外一个结论。比如我前几天聊到的三家公司，都是高端制造业，都不过10多年时间，都具备了全球竞争力，有的甚至已经在世界范围内遥遥领先。

所以，在这样背景下，我们要判断中国经济下一步会怎么走？单纯悲观或者单纯乐观没有意义，因为都能找到自己的论据和理由。

02

未来

我的观点，中国接下去3-5年的政策，将有几个清晰的主线：

1、继续大力发展科技。尤其是自主可控、卡脖子产业，这个不赘述，大家都清楚。

2、财政支出转向，重点从基建转向民生，特别是弱势群体的兜底。现在这方面的共识已经越来越高，实质性政策也在出台，例如2025年4月起，将未就业高校毕业生纳入最低生活保障范围。

3、新一轮供给侧改革，整治内卷，恢复企业的盈利能力。我们很多产能严重过剩，需要通过供给侧改革出清落后产能。这个过程会遭遇部分地方政府的软抵抗，因为地方政府在上一轮扩张大潮中，都入戏很深（典型是光伏），要出清这些产能也不容易。另外，这也是把双刃剑，供给侧改革总体上有利于龙头公司，部分尾部公司被淘汰后，势必造成新的就业压力。

4、大力发展服务业。不管是供给侧改革，还是AI大潮带来的产业演变，都意味着未来5年的就业压力只会越来越大。如何解决，出路在于大力发展服务业。以前我们重视制造业，对服务业重视不够，甚至设置了不少不合理限制。服务业一是能解决就业问题，同时也是收入再分配的手段，富人多花钱，普通老百姓才有收入来源。

5、上面举措的长期政策目标：技术上自主可控，内需被有效激发，经济发展更加安全和均衡。我们目前还处于结构性调整阶段，这个过程看到一些曙光了。特别是这次中央下定决心进行新一轮供给侧改革，将加快这个过程，但无疑短期阵痛也可能进一步加剧。

所以，我自己预测未来的政策主线，或者说中国经济的主逻辑是：大力发展科技+民生兜底+整治内卷+大力发展服务业。

03

结语

未来投资，大家不妨循着这些主线去寻找机会，科技这个主线已经被充分挖掘并反复炒作。就目前来看，我觉得新一轮供给侧改革要重视，因为很多行业的龙头公司虽然业绩还很糟糕，但他们的竞争力是强大的，他们无疑将是最大受益者。不相信，想一想上一轮供给侧改革受益者的业绩和股价表现，海螺水泥和中国神华。