凌晨！全线跳水！美联储宣布：降息！

刚等来 25 个基点的降息大礼包，美股转头就给投资者来了个 "自由落体"，这操作谁能看懂？北京时间 10 月 30 日凌晨那几个小时，全球金融市场简直像坐过山车 —— 美联储官宣降息的瞬间一片欢呼，可鲍威尔张嘴说话后，道指直接砸绿，交易员们手里的鼠标都快捏碎了。明明是宽松政策，怎么反倒引发了市场踩踏？这背后藏着的分歧与变数，恐怕比降息本身更值得琢磨。

凌晨两点的钟声刚过，美联储的利率决议如期刷屏，联邦基金利率从 4.00%～4.25% 下调到 3.75%～4.00%，25 个基点的降幅跟市场猜的一模一样。这已经是今年第二次降息了，算上 9 月那次，短短一个多月里利率又往下走了一截，按理说该是让市场松口气的好事。

可仔细看决议细节，里头的火药味可真不少。10 票赞成 2 票反对的投票结果里，两张反对票居然唱的是完全相反的调调。美联储新任理事斯蒂芬・米兰觉得降息 25 个基点根本不够，非要直接降 50 个基点才过瘾，这已经是他连续两个月坚持这个主张了，上个月就因为这想法被 11 票否决过。另一边，堪萨斯城联储主席杰弗里・施密德却觉得降息纯属多余，主张维持利率不动，这位今年刚拿到投票权的新成员，第一次投票就给了反对票。

这俩人的分歧简直像冰与火的碰撞，一边嫌宽松力度不够，一边觉得不该宽松，把美联储内部的矛盾摆得明明白白。在我看来，这种分裂可不是小事，这说明连美联储自己人都摸不准经济的脉：有人盯着就业市场的下行风险慌了神，有人却还在担心通胀抬头，这种情况下出台的政策，能稳得住市场才怪。

更重磅的消息藏在缩表的调整里。美联储宣布 12 月 1 日起就结束缩表，这场持续了三年半的 "瘦身计划" 终于要画上句号了。要知道这缩表从 2022 年 6 月启动以来，先是慢慢减，去年 6 月把国债缩表规模砍到 250 亿美元，今年 4 月再降到 50 亿美元，现在干脆直接停了。鲍威尔后来解释说，过去三周货币市场流动性紧得厉害，银行储备就比充足线多一点，再缩表实在没好处，纯属给自己找事。这话说得实在，毕竟货币市场要是出了乱子，之前的降息成果可能全白费。

如果说降息和结束缩表是给市场喂的糖，那鲍威尔的新闻发布会就是兜头浇下的冰水。本来大伙都觉得降息落地是板上钉钉的事，真正关心的是 12 月会不会继续降，结果这位美联储主席一开口，直接把市场的幻想砸得稀碎。"12 月降息远非已成定局"，这句话刚从鲍威尔嘴里说出来，美股盘面立马就变了脸。他还特意强调，委员会里对 12 月该怎么做分歧大得很，有些人觉得现在该停一停了，等一个周期再动也不迟。更绝的是，他把 "锅" 甩给了政府停摆："停摆期间我们根本没法细致了解经济情况，没有数据支撑，说不定就暂停调整利率了"。

这话里的门道可太深了。要知道之前交易员们押注 12 月降息的概率都冲到 90% 以上了，结果鲍威尔一番话下来，概率直接跌到 71%，CME 的数据甚至显示只剩 67.8%。在我看来，鲍威尔这是典型的 "打一巴掌给个甜枣"，先给市场降点息稳住信心，转头就用鹰派表态摁住投机情绪，生怕市场疯涨反过来推高通胀。

他对通胀的表态更耐人寻味，一会儿说非关税通胀离 2% 的目标就差 0.5 到 0.6 个百分点，一会儿又强调要管控通胀持续的风险，还提到关税可能让通胀再涨 0.2 到 0.4 个百分点。最有意思的是他聊人工智能，说数据中心投资是笔大生意，而且对利率不怎么敏感，言外之意就是别指望降息能靠这拉动经济，也别觉得这波科技热是宽松堆出来的。这话既安抚了担心科技泡沫的人，又给降息的效果打了预防针，不得不说鲍威尔这说话艺术是真高。

鲍威尔的每句话都像扔向市场的炸弹，美股三大指数当场就上演了 "跳水大戏"。道指、纳指、标普 500 指数先是集体冲高，紧接着就直线往下砸，一度全绿，交易室里估计全是叹气声。好在纳指后来又翻红了，收盘涨了 0.55%，道指跌了 0.16%，标普 500 勉强平盘，算是从悬崖边拉回来了一点。

科技股成了这次震荡中的 "幸运儿"，英伟达大涨近 3%，总市值稳稳站在 5 万亿美元以上，博通涨超 3%，谷歌也涨了 2% 多。这倒不奇怪，毕竟鲍威尔都承认人工智能是增长的重要来源，而且科技巨头们现在有实打实的利润支撑，跟 90 年代的互联网泡沫不一样，资金自然愿意往这流。

这次美联储的操作，与其说是宽松加码，不如说是 "谨慎的妥协"。降息 25 个基点符合预期，结束缩表应对流动性压力，这些都是顺应市场需求的动作，但鲍威尔的表态又明确传递出 "别贪心" 的信号。中金公司就说了，这表明美联储内部支持暂停降息的人越来越多，接下来降息节奏肯定会慢下来。

说到底，这次凌晨的市场震荡，本质上是市场预期与美联储政策意图的一次激烈碰撞。鲍威尔用一场 "鹰派降息" 告诉所有人，宽松不是无限的，风险管理才是关键。未来几个月，不管是美国的经济数据，还是 12 月的议息会议，每一个消息都可能引发市场波动。毕竟在不确定性面前，没有谁能稳赚不赔，唯一能做的就是多看少动，别被短期震荡晃晕了头 —— 毕竟在金融市场里，活下来比赚快钱更重要。

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