国产替代爆发！半导体指数为何有这么大差异？

今天市场最受关注的板块就是半导体芯片。消息面上的刺激是，老美计划取消三星、海力士和台积电等全球芯片制造商在华使用美国技术的授权。

老美这么做，自然是要加大谈判筹码，同时也是因为看到我们在稀土供应上有控制，他们也就要想办法在其他方面搞制衡。

不管后面谈判结果怎么样，对岸在关键技术上肯定是严卡的趋势。这意味着，国内晶圆制造厂和存储器厂商为了保障供应链安全，必然要加紧提高国产替代率。今天国安部专门发表评论员文章，强调科技自立自强。结合外部消息，共同刺激了今天半导体芯片的整体上涨。

我稍微提醒一嘴哈，如果你是冲着国产替代这个逻辑去买半导体芯片指数基金，那就要选对指数。半导体指数很多，它们底层所买的股票并不完全一样。

就比如今天，半导体设备ETF（159516，场外019633）盘中一度大涨3个多点，比很多半导体芯片ETF涨得多。这是因为它跟踪是中证半导体材料设备指数，这是一个国产替代概念更强的半导体指数。

其他的半导体芯片指数，比如我们常见的国证芯片指数，今天只涨了1个多点。

不只是今天，今年以来，国证芯片指数整体3个多点的下跌，而半导体材料设备指数反倒是3点的上涨，里外里相差6个多点。最大回撤也是半导体材料设备更小。你们看下面这个对比图。（数据来源：wind，数据截至2025.6.23午间收盘）

这两个指数的区别，从名字里就可以区分。半导体材料设备指数，聚焦的是是半导体产业链的上游部分，包括设备（光刻机、刻蚀机、薄膜沉积设备等）、材料（硅片、光刻胶、电子气体等）、零部件（比如真空泵）。

而国证芯片，是涵盖了整个产业链，包括上游的材料设备，中游的芯片设计、晶圆制造、封装测试，以及下游的终端应用。

但是，不同环节的国产替代率不一样。整体来看，上游材料设备的国产替代率更低，提升空间更大。这也是为什么，国家大基金三期明确要重点投资材料设备领域，就是要集中火力攻克卡脖子的关键部位。

所以对我们基民来说，得先搞清楚一点，我到底是看重哪个逻辑？如果只是模糊地求一个半导体行业的整体贝塔，那国证芯片指数是可以的，但如果是冲着国产替代而来，那肯定是半导体材料设备指数更精准。

从以往数据来看，半导体材料设备指数的波动率更大，毕竟它涉及的产业环节更集中，但是今年以来，它的波动率却比国证芯片更小，收益也更好，这就是外部形势变化带来的资金取向变化，也就是认为国产替代逻辑从长期来看可能有更大的确定性。

……

AH股相关指数技术面走势（仅为技术面现状描述，并非趋势预测）。替换下两个指数，中证红利换成红利低波，移到左边栏。国证芯片换成半导体材料设备，依然暂时在中间，但技术面走势比国证芯片要好。

风险提示：本文所有内容均不构成任何投资建议，请务必独立判断。市场有风险，投资须谨慎。