2025下半年，钱往哪里投？

内容来源：2025年6 月 21 日，混沌创新必修课《抓住偶然背后的必然 —— 贸易摩擦中的经济形势》

分享嘉宾：徐高，中银证券首席经济学家、董事总经理。

高级笔记达人 | 李云

责编 | 柒 排版 | 鹅妹子

第 9047 篇深度好文：19319 字 | 25 分钟阅读

2025年4月2日，美国提出了“对等关税”的法案，在对全球普遍加10%关税的基础上，更对中国加征34%关税。但戏剧性博弈才刚刚开始。

4月4日，中国宣布对美国加征34%关税。

4月8日，美国对中国“对等关税”提高至84%；4月9日，中国对美国关税加征率提高至84%。

4月9日，美国对中国“对等关税”提高至125%；4月11日，中国对美国关税加征率提高至125%。

5月10—11日，中美在瑞士日内瓦举行经贸高层会谈。5月12日，中美同时发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，宣布在90天内，双方加征关税税率降低至10%。

6月5日，习近平主席应约与特朗普总统通电话。6月9日，中美双方在伦敦开始经贸磋商机制首次会议。

关税战的变化非常快，让人有点应接不暇，不光对中美关系，对全球经济都有重大影响。事情发展总是出人意料，未来会怎么样呢？

1890年，恩格斯在致约瑟夫·布洛赫的信中写道：

无论是马克思还是恩格斯，都告诉我们——偶然的背后都有必然。

这个必然就是经济状况，它作为一个基础，作为偶然背后的必然力量，推动着整个事件的发展。

中美之间的关税摩擦作为一个历史性事件，标志着过去40年美国所主导的全球化走到了历史性的转折点。

在转折的过程中，偶然因素非常多，我们要把偶然背后的必然抓住，把宏观经济运行的核心逻辑抓住，这样才能对未来的经济和市场走势有相对更大的把握。