根据富途证券和新浪财经提供的财报数据显示，蔚来今年一季度归属母公司的净利润是-68.91亿。

根据招股书显示，2017年蔚来上市前夕亏损50亿左右。

自2018年上市之后到今年一季度的公开财报亏损数据汇总如下:

96.61亿元、114.1亿元、56.11亿元、105.7亿元、145.6亿元、211.5亿元、226.6亿元、68.91亿元。

蔚来上市8年时间造车亏损了1025亿，算上2017年招股书的50亿左右亏损，9年累计亏损1075亿元。

从美股市值看，蔚来美股市值在2021年达到巅峰，盘中股价一度突破66美元，市值突破千亿美金，超越比亚迪和奔驰，跻身全球第四大车企。

而到今年一季度美股市值只剩下80亿美金左右，市值跌去了1300亿美金。

而同为美股上市的理想汽车，已经靠增程汽车逆袭，实现了稳定盈利。

现在李斌压力很大，投资人压力也很大。

到底是什么拖累了蔚来盈利，蔚来的底气又来自哪里？

特斯拉选超充，蔚来坚持换电

在目前的补能市场，超充和换电是比较有效两种补能方式。

特斯拉崛起的初期，马斯克也考虑过换电模式，但最终还是选择了超充模式。

2013年马斯克就开始尝试搭建换电站，想要验证充电和加油可以一样快，方便特斯拉车主补能。

但马斯克很快就转变方向，放弃了换电模式，选择了超充模式。

而蔚来汽车李斌坚持走换电模式，并直言:“再快的超充，它也不可能比换电快”。

随着超充技术发展，充电效率越来越高，蔚来的换电模式遭遇行业质疑。

但实际上，超充和换电两种补能方式都是市场主流选择，不同的只是商业模式。

超充随充随用，相对轻资产，换电是对整个电池生命周期管理，相对重资产。

马斯克选择超充，并不是换电没有未来，而是特斯拉本身就是一个轻资产的硅谷科技公司，汽车制造是跨界和技术赋能。

从特斯拉的发展轨迹分析，一开始特斯拉就是先品牌营销，后汽车量产的发展路线。

在好莱坞明星背书下，成为美国时尚轻奢电动汽车品牌。

之后为了解决代工量产问题，进入中国市场，依托上海超级工厂，实现规模化量产。

到了这里，特斯拉也依然是轻资产模式，特斯拉零部件供应，95%以上都是中国供应商企业。

特斯拉真正的技术是线上软件造车系统。

近年来特斯拉又在美国硅谷发展人型机器人，构建星链卫星，逐步变成一个数字科技平台。

与其说特斯拉是汽车制造公司，不说是类似华为的数字科技企业。

特斯拉选择换电模式，就会慢慢变成一个新能源制造企业，而不是人工智能平台了。

超充模式才更符合特斯拉轻资产商业模式和科技赋能，也更符合马斯克科技狂人的标签。

李斌选择换电模式，也是在建立蔚来的护城河，逐步转变为重资产的新能源制造平台。

成为类似比亚迪的全能车企，而不是停留在整车制造上。

比亚迪不止是国内头部新能源车企，还是国内头部的汽车零部件供应商之一。

面对供应商的60天的统一账期，比亚迪不仅没有压力，还乐见其成。

比亚迪尝试刀片电池业务，最终让比亚迪成为仅次于宁德时代的，全球第二大动力电池制造商

而李斌的野心也不小，不止是解决充电续航焦虑，建立充电站那么简单。

还要在整个新能源汽车电池行业，建立一个电池管理体系和技术标准，解决电池使用到回收的全产业链问题。

这也是在追求新能源汽车供给侧的碳中和，减少电废旧池带来的污染和回收再利用。

但蔚来的换电模式，代价也很大，它的资产模式更广阔，也意味着更高的成本和资金投入。

蔚来的千亿亏损，不止是造车，还在于换电产业的不断投入。

近两年为了融入汽车智能化，蔚来还进入了汽车芯片行业，推动自研芯片技术，资金投入更大了。

选择超充的国内车企，未来还是一个千亿市值车企。

选择换电的蔚来，却有可能成为汽车圈的华为，或者说万亿市值的新能源制造的生态平台。

蔚来的底气是不断扩大的投融资圈

法院确认哪吒汽车进入破产重整程序后，新能源汽车赛道的投资人开始担心投资回报问题，李斌的盈利压力更大了。

蔚来李斌为了安抚投资人，开始不断向外释放盈利信号。

十周年之际，李斌计划两年后实现盈利，即2026年盈利。

但2024年财报上200多亿的新高亏损，让投资人不安。

李斌近期又不断提及四季度实现盈利，缩短盈利时间。

蔚来能够撑到现在不断扩大商业版图，离不开李斌的个人的人格魅力，以及投资人和投资机构的信任。

在新能源汽车赛道，蔚来是拥有的投资人和投资机构，以及投融资规模都是行业首位的。

蔚来上市之前经历了20多轮融资，覆盖了天使轮投资、VC风险投资和PE股权投资三个阶段。

在天使轮投资中，李斌个人投资外，还有高瓴资本、顺为资本、理想汽车李想的投资。

在VC风险投资中，A轮有腾讯、京东、京东、高瓴资本、顺为资本，以及蔚来上市后卖掉股权的李想。

B轮融资则有红杉资本、愉悦资本和和玉资本。

到了C轮融资有淡马锡、黑石集团、联想集团、新桥资本、TPG、厚朴基金等加入。

第三阶段的PE股权投资，又有广发银行、招商局、中国泛海，财通基金等加入。

上市之后蔚来又在2020年获得安徽国资委的注资，以及中东阿布扎比基金投资。

上市前和上市后，累计的融资总额突破千亿。

还成为首个实现美股、港股、新加坡股市三地上市的新能源车企，融资能力更强了。

这就是蔚来庞大的融资实力，也是支撑蔚来多年亏损造车的关键。

写在最后

其实，蔚来若一心造车，不做全能车企，早就能够盈利了。

只是李斌看得更远，亏损的背后是李斌在在扩大蔚来汽车的护城河。

现阶段大部分造车新势力都还是亏损和代工生产汽车的模式。

即使以后成为盈利的整车企业，增长的空间也相对有限。

而蔚来不同，它的可能性和发展空间更大，只是需要时间换空间。